スペースXはIPO価格を割り込むのか：3日続落でSPCX株価が急落、135ドルのIPO価格に接近

TradingKey - スペースX株は3日続落で135ドルに接近、この節目を割り込めばさらに25%超の下落を招く可能性。

米東部時間7月15日の時間外取引で、イーロン・マスク氏率いる宇宙探査技術会社、スペースX（ SPCX）は1%と小幅に反発し、一時137ドル近辺で取引された。前日の取引で、スペースX株は1日で2.2%下落し、日中安値となる135.52ドルを付けた。これは新規公開株（IPO）の公開価格である135ドルから目と鼻の先であり、IPO価格を割り込む強い下押し圧力に直面している。

先月、スペースXは1株当たり135ドルの公開価格で上場し、企業価値は約1兆7700億ドルと評価された。6月12日、スペースXの初値は150ドルとなり、初日は約19%急騰して時価総額は2兆ドルの大台を突破した。その後、SPCXは3日続伸し、6月16日には225.64ドルまで急騰。時価総額は一時2兆6600億ドル近くに達し、史上最高値を記録した。

短い好況期の後、スペースX株は緩やかな下落トレンドに入り、直後に3日続落してボラティリティの激しい「ジェットコースター」のような値動きを演じ、その後、初日の始値である150ドルを割り込んだ。6月下旬、スペースX株は一時的に反発したものの、その後も軟調な展開が続いた。直近の3取引日では、市場の熱狂が冷め、買収を巡る財務上の懸念が生じる中、スペースXは再び3日続落して公開価格付近まで迫り、ピークからの累積下落率は39.5%に達した。なぜスペースXの株価は、わずか1ヶ月でこれほどまでに下落したのだろうか。

上場初期には、極めて高い市場心理（センチメント）に押し上げられ、スペースX株は上昇し続けた。しかし、ブームが去ると、投資家はファンダメンタルズ、特に巨額の損失と設備投資への圧力について、冷静に評価し直視するようになった。スペースXの「スターリンク（Starlink）」は2026年第1四半期に加入者数1030万人、営業利益12億ドルと目覚ましい業績を上げたものの、スペースX全体としては依然として深刻な赤字に直面している。2025年通期の米国会計基準（GAAP）に基づく営業損失は25億9000万ドルに達し、さらに2026年第1四半期の営業損失は、101億ドルという驚異的な設備投資額が重くのしかかり、19億4000万ドルに拡大した。

750億ドルという巨額の株式資金調達を行った後、スペースXは6月下旬、200億ドルの投資適格無担保社債を発行する計画を矢継ぎ早に発表した。史上最大のIPOの直後にこれほど早く債券を発行したことは株式投資家を動揺させ、スペースXの今後の資金燃焼（キャッシュバーン）のペースに対する懸念を生じさせた。さらに重大なことに、スペースXの社債は上場から1ヶ月足らずで額面を割り込み、100ドル未満で取引されている。

加えて、スペースXの浮動株比率はわずか約4%と極めて低く、株式の大部分は依然としてインサイダー（内部関係者）や初期の機関投資家が保有している。上場条項によると、スペースXが上場後初の四半期決算（今年9月2日を予定）を発表した後、インサイダー保有株の約20%のロックアップが解除され、市場での取引が可能になり、残りは180日間のロックアップ期間を経て段階的に解除される。潜在的な売り圧力に直面する中、投資家は様子見姿勢を取るか、あらかじめ保有高を減らすことを選択している。

現在、スペースXは150ドルのサポートライン（支持線）を割り込んでおり、次はIPO価格を試すことになる。これは機関投資家の買い入れ価格であり、株価を下支えする資金を呼び込むことが期待される。しかし、万が一この水準も維持できなくなれば、心理的節目である100ドルに向けて下落する可能性がある。ウォール街はスペースXに対して依然として楽観的であり、例えばモルガン・スタンレーは300ドルまで強気、バンク・オブ・アメリカの目標株価は235ドルとなっているものの、短期的には150ドルを突破することは難しいとみられる。

スペースXの株価チャート、出所：TradingView