ビットコインはもはやデジタルゴールドではないのか？金・銀トークンの時価総額が過去最高の60億ドルに達する

TradingKey — トークン化された金の普及により、Bitcoinは「デジタルゴールド」としての地位を失うことになるが、それは必ずしも悪いことではない。

1月29日木曜日、金（ XAUUSD）および銀（ XAGUSD）価格の急騰を背景に、トークン化された金および銀の時価総額が60億ドルを突破し、過去最高を記録した。そのうち、トークン化された金の時価総額は58億ドルを超え、トークン化された銀は5億ドルに迫った。

トークン化された金および銀の時価総額、出所：CoinGlass

ドル安と地政学的リスクの高まりが安全資産への需要を喚起し、金、銀、その他の貴金属価格を最高値へと押し上げた。本稿執筆時点で、今日の金スポット価格は4%近く上昇し、1オンスあたり5,600ドルの節目に迫る5,583ドルで取引されている。銀スポット価格は今日2%以上上昇し、一時1オンスあたり120ドルを突破して118ドルで取引されている。

金価格チャート、出所：TradingView

一方、しばしば「デジタルゴールド」と称されるBitcoin（ BTC ）の価格推移は軟調だった。米連邦準備理事会（FRB）の金利発表を前に、Bitcoinは一時9万ドルを突破したが、上昇を維持できなかった。FRBが金利据え置きを発表した後、Bitcoin価格は反落を続け、現在は88,168ドルで取引されている。

Bitcoin価格チャート、出所：TradingView

年初来、金価格は累計で28%以上上昇したのに対し、Bitcoinの上げ幅は1%未満にとどまり、両者の乖離が鮮明になっている。暗号資産市場の資金が今日、トークン化された金に流入していることからも、市場はもはやBitcoinを安全資産とは見なしていない可能性がある。将来的には、トークン化された金が真のデジタルゴールドとしてBitcoinに取って代わる可能性が非常に高い。トークン化された金は本質的に金そのものであり、単にオンチェーンで流通しているに過ぎないという根本的な論理からすれば、これは理にかなっている。

投資家にとって、Bitcoinが安全資産としての地位を失いリスク資産に戻ることは、必ずしも悪いことではない。リスク資産の高いボラティリティは投資や投機の需要を満たすからだ。もしBitcoinの価格変動が極めて小さければ、ステーブルコインと変わらなくなり、それは市場参加者が望むことではないだろう。

さらに、Bitwiseのアドバイザーであるジェフ・パーク氏は、ボラティリティこそがBitcoin上昇の鍵であると考えている。1月28日、パーク氏は「大幅に高いボラティリティを経験しなければ、Bitcoinが上昇の勢いを見出すことはほぼ不可能だ」と投稿した。しかし、Bitcoin価格はいつ上昇に転じるのだろうか。

現在、貴金属への資金流入が続いており、例えばTether（ USDT）の発行体であるTether社は、すでに200億ドル以上に相当する140トンの金を保有している。金や銀の価格が最高値を更新し続ける限り、資金流入は続き、Bitcoin価格は上昇に苦戦するか、あるいは下落する可能性さえある。言い換えれば、金や銀の価格が反落しない限り、Bitcoin価格の上値は重いままとなるだろう。