Andy Chen

Tradingkey - 5月26日の米株式市場序盤、光通信関連株が上昇を牽引した。報道時点で、アンフェノール（APH）は7.04%高、ヴィアヴィ・ソリューションズ（VIAV）は6.32%高、マーベル・テクノロジー（MRVL）は5.67%高、ブロードコム（AVGO）は5.05%高、ノキア（NOK）は4.43%高、コーニング（GLW）は2.63%高となっている。報道によると、韓国の大手メモリメーカーの主要研究者が、世界のメモリ企業および先端パッケージング企業が共同で、画期的なGPU-HBM異種統合ソリューションを模索していることを明らかにした。この手法は、HBMをGPUの隣に配置しなければならない従来の2.5Dパッケージングの物理的制約を打破することを目指している。具体的には、演算ユニットとメモリユニットを個別にパッケージ化し、高速光ファイバーリンクを介して相互接続する。

Tradingkey - イランでの紛争勃発以来、国際原油価格は急速に上昇した。過去数ヶ月間、米国の経済指標は、原油高が引き金となったインフレ圧力がサプライチェーン全体に波及していることを一貫して裏付けてきた。こうした背景から、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ期待を早期に織り込み、米国債利回りは断続的に直近の高値を更新した。しかし、米イラン紛争の平和的解決の見通しが浮上したことで、地政学的情勢に大きな転換点が訪れた。その結果、本日、WTI原油先物は5月7日以来初めて、心理的節目となる1バレル＝90ドルの大台を割り込んだ。この変化は、市場で広く形成されていた「確実」な利上げ期待に不透明感をもたらしている。

Tradingkey - アラブメディアの報道によると、米国とイランの間で合意案がまとまった。これを受けて、主要な原油先物2銘柄が短期的に急落した。WTI原油先物は一時7％超下落し1バレル＝89.65ドル、ブレント原油先物も7％超下落し1バレル＝93.20ドルを記録した。 アル＝アラビーヤによる米イラン交渉に関する最新の報道によれば、合意案ではホルムズ海峡の自由な開放と機雷の撤去が認められ、30日以内に航行を回復させることが求められている。この合意の下で、米国はイランの港湾に対する封鎖緩和を確約し、イランによる石油の販売および輸出を許可する。本合意はイランの石油輸出に対して特定の制裁免除を提

Tradingkey — イランをめぐる紛争の勃発以来、銅価格の下値支持は一段と強まっている。その主要因は、新エネルギーへの移行、AI計算能力の拡大、および軍需という3つのファンダメンタルズ要因の重なりにある。これらに加え、世界的な銅鉱山供給の逼迫と製錬のボトルネックが相まって、銅価格の強力な支持基盤を形成している。市場分析によれば、ホルムズ海峡の通航が維持されることで、原油高による市場のリスク許容度への圧力が緩和され、世界経済の見通し改善に寄与し、銅価格の上昇余地を広げるとの見方が出ている。一方、エネルギーコストの下落と需要見通しの改善は、ロング・デュレーションの銅関連株式資産のバリュエーション回復に寄与する。

Tradingkey - 米国株価指数先物主要3種は大幅に上昇した。ダウ先物は0.91%高の51,121ドル、S&P 500先物は0.91%高の7,559、ナスダック100先物は1.32%急伸し29,949となった。ドナルド・トランプ氏はトゥルース・ソーシャルへの最新の投稿で、イランを含む前例のない「中東大同盟」の構築を試みるため、イランとの交渉をレバレッジとして活用し、中東および周辺地域の複数国にアブラハム合意への署名を求めていると述べた。

Tradingkey - 米商務省経済分析局（BEA）は、米国東部時間5月28日に4月のPCEインフレ報告を公表する。5月以降、複数の経済指標が高インフレの継続を裏付けており、市場では連邦準備制度理事会（FRB）が年内にも利上げサイクルへ転換するとの観測さえ出始めている。その結果、米国債利回りは上昇し、5月20日には30年債利回りが2007年以来の高水準となる5.2%まで急騰した。なお、CPI（消費者物価指数）は市場が注視する主要なインフレ指標であるが、FRBはPCEインフレデータにより細心の注意を払っている。これは2012年の正式導入以来、公式なインフレ・アンカーとなっており、PCEの前年比上昇率を2%に安定させることを長期的な政策目標としている。実際の意思決定において、FRBは食品とエネルギー価格を除いたコアPCEを特に重視している。これは、変動性が低く、経済の基調的なインフレ動向をより正確に反映していると判断しているためである。

Tradingkey - 年初来、SpaceX（スペースX）のIPO（新規株式公開）の見通しを巡る動向は、資本市場に大きな変動をもたらしている。イーロン・マスク氏が設立したこの航空宇宙大手の上場の可能性は、もはや単なるビジネスニュースにとどまらず、米国株式市場の流動性環境を塗り替える重大なイベントとして、ますます注視されている。ロイター通信によると、SpaceXの潜在的な資金調達規模は米国史上における過去すべてのIPOを上回る可能性があり、ウォール街における米国企業の株式公開として史上最大となる可能性がある。最新の情報によれば、同社の目標評価額は1.75兆ドルという驚異的な水準にまで急騰している。

Tradingkey － 株価が970ドル近辺で推移するルーメンタム・ホールディングス（ティッカー：LITE）の時価総額は、約750億ドルに上る。LITEは、2026年に開始が見込まれるAIブームにおいて、主要なインフラのチョークポイントとしての役割を担っている。LITEのバリュエーションを規定する主な矛盾は、その乖離である。

Tradingkey - 5月22日、アジアの株式市場は全面的に上昇し、日本株と韓国株は史上最高値に接近した。前晩の米国市場における量子コンピューティング関連株の急騰を受け、日本の関連銘柄も大幅高となった。報道によると、米国政府は株式投資を通じて量子コンピューティング関連企業9社に対し、約20億ドルの資金提供を行う計画である。また、米国とイランが合意に近づいていることで地政学的緊張が緩和し、市場心理をさらに押し上げた。イラン政府高官は、交渉担当者が合意に非常に近づいており、現在は文書の起草段階にあると述べた。

Tradingkey － イラン紛争の勃発から約3カ月が経過したが、原油価格は高値圏での変動が続いており、WTI原油先物は100ドル付近、ブレント原油は105ドル付近で推移している。価格が現在の水準を維持している主な要因は、市場のコンセンサスにある。すなわち、ホルムズ海峡における緊張の高まりが世界の供給を混乱させている一方で、需要も抑制されており、これら2つの要因が相殺し合うことで、微妙な動的均衡が生じている。モルガン・スタンレーの最新レポートによると、中東の主要産油国の純輸出は減少しているものの、米国を中心とする他の産油国が輸出供給を大幅に拡大させている。同時に、中国などの主要輸入国が輸入量を削減しており、これらが相まって現在の原油市場の需給均衡を支えている。

Tradingkey - 5月21日、エヌビディア（NVIDIA）の極めて良好な決算が予想通り発表された。また、OpenAIが数週間以内に新規株式公開（IPO）を申請する計画であるとの報がAIセクターへの市場の期待感をさらに高め、アジア太平洋株式市場の全面的な回復を牽引した。サムスン電子、SKハイニックス、TSMC、アドバンテストを含むエヌビディアの主要サプライチェーン関連銘柄はこれに反応して上昇し、軒並み堅調に推移した。地政学的緊張も緩和の兆しを見せており、AXIOSによると、米国とイランは30日間の交渉を開始する計画だという。米国の情報筋は、トランプ氏がネタニヤフ氏に対し、仲介者が米国とイランの間で署名される「意向表明書（Letter of Intent）」を起草中であると伝えた。これは紛争を正式に終結させ、イランの核計画やホルムズ海峡の開放、その他の諸問題に関する30日間の交渉期間を開始することを目的としている。

Tradingkey - 前例のないIPOプロジェクトとして、SpaceXの正式上場が市場の注目の的となっていることは疑いようがない。しかし、投資家はポジションを構築する際、様々な潜在的リスクに対し冷静な視点を維持する必要がある。SpaceXの目論見書には、表面化していない数多くのリスクが開示されている。これらのリスクのいずれかが顕在化すれば、業績のファンダメンタルズに直接的な影響を及ぼし、流通市場における株価の大幅なボラティリティを誘発するため、すべての投資家は細心の注意を払うべきである。

Tradingkey — 5月20日付の米証券取引委員会（SEC）への開示資料によると、イーロン・マスク氏にとって過去最大のIPO（新規株式公開）案件となるスペースXが、SECに対し正式に申請を行った。報道によれば、スペースXは4月に同委員会へ非公開で書類を提出していた。今回の売り出しの引受幹事には、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、BofAセキュリティーズ、シティ、J.P.モルガン・セキュリティーズが名を連ねている。スペースXは、1株につき1議決権を有するA種普通株式と、1株につき10議決権を有するB種普通株式の2種類の普通株式を発行する。目論見書によると、マスク氏はA種株式の12.3％、B種株式の93.6％を保有しており、合算で85.1％の議決権を保持している。財務状況については、2023年から2025年12月31日終了の各会計年度において、同社の売上高は103億8,700万ドル、140億1,500万ドル、および1...

Tradingkey - イラン情勢の緊迫化に伴うエネルギー価格の上昇を受け、市場のインフレ期待が急速に高まっており、米連邦準備制度理事会（FRB）が年内にも利上げサイクルを主導するとの観測が強まっている。こうしたセンチメントを背景に、複数国の国債利回りが一斉に上昇した。インフレの長期化により中央銀行が金融引き締めを余儀なくされるとの懸念が広がる中、米国債の長期利回りもそれに応じて上昇。5月20日、米国債30年物利回りは再び急騰し、2007年以来の高水準を記録した。

Tradingkey — 2026年4月以降、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は一方的な上昇トレンドを維持し、5月14日には日中の史上最高値を記録した。同日時点で、同指数は累計69.05%の上昇を記録しており、同期間のナスダック100指数ETF（QQQ）の上昇幅の約2倍に達し、広範なテクノロジーセクターを大幅にアウトパフォームした。しかし、同指数は5月中旬から急速な調整局面に入った。昨日の取引では、日中に一時3.6%下落し、約2週間ぶりの安値となる10,895.75ポイントを付けた。終値時点で、SOXは直近のピークから6.8%下落した。

Tradingkey - 5月19日：前日の米国ハイテク株の軟調な推移が、本日のアジア市場の重石となった。サムスンのストライキによるAI業界への影響や、AI大手エヌビディアの決算発表を前にした市場の懸念を背景に、日本、韓国、台湾の株式市場は軒並み下落した。地政学的緊張については、トランプ氏が当初5月19日（火）に予定していたイランへの軍事攻撃の延期を発表したことで緩和した。本日、イランの外務副大臣は、周辺地域からの米軍撤退を含む米国への合意案の草案を表明した。

Tradingkey － イランにおける紛争の激化が原油供給の途絶を招くとの市場の懸念が高まる中、トランプ米大統領は5月18日（米東部時間）、当初5月19日（火）に予定されていた対イラン軍事攻撃を延期すると突如発表した。トランプ氏はソーシャルメディア上で、カタール、サウジアラビア、UAEの首脳陣による共同要請を受け、19日に計画されていた攻撃を中止するよう米軍に命じたと述べた。同氏は、米国とイランが現在、本格的な交渉を行っていると指摘し、前述の中東諸国首脳らは、両国が最終的に「イランは核兵器を保有してはならない」という核心的条項を中心とした合意に達すると確信していると言及した。

Tradingkey - ホワイトハウス高官によると、次期連邦準備制度理事会（FRB）議長のケビン・ウォーシュ氏は今週金曜日、ホワイトハウスで正式に就任宣誓を行い、ジェローム・パウエル氏の後任として第17代議長に就任する。トランプ大統領は、FRB内部で式典を行う数十年間の慣例を破り、異例の出席をして就任式を主宰する。過去のデータでは、ホワイトハウスで就任宣誓を行った最後の議長は1987年のアラン・グリーンスパン氏であり、大統領が就任式に直接立ち会ったのは2006年のジョージ・W・ブッシュ大統領によるベン・バーナンキ氏の就任式が最後である。トランプ氏がパウエル氏の内部式典に出席しなかった2018年とは対照的に、今回のホワイトハウスでの大々的な行事は、ウォーシュ氏が「史上最も裕福なFRB議長」であるという点とともに、新FRB指導部に対する大統領からの強力な個人的信任を明確に示すものである。この稀な

Tradingkey - 月曜日のアジア株式市場は、ハイテク株主導で大半が下落した。週末にかけて米国とイランの間の緊張が高まり、安全資産への需要拡大と原油価格の急騰が市場心理の重石となった。先週金曜日、米米国債利回りが歴史的な高水準まで上昇し、米ハイテク株を広範に圧迫した。本稿執筆時点で、米株価指数先物は引き続き軟調に推移している。さらに、市場は今週水曜日（5月20日）に予定されているAI大手エヌビディア（NVDA）の決算発表を注視している。投資家は、人工知能（AI）主導の世界的な株価上昇が持続可能かどうかを判断するため、その決算内容を見極めようとしている。

Tradingkey - 地政学的緊張が週末にかけて急激に高まった。トランプ氏の訪中終了を受け、米国とイランの間の緊張が再び再燃した。ホルムズ海峡の長期封鎖に対する懸念が再び強まったことで、主要な原油先物2銘柄は共に約2週間ぶりの高値付近まで押し上げられた。本稿執筆時点で、ブレント原油は110ドルの大台を突破し、1.80%高の1バレル＝111.45ドルに上昇。取引時間中には5月5日以来の高値を付けた。WTI原油先物は2.39%高の1バレル＝103.41ドルに上昇した。