TSMC第2四半期決算が接近：AI需要、粗利益率、設備投資が市場の焦点に

現在の市場予想に基づくと、TSMCの第2四半期業績は急速な成長トレンドを維持する可能性が極めて高い。市場では、同社の第2四半期売上高が前年同期比36%増の1兆2700億台湾ドル（約394億7000万ドル）に達すると予想している。

実際、TSMCが先に発表した6月の売上高は、すでに事前にポジティブなシグナルを送っている。同社の6月の売上高は、前年同月比約26%増、前月比6.2%増の4426億8000万台湾ドルに達した。

したがって、投資家にとって、売上高の伸びだけがもはや主要な焦点ではない。AI需要がTSMCの先端プロセスへの受注を牽引し続ける中、市場は同社の収益の質、特に粗利率の推移により注目している。

ウォール街は現在、TSMCの第2四半期の粗利率を前年同期比で8パーセンテージポイント超上昇した約67%と予想しており、これは同社が以前に提示したガイダンス範囲である65.5%〜67.5%の上限にあたる。一部の機関はさらに楽観的で、TSMCの第2四半期の粗利率は70%近くに達する可能性があると予測している。

TSMCが再び市場予想を上回る粗利率を示すことができれば、先端プロセスにおける同社の強力な価格決定力がさらに証明されると同時に、ハイエンドAIチップの受注が生産能力増強に伴うコスト圧力を相殺するのに役立っていることを意味する。

逆に、仮に売上高の伸びが堅調を維持したとしても、粗利率が市場予想に届かなければ、投資家は生産能力の増強や海外展開のコストによって将来の利益率が押し下げられることを懸念する可能性がある。

市場は、四半期決算そのものよりも、TSMC経営陣による今後のAI需要に対する評価に注目している。

現在、エヌビディアやAMD、ブロードコムなどのAI半導体企業は、いずれもTSMCの主要な顧客である。人工知能モデルの規模が拡大し、クラウドコンピューティングプロバイダーがAIインフラへの投資を拡大し続ける中、高性能コンピューティングチップの需要は急速に伸び続けている。

市場は、AIアクセラレータ、カスタムASICチップ、サーバーCPU、およびHBM関連の支援チップに対する需要が依然として拡大局面にあると考えている。以前に業績見通しを相次いで引き上げてきたTSMCに対し、投資家は今回の電話決算説明会で通年の成長目標をさらに上方修正することを期待しており、それによってAIハードウェアの構築サイクルが依然として強力な持続性を備えていることが証明される。

もし経営陣が「通期売上高が前年比で30%超増加する」という従来の目標を維持するにとどまった場合、事業の安定性を示すものではあるものの、さらなる見通しの上方修正を求める一部の投資家の期待には届かない可能性がある。逆に、同社がより前向きな需要見通しを示せば、株価を再び上昇させる重要なカタリストとして機能することが期待される。

現在、TSMCは3ナノメートル（nm）プロセスノードにおける技術的優位性を維持しており、関連する生産能力はフル稼働状態が続いている。一方で、次世代の2ナノメートルプロセスの進捗速度は、今後数年間にわたる同社の成長ポテンシャルに直接影響を与えることになる。

市場はTSMCの2ナノメートルプロセスが本格的な量産立ち上げフェーズに入りつつあると予想しており、投資家は決算説明会で、経営陣が歩留まり改善、顧客への導入状況、および生産能力の拡張に関する詳細な情報を開示することを期待している。

一方、AIチップ需要は先端ロジックプロセスの成長を牽引するだけでなく、先端パッケージング事業の急速な拡大をも促している。中でも、CoWoSパッケージング技術はGPUとHBMを接続する重要な役割を果たしており、エヌビディアなどの顧客は現在、関連する生産能力に対して旺盛な需要を示している。

TSMCがCoWoSの生産能力拡張が順調に進捗していること、および先端プロセスの受注が引き続き増加していることを示すことができれば、AIサプライチェーンの長期的な成長可能性に対する市場の信頼はさらに高まることになる。

一方、設備投資も今回の決算発表において注目すべき主要な指標である。

TSMCは以前、2026年の設備投資額を520億ドルから560億ドルの間と予測しており、その額は上限に近づくと言及していた。一部の機関は、AIチップ需要が引き続き強まり、世界の顧客からの先端生産能力への需要が高まり続ける中で、同社が今後さらに投資規模を拡大する可能性があると考えている。

市場は、先端ノードの生産能力拡張、先端パッケージングの構築、および海外の製造拠点の整備を支援するために、TSMCの設備投資が580億ドル近くに達すると予想している。

現在、TSMCは台湾での先端製造拠点の拡大を継続しながら、米国アリゾナ州での大規模な半導体工場投資計画を進めている。海外工場の建設は一定のコスト圧力を伴い、今後数年間の全体の粗利益率に影響を与える可能性があるものの、長期的には、これらの投資は同社が世界の半導体サプライチェーンにおける中核的な地位を確固たるものにするのに役立つだろう。

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