SpaceX股價預測：星艦、星鏈與太空AI能否支撐SpaceX長期估值？股價還能漲嗎？
AI 播客
截至美東時間7月17日，SpaceX股價跌破123美元發行價，主要因前期估值過高、Starship試飛延遲及限售股解禁預期加劇拋壓。儘管太空AI具備長期想像空間，但當前持續消耗鉅額資本且尚未盈利。目前核心業務Starlink雖已實現獲利，但面臨ARPU下滑風險。技術面上，股價跌勢明顯，需重點關注123美元及110美元支撐位。短期內，市場正進入去泡沫化階段，投資人需密切留意Starship測試進展及商業化節奏。
TradingKey - 截至美東時間 7 月 17 日，SpaceX (SPCX) 股價當日下跌 5.43%，報 123.99 美元，相較於 135 美元 IPO 發行價，SpaceX 已經跌破發行價；相較於上市初期一度衝高至 200 美元以上的強勢表現，目前股價明顯持續承壓。對市場而言，SpaceX 仍是極具稀缺性的太空科技龍頭，但上市初期的高估值、Starship 測試不確定性，以及投資人對商業化節奏的重新審視，使股價短線進入去泡沫化階段。
SpaceX股價為什麼下跌？
SpaceX 估值過高是 SPCX 股價下跌的根本原因
根據招股說明書揭露的上市後 A 類股和 B 類股數量，以及 123.99 美元的最新價格粗略計算，SpaceX 目前市值約為 1.62 兆美元。相比之下，公司 2025 年營收為 186.74 億美元，調整後 EBITDA 為 65.84 億美元，淨虧損達到 49.37 億美元。以此計算，SPCX 對應的市銷率仍接近 87 倍，市值與調整後 EBITDA 之比超過 240 倍。
這意味著，即使股價已經從高點下跌約 45%，SpaceX 仍不能被簡單視為傳統意義上的「低估值股票」。目前股價中依然包含了 Starlink 持續高速增長、Starship 實現高頻重複使用以及太空 AI 資料中心最終商業化等大量遠期預期。
Starship 試飛延後打擊了投資人對 SpaceX 成長時程表的信心
Starship 第 13 次試飛原計劃於 7 月 16 日進行，但由於引擎點火階段出現異常，發射在最後時刻取消。最新安排顯示，SpaceX 已將下一次發射嘗試延後至 7 月 23 日。此次任務計劃測試 Starship V3，並搭載 20 顆下一代 Starlink 衛星，以驗證衛星部署及雷射通訊能力。
Starship 不僅是一項火箭計畫，更是 SpaceX 整個長期估值體系的基礎。下一代 Starlink 衛星體積和重量更大，需要 Starship 提供更高的運載能力；月球和火星任務依賴 Starship；SpaceX 提出的軌道 AI 計算衛星同樣建立在低成本、高頻次發射的基礎上。因此，任何試飛失敗或進度延遲都會同時影響 Starlink 擴充、商業航太訂單和太空 AI 敘事。
太空 AI 仍在消耗大量資金，尚未成為 SpaceX 的利潤來源
2026 年第一季，SpaceX 人工智慧業務營收為 8.18 億美元，但營運虧損達到 24.69 億美元，調整後 EBITDA 虧損 6.09 億美元。更值得注意的是，AI 業務單季資本支出達到 77.23 億美元，占公司同期總資本支出 101.07 億美元的約 76%。
SpaceX 計劃將 xAI、Grok、X 平台、地面資料中心、Starlink 網路以及未來的軌道計算衛星整合成一套垂直 AI 系統，並預計最早於 2028 年開始部署軌道 AI 計算衛星。這個構想具有較大的長期想像空間，但從現階段來看，AI 業務首先帶來的是資本支出、折舊和虧損，而不是穩定利潤。
IPO 限售股解禁預期正在放大 SPCX 股價的供給壓力
SpaceX 上市初期只有約 5% 的股份進入公開市場，流通量相對有限。根據招股說明書安排，公司公布第二季財報後，部分股東持有的股份將提前解除限制。路透測算，首批可能有約 9.12 億股獲得出售資格。獲得出售資格並不代表相關股份一定會被賣出，但在股價跌破發行價的情況下，市場通常會提前交易潛在的供給增加風險。
與此同時，Ortex 數據顯示，接近 49% 的 SpaceX 自由流通股曾處於出借狀態，顯示空頭部位較為集中。較小的自由流通量、較高的放空比例以及即將到來的解禁窗口，共同加大了 SPCX 股價的下行壓力。
SpaceX股價還能上漲嗎？
SPCX 股價仍有長期上漲空間，但目前真正能夠支撐 SpaceX 估值的核心業務並不是太空 AI，而是已經實現獲利的 Starlink。
截至 2026 年 3 月底，Starlink 寬頻及行動連接用戶達到約 1,030 萬，較去年同期的 500 萬成長超過一倍。第一季連接業務營收為 32.57 億美元，營業利益達到 11.88 億美元，調整後 EBITDA 達到 20.87 億美元。2025 年全年，連接業務營收為 113.87 億美元，調整後 EBITDA 為 71.68 億美元，分別年增 49.8% 和 86.2%。
這說明 Starlink 已經從早期衛星網路計畫轉變為 SpaceX 最重要的獲利和現金流來源。隨著企業客戶、航空、航運、國防通訊以及衛星直連手機業務擴大，Starlink 仍有較大的營收成長空間。
不過，Starlink 用戶平均月收入 (ARPU) 已經由去年同期的 86 美元下降至 66 美元。用戶規模快速成長可以抵消 ARPU 下降，但如果未來競爭加劇、設備補貼增加或低價市場佔比上升，Starlink 的利潤率擴張可能會放緩。
Starship 則決定了 SpaceX 能否從一家高成長衛星網路公司升級為真正的太空基礎設施平台。公司已經在 Starship 計畫上投入超過 150 億美元，僅 2026 年第一季相關研發費用就達到 9.3 億美元。如果 Starship 能夠連續完成關鍵試飛，並在年底前開始部署下一代 Starlink 衛星，市場可能重新提高對 SpaceX 發射能力、衛星容量和長期利潤率的預期。
太空 AI 更適合作為 SpaceX 的長期期權，而不是目前估值的主要支柱。軌道資料中心理論上可以利用太陽能和太空散熱條件解決地面 AI 資料中心的電力限制，但該模式仍需要解決發射成本、晶片壽命、輻射防護、維護、資料傳輸和商業回報等問題。在 Starship 尚未實現穩定高頻發射之前，太空 AI 很難獨立支撐兆美元等級的新增估值。
SpaceX股價技術分析：下跌趨勢仍存，注意123美元和110美元支撐位
SPCX 股價 4 小時圖，來源：TradingView
從 SPCX 的 4 小時圖來看，股價近期走勢隨著 K 線高低點逐漸下移，整體趨勢呈現出明顯的下跌，同時，股價在跌破 150 美元支撐位後，市場做空動能得到顯著增強。
目前來看，SPCX 股價已跌至費波那契 0.618 回檔位 123 美元附近，短線可能獲得一定支撐，若股價在此位置上方確認止跌，短期股價可能將迎來技術性修復反彈走勢，有望向上測試 132 美元壓力位，再往上則注意 142-150 美元。
相反地，若股價跌破 123 美元，股價可能將進一步向下測試費波那契 0.786 回檔位 110 美元附近，若繼續向下，則可能跌至 100 美元關卡，甚至可能向下測試 93 美元支撐位。
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