韓国株式が再び取引停止、SKハイニックスの時価総額が1兆ドルの大台を突破。

2025年以降、NvidiaやGoogle、AMDといったテック大手によるSK Hynixへの発注は拡大の一途をたどっており、同社の2026年通年のHBM生産枠は既に完売している。供給不足は2027年まで続く見通しだ。

一方、今月初めにはSamsung Electronicsの従業員5万人以上が当初、18日間のゼネストを計画していた。同社の生産遅延が世界のメモリーチップ供給不足を一段と悪化させるとの市場予測から、顧客がSK Hynixなどの競合他社へ発注を振り替える動きを加速させ、株価の短期的な上昇要因（カタリスト）となった。

5月20日後半にストライキの中断が発表されたものの、韓国雇用労働部による緊急裁定は実施を30日間先送りしたに過ぎない。賞与支給を巡る労使間の根本的な不一致は解消には程遠く、供給懸念は完全には払拭されていない。

特筆すべきは、SK Hynixが今年、米国でのADR（米国預託証券）上場を非公開で申請したことだ。これにより、上場後は米国の投資家が流通市場での取引に直接参加することが可能となる。この動きは、同社がグローバル資本をさらに呼び込む契機となり、バリュエーションの再評価（リレーティング）の継続を後押しすると期待されている。

一部の主要顧客への依存リスクは残るものの、市場はSK Hynixを景気循環型のメモリーメーカーから、AIインフラにおける構造的な中核受益者へと再定義しつつある。アナリストはメモリーチップの不足が2027年まで続くと予測しており、SK Hynix、Samsung、Micronの3社にはかつてないほどの価格決定権がもたらされている。

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