Nvidiaの決算発表が間もなく！これは米国株式市場にとって何を意味するのでしょうか？

TradingKey - AIチップ市場のリーダーであるNvidia（NVDA）は、11月19日水曜日の米国株式市場の閉鎖後に2026年度第3四半期の業績報告書を発表する予定です。米国株投資家が金利上昇期待とAIバブルにより必死に株を売る中、「マクロ経済の指標」と称されることの多いNvidiaの第3四半期決算報告は、米国株が今後も調整局面を続けるのか、それとも反発するのかについて決定的な答えを出すかもしれない。

TradingKeyは以前、NvidiaのBlackwellチップが供給不足に対処するために第3四半期に大幅な生産の進歩を達成したことを示唆する複数のサプライチェーンの証拠を考慮して、モルガン・スタンレーとJPモルガン・チェースの両行が…と予測したと指摘した。エヌビディアの売上高成長はすでに6年間の低迷から抜け出して回復すると予想されており、同社の四半期業績は予想を上回ると予想されている。

ウォール街のアナリストらは、NVIDIAが2025年10月に終了する2026年第3四半期に前年比57%の収益成長と54%の利益成長を達成し、それぞれ550億ドルと125億ドルに達すると予想していた。

市場では、Nvidia の第 3 四半期の粗利益率は 73.5% になると予想されており、Blackwell のチップ生産拡大により、第 4 四半期の粗利益率は 75% に上昇すると予想されています。

キャピタル・エコノミクスの経済学者、ジョナス・ゴルターマン氏は次のように述べた。米国のハイテク株の新たな売りの流れにより、AIの先駆けとなるNvidiaの収益報告への注目が高まっている。Empower の戦略家、マルタ・ノートン氏も次のように指摘しました...Nvidia の財務報告は今やマクロ経済指標となっている。

11月以降、ナスダック指数は5％以上、S&P500指数は3％以上下落し、いずれも4月末以来初めて50日移動平均という重要な技術的閾値を下回った。

人工知能バブルへの懸念と金利見通しの不安定化により、多くの過去最高値を更新したハイテク株のバリュエーションが試練にさらされています。大手ハイテク企業は設備投資を拡大し続けていますが、大幅な収益化を達成することは依然として大きな課題です。

一部の大手投資会社によるNVIDIA株の売却は、投資家のパニックをさらに悪化させている。億万長者のピーター・ティール氏が運用するファンド、ティール・マクロLLCとソフトバンクグループは最近、保有するNVIDIA株をすべて売却したことを明らかにした。また、世界最大のヘッジファンドであるブリッジウォーター・アソシエイツも、第3四半期にNVIDIAの保有株を65%以上減らした。

資本市場は現在、NVIDIA の重要な収益報告に注目している。願わくば、これは、AI チップの需要見通し、長期的な供給問題の解決策、トランプ政権による中国へのチップ輸出制限の動向など、AI の持続的な成長を支えるいくつかの前向きなシグナルとなるでしょう。

チェース・インベストメント・カウンセルのピーター・タズ社長は「この問題が解決するまでは、積極的に購入すべき理由は思いつかない」と語った。

APSアセットマネジメントのCEO、ウォン・コック・ホイ氏は、NVIDIAの株価はすでに期待を完全に反映しているようだと警告し、現在の評価水準を支えるにはGPUの需要が今後何年も力強く成長し続ける必要があると述べた。

Seeking Alphaのデータによれば、Nvidiaの現在の株価収益率（PE）は52.42で、業界平均の22.68の2倍を超えている。来年のNvidiaのPE比率は40.96で、業界平均の22.89に対するプレミアムは縮小する。

メインストリートリサーチは次のように書いている。業績不振や見通しの悪化は株価指数を下落させる可能性があります。しかし、NVIDIAの株価が過去1ヶ月で10%下落したことは、決算発表後に同社株が超えなければならないと予想される基準値が若干引き下げられたことを示唆しています。

ストーン・フォックス・キャピタルは、市場の取引行動は弱気リスクを現実のものにしているように見えるが、時価総額4.6兆ドル（本稿執筆時点では4.4兆ドル）はAIバブルのように聞こえると指摘している。しかし、NVIDIA の評価額が予想成長率を依然として下回っていることを考慮すると、データ自体はバブルという結論を裏付けるものではありません。

ABBのCEO、モーテン・ヴィーロッド氏は、現時点では真のバブルは存在しないと考えているものの、設備投資が新規投資のペースに追いついていないと見ている。市場では現在、数兆ドル規模の投資が議論されているが、全てのプロジェクトを同時に推進するには人員とリソースが不足しているため、これらの投資が完全に実現するまでには何年もかかるだろう。

NVIDIAの実際の業績が期待を上回ったとしても、必ずしも株価が上昇するとは限らないことに注意が必要です。過去数四半期と同様に、成長軌道の減速という見方を打ち破ることへの投資家の懸念と、高まる期待感のバランスが、NVIDIAの株価にとって課題となっています。

Cboeのデータによれば、トレーダーは決算発表から金曜日までの間に約8%の価格変動を覚悟している。