Goldpreis-Prognose: Warum fällt der Goldpreis weiter, während die Fed die Zinserhöhungen pausiert? September-PCE könnte Richtung vorgeben

Am Mittwoch, dem 28. Oktober (US-Ostküstenzeit), gab die US-Notenbank Federal Reserve bekannt, dass sie die Zielspanne für den Leitzins wie vom Markt erwartet unverändert bei 3,75 % bis 4,00 % belässt. Die Entscheidung fiel mit 10 zu 2 Stimmen, wobei zwei Abweichler eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bevorzugten.

In ihrer Erklärung zur Geldpolitik stellte die Fed fest, dass die US-Wirtschaftsaktivität weiterhin mit solidem Tempo wächst, der Binnenkonsum widerstandsfähig bleibt und das Beschäftigungswachstum im Wesentlichen dem Arbeitsangebot entspricht, obwohl die Inflation erhöht bleibt. Fed-Chef Kevin Warsh erklärte, dass die US-Wirtschaft keine deutlichen Anzeichen einer Überhitzung zeige und sich die Geldpolitik weiterhin an den Wirtschaftsdaten orientieren müsse.

Obwohl auf dieser Sitzung keine Zinserhöhung erfolgte, gab die Fed keine klaren Signale für eine Zinssenkung. Laut dem CME FedWatch Tool sanken die Markterwartungen für eine Zinserhöhung im Dezember nach der Bekanntgabe von 84 % auf rund 78 %. Dies deutet darauf hin, dass der Markt die Erwartungen an eine weitere geldpolitische Straffung bis Jahresende leicht zurückgenommen hat, eine Zinserhöhung jedoch weiterhin das primär eingepreiste Szenario bleibt.

Gold konnte seine Gewinne trotz der sinkenden Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung nicht behaupten und gab im asiatischen Handel am Donnerstag auf nahezu 4.040 US-Dollar nach. Einerseits dämpfte der positive Ausblick der Fed auf das Wirtschaftswachstum die Markterwartungen hinsichtlich einer kurzfristigen geldpolitischen Lockerung; andererseits begrenzten der anhaltende US-Inflationsdruck und ein höheres Zinsumfeld weiterhin die Erholung des Goldpreises.

Als Nächstes verlagert sich der Marktfokus auf die heutige Veröffentlichung des US-PCE-Preisindex für September. Den Markterwartungen zufolge wird für den Gesamt-PCE im Jahresvergleich aktuell ein Anstieg um 3,6 % prognostiziert (nach 3,4 % im August) und im Monatsvergleich ein Plus von 0,5 %, was über dem vorherigen Wert von 0,3 % liegt. Für den Kern-PCE wird im Jahresvergleich ein Anstieg um 3,1 % erwartet (nach 3,0 % im August) sowie ein Zuwachs von 0,3 % im Monatsvergleich, der damit höher ausfällt als der vorherige Wert von 0,2 %.

Insgesamt erwartet der Markt, dass der US-Inflationsdruck im September anziehen wird, wobei steigende Energiepreise den Gesamt-PCE weiter nach oben treiben könnten. Die zuvor veröffentlichten CPI- und PPI-Daten für September zeigten beide eine Beschleunigung der US-Inflation; ob dieser PCE-Wert somit eine Wiederbelebung der Kerninflation bestätigt, dient als wesentliche Grundlage für die Beurteilung, ob die Fed im Dezember die Zinsen erneut anheben wird.

Sollte der Kern-PCE höher als erwartet ausfallen – insbesondere wenn der Anstieg im Monatsvergleich 0,4 % oder mehr erreicht –, könnte dies dazu führen, dass der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember weiter nach oben schraubt. Dies könnte den US-Dollar sowie die Renditen von US-Staatsanleihen stärken und den Goldpreis belasten. Fällt der Kern-PCE hingegen niedriger als erwartet aus, etwa mit einem monatlichen Anstieg von nur 0,2 %, würde dies darauf hindeuten, dass der zugrunde liegende Inflationsdruck nicht so stark ist, wie die früheren CPI- und PPI-Werte vermuten ließen. In diesem Fall könnte der Markt seine Erwartungen an eine Zinserhöhung bis Jahresende verringern, was die Voraussetzungen für eine Erholung des Goldpreises schaffen würde.

Goldpreis-Tageschart, Quelle: TradingView

Mit Blick auf den Tageschart hat sich Gold zuletzt kontinuierlich von über 4.200 US-Dollar zurückgezogen. Obwohl der Kurs in dieser Woche vorübergehend nahe 3.980 US-Dollar eine Unterstützung fand, stieß seine Erholung nahe 4.080 US-Dollar erneut auf Widerstand. Derzeit liegt er wieder bei rund 4.030 US-Dollar, was darauf hindeutet, dass der kurzfristige Abwärtsdruck noch nicht vollständig gewichen ist.

Was die technischen Indikatoren betrifft, liegt der Relative Strength Index (RSI) bei etwa 38,7 und ist noch nicht in den überverkauften Bereich eingetreten, was zeigt, dass die Bären in der Marktstimmung deutlich die Oberhand haben. Unterdessen wurden die Goldpreisbewegungen zuletzt kontinuierlich durch die gleitenden 10- und 20-Tage-Durchschnitte gedeckelt, was weiter verdeutlicht, dass der kurzfristige Trend nach unten neigt.

Derzeit liegt die erste Unterstützung nach unten im Bereich von 4.000 bis 3.980 US-Dollar. Falls der PCE-Index für September höher als erwartet ausfällt und den Goldpreis unter 3.980 US-Dollar drückt, könnten die Kurse die Unterstützung nahe 3.940 US-Dollar weiter testen. Sollte diese Unterstützung nicht halten, könnte Gold einen tieferen Rücksetzer in Richtung der Marke von 3.900 US-Dollar verzeichnen.

Umgekehrt könnte es den Goldpreis unterstützen, das Widerstandsniveau bei 4.080 US-Dollar erneut zu testen, falls die PCE-Daten für September auf eine sich abkühlende Inflation hindeuten. Bei einem Ausbruch über dieses Niveau könnte Gold den Bereich von 4.100 bis 4.140 US-Dollar testen. Ein entscheidender Ausbruch und eine Konsolidierung oberhalb von 4.140 US-Dollar würden Aufwärtspotenzial in Richtung 4.200 US-Dollar eröffnen.

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