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2025發明專利有效量破500萬件，新紐科技等企業自主創新再提速
曾幾何時，國內創新發明處於“不敢投、投不起、護不住”的尷尬境地。然而，近年來，在我國知識產權強國建設的持續推進，知識產權保護力度的空前加強與產業高質量發展的綜合帶動下，自主創新正成爲驅動我國產業經濟高速發展的核心動能。據最新數據顯示，截至2025年底，我國國內有效發明專利擁有量達532萬件，成爲世界上首個發明專利有效量超500萬件的國家；同時，世界知識產權組織《2025年全球創新指數報告》顯示，我國全球創新指數排名升至第10位，首次躋身全球前十。以發明專利爲內核的自主創新提速，不僅標誌着我國創新版圖的重塑，更意味着知識產權保護的“紅利”正從科研院所，下沉至企業主體。特別是在軟件與信息技術服務領...證券之星
5月20日 週三
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資金回補帶動指數反彈，機構：大勢震盪概率提升，AI抱團不易瓦解
連續數日調整後，A股昨日(週二)下探回升，走出止跌企穩信號，半導體芯片等主線領漲。原因系龍頭盈利超預期及相關IPO催化，以及指數跌至重要均線附近，引發資金回補，帶動市場進入反彈。展望後市，華夏基金投資者回報研究中心王波表示：短期芯片半導體、通信等核心科技板塊經歷了大幅上漲，波動率風險逐漸積累後，市場或步入階段性波動期，大勢震盪概率提升，高拋低吸爲主。王波同時表示：中期看，AI科技基本面景氣邏輯有望持續，大勢依然處於做多窗口，科技整體預測估值及遠期市盈率來看，仍然具備空間，高估值並非行情結束的先決條件，AI共識是面向產業景氣度無法證僞的估值擴張交易，抱團不易瓦解，階段性可以部分防守降波動，但調整...證券之星
5月20日 週三
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【券商聚焦】中信建投：中國軍工產業增長動能更加多元和可持續
金吾財訊 | 中信建投研究指出，隨着軍工板塊上市公司2025年年報和2026年一季報的全部公告，可以明顯看出整體板塊觸底回暖的趨勢。2025年軍工板塊實現營業收入8,314.93億元，同比增長8.44%，實現歸母淨利潤318.90億元，同比增長18.50%。毛利率小幅上漲0.23個百分點至17.91%，隨着四費費率的下降，淨利率小幅回升0.33個百分點至3.84%。從營收端來看，地面兵裝(30.87%)、彈(22.86%)、船舶(11.75%)增速較快，航發(0.94%)、航空(5.31%)、國防信息化(6.12%)、火箭衛星(2.80%)增速相對較慢。從歸母淨利潤來看，船舶(42.82%)、彈(90.25%)、地面兵裝(扭虧)增速較快；航空(-1.99%)、航發(-23.88%)、國防信息化(-32.13%)、商業航天(-90.74%)歸母淨利潤則有所下滑。中國軍工產業已從過去依賴國內單一需求的模式，演進爲三輪驅動的新發展格局，增長動能更加多元和可持續。該機構判斷，中國軍工產業已從過去依賴國內單一需求的模式，演進爲三輪驅動的新發展格局，增長動能更加多元和可持續。“內需築基、外貿擴張、民用反哺”的格局正在深刻重塑我國軍工產業的面貌和邊界。行業從“週期成長”轉向“全面成長”。第一曲線國內軍工需求(基本盤)：聚焦“備戰打仗”和裝備現代化，需求來自國防預算穩定增長及裝備升級換代(如“十四五”期間重點型號批產)。強威懾高精尖+體系化無人化低成本是主要增長方向。第二曲線軍貿出海(新引擎)：憑藉性價比優勢、體系化作戰能力和地緣戰略合作(“一帶一路”)，中國軍貿份額持續提升，成爲全球重要供應方，實現戰略影響力與經濟效益雙贏。第三曲線軍用技術民用化(新邊界)：尖端軍工技術向民用領域溢出，催生商業航天、低空經濟、未來能源、深海科技、大飛機等萬億級新產業，拉動新工藝、新材料、新器件發展，形成“軍技民用，反哺軍工”的良性循環。金吾財訊
5月20日 週三
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【券商聚焦】中信建投：看好香港、商業、聚焦核心城市賽道的優質企業
金吾財訊 | 中信建投研究指，4月全國商品房銷售面積同比下降9.5%，降幅較3月擴大2.1個百分點；銷售金額同比下降7.6%，降幅較3月收窄5.7個百分點。一二手房價格延續調整，4月全國70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格指數環比跌幅均較上月持平，一線城市二手房價均上漲，上海、北京、深圳、廣州二手住宅價格環比分別上漲0.7%、0.4%、0.3%、0.2%。自中央政治局會議定調“努力穩定房地產市場”後，各地政策端明顯發力，廣深等地相繼出臺樓市新政，有望提高樓市活躍度。行業開發投資降幅走擴，一線城市土地供給逆勢增長。4月房地產開發投資額同比下降20.1%，降幅較3月擴大8.8個百分點，其中一線城市土地供給逆勢增長4%，一、二、三線城市宅地土地溢價率分別爲6%、13%、3%；4月新開工面積同比下降26.6%，竣工面積同比下降19.0%，降幅較3月分別擴大9.2、收窄0.1個百分點。一線城市樓市持續恢復，房地產止跌回穩漸進，看好香港、商業、聚焦核心城市賽道的優質企業。該機構風險提示主要包括房地產銷售、結轉及房企信用修復可能不及預期。金吾財訊
5月20日 週三
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【券商聚焦】華泰證券：戶儲&工商儲板塊有望延續高景氣
金吾財訊 | 華泰證券表示，碳酸鋰價格衝高回落，該機構認爲碳酸鋰價格短期或呈現震盪趨勢；同時，戶儲&工商儲企業在價格傳導能力上更強。戶儲&工商儲企業通過提價或推出新品重新定價的形式來進行原材料漲價傳導，同時通過向更大電芯轉換等形式在成本端進行壓降，毛利率有望在Q2看到進一步修復。光儲板塊Q2開始步入傳統出貨旺季，疊加Q1春節影響，企業Q2業績有望看到環比高增。核心驅動在於一方面，伴隨製造端成本的快速下降，當前儲能系統的性價比較高；另一方面，能源供給的擔憂以及能源價格上漲的影響持續強化，對於需求的釋放存在較強支撐。工商儲市場需求快速崛起，當前市場處在行業發展初期，該機構認爲不同於戶儲的爆品邏輯、大儲的走量邏輯，工商儲用戶更加多樣化，應用場景更爲複雜，涉及到用電負荷和發電曲線匹配度問題，不同項目之間存在較大差異，定製化要求更高、競爭壁壘也可能因此更強。此外，戶儲渠道商參與度更高，而工商儲業務不完全依賴渠道，需要直接對接工商業主，開發週期相對較長，企業參與度更高。市場擔憂歐盟出臺限制政策，5月4日，英國《金融時報》報道稱，歐盟以"安全擔憂"爲由，禁止爲中國製的逆變器提供公共資金。該機構認爲短中期影響有限，原因在於1）當前歐盟對中國逆變器的限制爲“資金限制”層面，而資金限制針對“歐盟資金支持項目”，影響範圍相對有限。2）該機構認爲2026-2030年正值歐洲能源轉型的關鍵階段，同時歐洲本土光儲製造業產能與技術水平與中國企業存在顯著差距，切斷中國供應後成本高企，亦會影響到歐盟自身可再生能源目標的實現節奏，難度較大。金吾財訊
5月20日 週三
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AI的盡頭是電力，電力的盡頭是綠電？
隨着各地氣溫攀升，我國多地進入用電高峰期，夏季電力需求激增，供需偏緊的背景下，一般會催化一波電力板塊的行情，市場上也一直流傳着“冬炒煤，夏炒電”的說法。截至5月18日，綠電ETF華夏(562550)已連續10個交易日獲資金淨流入，合計“吸金”2.90億元，最新規模爲16.16億元，創歷史新高，位居同指數規模第一。市場正在形成“AI的盡頭是電力，電力的盡頭是綠電”的共識。機構測算，進入AI推理時代，中國大模型憑藉成本優勢進行“Token出海”，其對國內電力需求的潛在拉動彈性可能超過10%。而在能源轉型的硬性約束下，這部分新增算力用電需求，可能由由綠電承接。電力的雙重催化：迎峯度夏+AI算力電力催...證券之星
5月20日 週三
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【券商聚焦】華泰證券：房價邊際改善態勢延續
金吾財訊 | 華泰證券表示，4月房地產數據顯示房價的邊際改善仍在持續，尤其是一線城市持續兩月的環比正增長預示着市場信心的逐步修復。該機構認爲儘管投資端仍在探底，但市場復甦的自發性加大了房價改善的持續性，也有望帶來地產股佈局機遇。該機構提到，1-4月房地產投資端仍在探底，開發投資與新開工當月同比降幅均顯著擴大。整體來看，在“控增量、優存量”的政策導向下，開發投資下行趨勢具備延續性，而通過收縮新增供給實現的全國性去庫存成效持續釋放，行業供需結構持續優化。銷售端邊際改善，1-4月商品房銷售面積/金額同比-10.2%/-14.6%，其中4月同比分別爲-9.5%/-7.6%，銷售面積跌幅較上月擴大2.1pct，銷售額收窄5.7pct，可見新房銷售結構向改善傾斜。價格端保持“一線回暖、二三線收斂”格局，4月70城新房/二手房價格指數環比跌幅均與上月一致，保持0.2%。4月一線城市房價繼續改善進一步驗證市場自發性復甦邏輯，對行業整體企穩回升形成有力支撐。銷售額絕對值偏弱背景下，房企現金流仍待改善。1-4月房企到位資金同比-18.4%，其中4月-21.9%，較上月擴大5.4pct。當前二手房市場交易熱度尚未傳導至新房端，房企銷售回款修復節奏滯後，現金流改善仍需等待。金吾財訊
5月20日 週三
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【券商聚焦】華泰證券：近期AI主題交易過熱風險持續累積 各類交易型資金熱度進入“平臺期”
金吾財訊 | 華泰證券表示，近期AI主題交易過熱風險持續累積，後半周市場有所回調，各類交易型資金熱度進入“平臺期”：1）近1個月遊資買入額近期在高位波動，但尚未出現明顯回落，買入結構從TMT爲主轉向電子、機械設備、電力設備等多樣化方向；2）融資資金上週淨買入額接近800億元，融資活躍賬戶數量、融資活躍度雖相比前期有所回落，但仍位於5月初左右高位。此外，配置型資金高位兌現意願或更強，該機構觀測到ETF資金延續前期淨贖回趨勢、主動偏股型基金在5月初出現減倉TMT的跡象、主動配置型外資在前期轉向小幅淨流入後於上期再度淨流出。金吾財訊
5月20日 週三
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【券商聚焦】中信建投：產業趨勢而非美債利率是決定科技板塊行情的決定性因素
金吾財訊 | 中信建投研究指，美伊衝突進入"打打談談"第三階段，市場敘事從TACO切換至NACHO，油價上行的尾部風險是推升美債利率的最重要原因。AI新舊經濟雙軌推升通脹與經濟，高通脹下沃什反而面臨“反向獨立性”，反而比鮑威爾更難做出降息決策。短期內美債利率難下，需看到實質性的霍爾木茲海峽通行進展。中期（6-12個月）維度下，4.5%+的美債會對經濟和美股形成負反饋，過去幾年多次驗證這一規律。但回落的前提是先看到負反饋實質發生，而不是先於負反饋定價。長期（12個月+）維度下，全球債務難解，期限溢價繼續抬升，高位區間長期震盪。美股集中度高和高利率的影響可能會短期內抑制AI和半導體板塊的連漲勢頭，但長期來看，產業趨勢而非美債利率是決定科技板塊行情的決定性因素。金吾財訊
5月20日 週三
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【券商聚焦】中信建投：算力芯片需求持續強勁增長 CPU、傳統存儲供需亦逐步緊俏
金吾財訊 | 中信建投研究表示，英偉達Rubin進入量產，下一代Feynman進一步推升算力硬件需求，服務器架構從訓練主導轉向訓推兼顧，從GPU主導轉向GPU+LPU架構，並推出存儲機櫃、CPU機櫃、LPX機櫃等，實現系統方案的進一步優化。谷歌/AWS/Meta等廠商的ASIC亦在加速迭代。算力芯片需求持續強勁增長，先進製程、先進存儲、先進封裝、PCB、光通信等仍是硬件需求增量、技術創新最顯著的環節，臺積電、三星、英特爾等開發並擴產2nm先進製程，HBM演進到HBM4並衍生出定製芯片，CoPoS、CoWoP等先進封裝形式湧現，CPU、傳統存儲的供需也逐步緊俏。金吾財訊
5月20日 週三
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【券商聚焦】華泰證券：聯儲明年可能有必要加息
金吾財訊 | 華泰證券表示，去年下半年，聯儲降息暫停，或意在爲新任聯儲主席留出空間。今年1月特朗普提名沃什接任聯儲主席後，市場普遍預期下半年重啓降息（彭博一致預期，下同）。然而，年初至今美國經濟基本面、市場環境、及聯儲人事均發生了一些超預期的變化。市場非但不再定價聯儲今年下半年降息，同時還出現了對明年加息的定價。在重新評估最新的信息，尤其是在美國上市公司一季報後市場資本開支預期大幅上修、金融條件明顯寬鬆後，該機構認爲，聯儲今年下半年的確很難再降息，且按目前趨勢，明年或許有加息的必要性。該機構最新的基準假設是：聯儲今年維持政策利率不變，但指引將比此前偏鷹。明年中性預測是加息兩次，高於目前市場預期，主要基於名義增長較爲樂觀的基準假設。然而，這一預測仍面臨美國經濟基本面、地緣政治變化以及全球增長等諸多不確定性。金吾財訊
5月20日 週三
