優位性と電子商取引の相乗効果という2つの重要な側面が強調されている。

TradingKey - 経済的不確実性の中で苦戦しているターゲットやホームデポなどの他の米国小売業者とは異なり、米国最大の小売業者であるウォルマート（WMT）は、2025年第3四半期も力強い成長の勢いを維持しました。ウォルマートの2026年度第3四半期決算は、消費者支出の減少という状況下でも同社の回復力と、Eコマース事業の拡大能力を改めて示しています。ナスダック市場への上場は、AI主導の「ニューリテール時代」という同社の目標に向けた歴史的な一歩となります。

2025年10月に終了する2026年度第3四半期では、ウォルマートの収益は前年比5.8%増の1,795億ドル、1株当たり利益は0.62ドルに上昇し、いずれもアナリストのコンセンサス予想を上回りました。

ウォルマートの経営陣は、消費者活動のダイナミックな変化と関税コストの影響を改めて強調したものの、2026年度通期のガイダンスを引き上げ、通期純売上高成長率の予測を従来の3.75%～4.75%から4.8%～5.1%の範囲に引き上げました。

ウォルマートは、電子商取引事業が引き続き2桁成長し、あらゆる所得層の消費者を引き付ける能力があることを理由に、今年2度目の利益予想を上方修正した。

経済の逆風の中で最も厳しい環

ウォルマートのeコマース事業は、第2四半期に前年同期比26%増を記録した後、第3四半期には前年同期比27%増となり、米国市場と海外市場におけるeコマース売上高はそれぞれ28%と26%増加しました。ウォルマートの米国eコマース売上高の伸びは3四半期連続で加速し、4年以上ぶりの高成長率を記録しました。

電子商取引事業の拡大によりウォルマートのトラフィックが増加し、広告事業にも恩恵がもたらされました。米国の広告収入は前年比 33% 増加し、世界の広告収入は前年比 53% 増加しました。

経済成長の鈍化を背景に、消費者はますます価格に敏感になっている。ウォルマートは、毎日低価格と優れた利便性を提供し、数少ない「景気循環の恩恵を受ける企業」の一つとなった。

ウォルマートの最高財務責任者ジョン・デビッド・レイニー氏は、消費者の習慣は今四半期も変わっておらず、消費者は引き続き選択的に買い物をし、お買い得品を探していると述べた。ウォルマートはすべての所得層でより大きな市場シェアを獲得しており、特に高所得者の流入が顕著である。

ナスダックへの移行：新たな戦場、新たな物語

あらゆる所得層の顧客を引きつけ、電子商取引事業で着実な成長を維持することは、ウォルマートにとって目新しいことではない。同社が「新小売時代」に突入し、上場市場をナスダック証券取引所に移すという最新の発表は、この老舗小売大手にとって歴史的な調整となる。

1972年以来、ニューヨーク証券取引所でティッカーシンボル「WMT」で株式を取引してきたウォルマートは、12月9日よりナスダック・グローバル・セレクト・マーケットでの取引を開始すると発表した。時価総額が8,500億ドルを超えるウォルマートの離脱は、ニューヨーク証券取引所史上最大の「離脱」となる。

レイニーは言った。この変更は、ビジネスの自動化を推進し、AI を採用するというウォルマートの方向性と一致しています。

つい最近、10年以上ウォルマートを率いてきたダグ・マクミリオン氏が引退を表明し、現米国市場責任者のジョン・ファーナー氏に後任を託しました。マクミリオン氏は、ファーナー氏がAI主導の次なる変革を率いることができると確信しています。

みずほのアナリストは、ウォルマートは包括的なデジタルインフラの構築段階を完了し、AI技術の大規模応用と加速展開の新時代へと移行しつつあると述べている。

ブルームバーグの記者ヘザー・ランディ氏によれば。現CEOのマクミリオン氏のデジタル化における成功は、彼の抑制力にある。ウォルマートのアプローチは、既存の店舗ネットワークを構築し、より遠隔地での物流上の課題に取り組むことに重点を置き、自動化倉庫に多額の投資を行い、今週ひっそりと配送センターを閉鎖するというクローガーの積極的なアプローチとは異なる。

ウォルマートがオンラインとオフラインを統合した小売業から、よりテクノロジー主導の「AI主導型ニューリテール」へと転換することで、長年培ってきた企業文化の基盤とビジネススタイルが崩れ、投資家の不満を招かないだろうか？

ウォルマートの株価が最近逆トレンドで上昇していることから判断すると、投資家の答えは「ノー」のようだ。

[ウォルマートの株価とS&P 500およびナスダック指数の比較、出典：TradingView]

ウォルマートは、経営の移行と戦略の変更は計画され、十分に検討されたものであり、懐疑論者はウォルマートの変化能力を過小評価している可能性があると述べた。

さらに、専門家は、時間給労働者から米国支社の責任者に昇進し、米国で4,600以上の店舗を管理するようになったファーナー氏は、オンライン配達のブームとサプライチェーンの崩壊を経験しており、マクミリオン氏と似た文化的遺伝子を共有していると指摘している。

株式の観点から見ると、ウォルマートのナスダック上場も新たな買いの波を引き起こす可能性がある。同社がナスダック100指数に組み込まれることで、パッシブファンドの流入が引き起こされるだろう。

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