Die weltweit größten Unternehmen nach Marktkapitalisierung (Oktober 2026): Apple überholt Nvidia, da Zweifel an KI-Renditen Tech-Aktien belasten

Zum Börsenschluss am 30. Oktober erreichte die Marktkapitalisierung von Apple 5,03 Billionen US-Dollar und übertraf damit die 4,93 Billionen US-Dollar von Nvidia. Microsoft belegte mit 3,88 Billionen US-Dollar den dritten Platz, Alphabet lag mit 3,44 Billionen US-Dollar auf Rang vier und Amazon mit 2,60 Billionen US-Dollar auf Rang fünf.

TSMC und SpaceX belegten die Plätze sechs und sieben. Tesla stieg im Monatsverlauf um 12,68 % und kletterte mit einer Marktkapitalisierung von 1,58 Billionen US-Dollar auf Rang acht, womit das Unternehmen Meta und Broadcom überholte. Eli Lilly belegte mit 1,33 Billionen US-Dollar den 11. Platz, gefolgt von Berkshire, SK Hynix ADR und Micron; die Marktkapitalisierung von Micron fiel auf 999,276 Milliarden US-Dollar zurück und lag damit knapp unter der Billionen-Dollar-Marke.

Von den 14 in dieser Statistik erfassten Unternehmen verzeichneten 9 im Laufe des Monats Verluste. SK Hynix ADR, Alphabet, Micron und Meta verbuchten jeweils Rückgänge von mehr als 15 %, während Nvidia, TSMC und SpaceX um über 10 % nachgaben. Eli Lilly legte unterdessen um 22,51 % zu, Berkshire gewann 9,18 % und auch Apple sowie Microsoft blieben im Plus. Zudem zeigte sich eine zweigeteilte Entwicklung bei den Tech-Aktien: Der zweistellige Gewinn von Tesla trieb das Ranking der Marktkapitalisierung entgegen dem Trend nach oben.

Am 8. Oktober wurden die Umsatzzahlen von OpenAI zu einem zentralen Auslöser, der den KI-Sektor unter Druck setzte. Laut Berichten der Financial Times und von Reuters legte das Unternehmen gegenüber Anlegern offen, dass sein auf das Jahr hochgerechneter Umsatz Ende September bei nahezu 50 Milliarden US-Dollar lag – und damit unter der zuvor weit verbreiteten Zahl von rund 70 Milliarden US-Dollar. Nachfolgende Berichte wiesen darauf hin, dass die Abweichung zwischen den beiden Werten in erster Linie auf Methoden der Umsatzabgrenzung und Anpassungen für eine bessere Vergleichbarkeit mit Anthropic zurückzuführen war.

Dennoch beeinflusste die Diskrepanz zwischen den Zahlen die Markteinschätzung bezüglich des Tempos der KI-Kommerzialisierung. Die Umsätze von Entwicklern von KI-Modellen dienen Anlegern als wichtige Grundlage, um die Zahlungsbereitschaft der Endnutzer einzuschätzen und zu beurteilen, ob die enormen Beschaffungen von Rechenkapazitäten dauerhaft aufrechterhalten werden können. Wenn die Umsatzgrößenordnung neu bewertet werden muss, stehen auch die Nachfrageerwartungen erneut auf dem Prüfstand, die dem Ausbau von Chips, Servern und Rechenzentren zugrunde liegen.

Während die Umsatzsorgen noch nicht nachgelassen haben, ist in der Speicherbranche eine neue Wettbewerbsvariable aufgetaucht. Mitte Oktober kursierten am Markt Berichte, wonach ChangXin Memory Technologies (CXMT) Fortschritte bei einer neuen Zellarchitektur zur Erhöhung der Speicherdichte erzielt habe, was bei Anlegern Bedenken schürte, dass chinesische Hersteller den technologischen Rückstand verringern könnten.

Solche Meldungen wirken sich auf die Erwartungen hinsichtlich des künftigen Wettbewerbsumfelds und der Gewinnverteilung aus. Selbst wenn die Nachfrage nach KI-Servern weiter steigt, könnten ein zusätzliches Angebot und das technologische Aufholen die Verhandlungsmacht etablierter Hersteller schwächen und zu einer Kluft zwischen Umsatz- und Gewinnwachstum führen.

Bis zu diesem Tag war der Philadelphia Semiconductor Index an fünf aufeinanderfolgenden Handelstagen gefallen, mit einem kumulierten Verlust von mehr als 8 %. Nachrichten über den Wettbewerb im Speicherbereich aus China, gepaart mit vorangegangenen Sorgen über die KI-Ausgaben, weiteten den Rücksetzer im Chipsektor aus.

Die am 14. Oktober veröffentlichten US-Inflationsdaten für September erhöhten den Druck auf die KI-Lieferkette weiter. Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Monatsvergleich um 0,6 %, wobei die Rate im Jahresvergleich von 3,4 % im August auf 3,7 % anstieg; der Kern-CPI ohne Lebensmittel und Energie legte im Monatsvergleich um 0,3 % zu.

Der höher als erwartet ausgefallene Inflationsbericht verstärkte die Bedenken am Markt hinsichtlich weiterer Zinserhöhungen durch die US-Notenbank Federal Reserve. Für Unternehmen, die kontinuierlich Chips kaufen und Rechenzentren bauen müssen, erhöhen steigende Zinsen die Kosten für Neuverschuldung und Refinanzierung.

Der Finanzierungsdruck verschärfte sich somit durch die bereits bestehenden Umsatzsorgen noch weiter: Unternehmen müssen im Voraus erhebliche Investitionen tätigen, während die Erholung von Umsatz und Gewinn erst noch nachgewiesen werden muss, und steigende Finanzierungskosten erhöhen die Schwelle für rentable Projekte weiter. An diesem Tag erlitten CoreWeave (CRWV), Nebius (NBIS), Oracle (ORCL) und Serverhersteller deutliche Kursverluste.

Die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen stiegen im Tagesverlauf an, bevor sie wieder nachgaben, doch KI-Infrastrukturunternehmen mit hoher Schuldenlast und schwächerer Profitabilitätsbasis wurden für Anleger zum Hauptziel beim Abbau von Risikopositionen.

Ein Anleihen-Ausverkauf, der parallel zu Korrekturen an den Aktienmärkten verläuft, hat die Bedenken des Marktes hinsichtlich der KI-Expansion auf den Schuldendienst und die Finanzierungsfähigkeit ausgeweitet. CoreWeave ist derzeit mit rund 50 Milliarden US-Dollar verschuldet, wobei die Sekundärmarktrendite einer im Oktober 2031 fälligen US-Dollar-Anleihe am Vortag kurzzeitig die Marke von 16 % überschritt, während die Kosten für die Absicherung der Schulden des Unternehmens gegen Ausfall auf ein Rekordhoch stiegen.

Sinkende Anleihekurse und steigende Renditen spiegeln wider, dass Anleger eine höhere Risikoprämie fordern. Für Unternehmen, die für ihre Expansion auf externes Kapital angewiesen sind, könnte dies die künftigen Finanzierungskosten weiter in die Höhe treiben und ihre Fähigkeit einschränken, den Bau von Rechenzentren und den Erwerb von Ausrüstung fortzusetzen.

Infolgedessen ist CoreWeave für den Markt zu einem Prüfstein für KI-Finanzierungsmodelle geworden: Ob sich die künftige Nachfrage wie erwartet einstellt, ob die Zahlungen der Kunden mit den Fristen des Schuldendienstes vereinbar sind und ob das Unternehmen weiterhin kontinuierliche finanzielle Unterstützung erhalten kann. Sorgen, die sich zuvor auf die Aktienbewertungen konzentrierten, beginnen nun über den Anleihemarkt auch die Einschätzung der Anleger hinsichtlich der Expansionsfähigkeit von Unternehmen zu beeinflussen.

Nach einer Welle von Quartalsergebnissen gegen Monatsende gerieten Technologieaktien erneut wegen Sorgen über den Cash-Burn und die Erreichung von Wachstum unter Druck. Alphabet legte am 28. Oktober nach Börsenschluss seine Ergebnisse vor: Im dritten Quartal erreichten die Investitionen 51,36 Milliarden US-Dollar und überstiegen damit den operativen Cashflow von 42,29 Milliarden US-Dollar, während sich der Netto-Free-Cash-Outflow gegenüber dem zweiten Quartal weiter auf 9,065 Milliarden US-Dollar ausweitete. Unterdessen blieb die Entwicklung des Suchwerbegeschäfts hinter den Erwartungen einiger Analysten zurück, sodass sich die Anleger sowohl mit dem Wachstumsdruck im Kerngeschäft als auch mit steigenden KI-Ausgaben konfrontiert sahen.

In der Folge unterstrich der Quartalsbericht von Amazon erneut die Diskrepanz zwischen Wachstum und Cash-Renditen. Der AWS-Umsatz des Unternehmens wuchs im dritten Quartal im Jahresvergleich um 39 %, doch für die zurückliegenden zwölf Monate bis Ende September erreichte der kumulierte Netto-Free-Cash-Outflow 42,4 Milliarden US-Dollar; zudem deutete das Management an, dass die Investitionen im Jahr 2027 noch einmal deutlich steigen werden. Das robuste Cloud-Wachstum vermochte die Sorgen über die Ausgaben jedoch nicht zu zerstreuen.

Intel sah sich unterdessen zeitgleich mit dem Druck einer schwachen PC-Nachfrage, Engpässen in der Fertigung und Ausgaben für den Kapazitätsausbau konfrontiert. Das Unternehmen rechnet damit, dass die Verlangsamung des PC-Marktes mindestens bis in die erste Hälfte des Jahres 2027 anhalten wird, und warnte davor, das gesamte Jahr über weiterhin Barmittel zu verbrennen.

Der aufeinanderfolgende Ausgaben- und Cashflow-Druck, den mehrere Unternehmen offenlegten, verdeutlichte nochmals die Anfang des Monats aufgeworfenen Fragen rund um die KI-Einnahmen: Wie hohe Investitionen sind für das Unternehmenswachstum erforderlich und wie lange dauert es, bis sich diese Investitionen in Barmittelrückflüssen niederschlagen, die den Aktionären zugutekommen?

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.