金価格見通し：米9月PCEインフレ加速で金は4,000ドルを割り込む、3,900ドルへの下落リスク

米商務省経済分析局が木曜日に発表したデータによると、9月の米総合PCE物価指数は前年同月比3.6%上昇し、8月の3.4%を上回った。前月比では0.5%上昇と前月の0.3%から加速し、6カ月ぶりの大幅な伸びとなった。食品とエネルギーを除くコアPCE物価指数は前年同月比3.1%上昇と、8月の3.0%から拡大した。前月比では0.3%上昇し、前月実績および市場予想と一致した。

データの内訳を見ると、エネルギー価格の上昇が総合インフレ加速の主な要因となった。しかし、コアPCEの前年同月比の伸びも拡大しており、米国の基調的なインフレ圧力が大幅に和らいではいないことを示している。現在、総合PCEとコアPCEはいずれも米連邦準備理事会（FRB）の2%の長期インフレ目標を上回って推移しており、インフレのさらなる抑制が金融政策上の重要な課題であり続けていることを示唆している。

注目されるのは、9月の前月比PCEデータは概ね予想通りだったものの、前年同月比でのインフレ再加速が、FRBによる早期のハト派転換に対する市場の期待を抑え続けている点だ。

FRBは先立って10月28日の金融政策決定会合で、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標を3.75%〜4.00%に据え置いた。米国経済が堅調な成長を維持し、インフレ率が目標水準を超えて推移し続ける中、市場は現在、FRBが12月に再び追加利上げを行う可能性が高いと見ている。CME FedWatchツールによると、市場が織り込む12月の利上げ確率は約74.9%の水準にある。

一方、第3四半期の米実質GDP成長率は年率換算で3.4%となり、第2四半期の2.2%から伸びが拡大して経済が一定の底堅さを保っていることを示した。対照的に、9月の個人消費支出は前月比0.5%増と8月の0.9%増から減速し、インフレ調整後の実質個人消費支出もほぼ横ばいとなったことから、消費成長のモメンタムが減速していることが示されている。

金（ゴールド）市場にとっては、高水準のインフレと底堅い経済成長の組み合わせにより、FRBが急速に利下げを行う理由はほとんどない。足元で米財務省証券の利回りは低下しているものの、年末にかけての利上げに対する市場の期待は高水準を維持しており、金価格反発の上値を抑えている。

今後エネルギー価格が上昇を続け、米国のインフレ圧力をさらに高める場合、市場はFRBの金融引き締め期待を維持し、金価格に下押し圧力がかかり続ける可能性がある。逆に、今後のインフレデータが持続的な低下を示し、市場の利上げ観測を引き下げることになれば、金価格はより明確な上昇モメンタムを得る可能性がある。

金価格の日足チャート 出典：TradingView

日足チャートを見ると、金価格の最近の反発は4,080ドル付近で頭打ちとなり、4,050ドルを下回る水準まで押し戻されました。木曜日には4,000ドルに向けてさらに下落し、本日は4,000ドルを割り込んでおり、短期的には売り圧力が依然として強いことを示しています。

テクニカル指標の面では、相対力指数（RSI）が35付近に位置し、MACDも弱気傾向を維持しているため、現在の下降トレンドに対する明確な反転シグナルは現れていません。

現状、金価格は短期的に下落を拡大する可能性があります。下値の主要サポートラインは3,980ドルにあり、ここを割り込むと、3,942.50ドル付近の年初来安値に向けてさらに下落する可能性があります。その水準を維持できなかった場合、3,900ドルの大台に向けて下落する可能性があります。

上値については、本日の金価格が3,980ドルをしっかり上回って引け、4,000ドルより上の水準を維持できれば、短期的にテクニカルな自律反発を迎える可能性があります。最初のターゲットは短期的レジスタンスである4,080ドルの再テストとなり、この水準を突破すれば、4,110ドル〜4,140ドルのレジスタンス領域を試す展開につながる可能性があります。

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