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【熱門行業】港股旅遊板塊強勢上揚 端午假期臨近催化業績關注
金吾財訊 | 隨着端午小長假臨近，港股旅遊板塊近日表現強勢，同程旅行(00780)日線圖錄得五連陽，攜程旅行(09961)、中國中免(01880)等亦現三連陽。另外同程與攜程於5月29日(週四)齊升近4%。這一表現與近期披露的2025年一季度財報形成呼應，三大龍頭業績分化顯著。同程旅行憑藉下沉市場深耕與運營效率提升，交出了一份高增長答卷：Q1收入同比增長13.2%至43.77億元，經調整淨利潤同比大增41.1%至7.88億元。公司注重多維度變現，比如交通端持續豐富中轉聯程產品、國際機票精細化補貼提升單票收入，酒店端進一步提高補貼效率等，優化推薦算法改善交叉銷售。公司整體盈利結構持續優化，銷售費率同比下降2.2個百分點，生成式AI應用後編碼工作量減20%，驗證了降本增效的可持續性。攜程集團則展現出國際化佈局的先發優勢。Q1淨收入同比增長16%至139億元，出境酒店及機票預訂量較2019年同期增長20%，歐洲長線遊增速亮眼。儘管國內酒店間夜量僅實現雙位數增長，但ADR（平均房價）降幅收窄疊加“老友會”用戶羣體GMV翻倍，印證了高淨值客羣的粘性。值得注意的是，攜程國際OTA業務收入同比激增60%，亞太市場貢獻主要增量，未來計劃將中東與歐洲納入戰略版圖。儘管營銷銷售費用同比增30%，但利潤率依舊維持在30%以上，驗證了“全球化+本地化”雙輪驅動的戰略價值。相比之下，中國中免面臨短期壓力。Q1收入表現不佳主因海南離島免稅銷售額同比下滑11.4%，但邊際改善信號顯現：客單價有所回升，1-3月客單價分別同比增16%、25%和28%，政府消費券與品類優化成效初顯。公司在海南的業務和產品佈局也將更加全面，海南部分業績有望改善。另外，公司加速佈局市內免稅店，大連市內免稅店已開業，其餘存量門店也在轉型過程中，市內免稅店計劃配合入境政策、機場店釋放盈利潛力。消費券撬動需求，入境遊打開增量地方政策持續爲文旅產業注入動能。寧波文旅部門發放1290萬元文旅消費券；北京發放1000萬消費補貼和1.5億元政策獎勵資金；雲南省推出10億元“彩雲系列消費券”，覆蓋汽車、住宿、餐飲等場景，直接刺激本地及周邊旅遊消費；上海靜安區發放超萬張文旅券，瞄準“住宿+文創”場景精準引流。入境遊則受益於簽證便利化政策：免籤政策實施後，上海韓國入境遊客訂單同比增長超180%，其中20-39歲年齡段的遊客佔比達40%。深圳電子市場、景德鎮陶瓷文化吸引多元客羣，多語言服務與支付優化進一步降低體驗門檻。據攜程數據顯示，“五一”期間入境遊訂單量同比激增130%，政策紅利與文化吸引力形成共振。客流預測驗證熱度延續交通運輸部預測，今年端午節跨區域人員流動量將達6.87億人次，同比增長7.7%；深圳/上海鐵路預計日均發送旅客33.9萬、47.7萬人次,分別同比增長5.6%、6.4%；香港預計320萬人次出入境，陸路高峰單日超50萬人次。結語當前文旅板塊呈現“結構性機會凸顯”特徵：在線旅遊企業通過技術賦能（如AI提效）與全球化佈局（如攜程出海）打開盈利空間；免稅龍頭受益政策鬆綁（如入境免籤）與消費回流長期邏輯；區域消費券則催化本地文旅復甦。隨着端午假期臨近，市場對旅遊股業績兌現能力的關注度即將升溫。金吾財訊
5月30日 週五
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反壟斷與數據私隱審查趨嚴，今年香港上市公司企業交易量料將下跌--致同
路透香港5月30日 - 致同（香港）會計師事務所周五稱，反壟斷與數據私隱審查趨嚴，疊加美國關稅政策及地緣政治不穩定因素，預計將抑制跨境交易活動，今年香港上市公司企業交易量料將下跌。該行的報告顯示，香港上市公司的買賣協議活動在2025年初顯現放緩跡象，首季交易量按年下降約24%至51宗。該行預期，今年全年企業交易宗數或錄得單位數跌幅。致同香港諮詢主管合夥人湯飈指出，在地緣政治風險及特朗普政府關稅政策引發的全球市場不確定性影響下，香港上市公司對投資採取更為保守的策略，許多企業正通過剝離非核心業務來確保核心運營資金充裕，以期在日益波動的市場環境中充分應對行業挑戰，同時盡量降低全球風險敞口。“反壟斷與...路透社
5月30日 週五
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港股早盤低開低走 恒指半日跌1.48% 康師傅控股(00322)挫5.16%
金吾財訊 | 港股早盤低開低走，截至午間收盤，恒指跌1.48%，國企指數跌1.71%，恒生科技指數跌2.55%.藍籌中，康師傅控股(00322)跌5.16%，比亞迪電子(00285)跌4.98%，舜宇光學科技(02382)跌4.97%，安踏體育(02020)跌4.52%。漲幅方面，石藥集團(01093)漲5.25%，理想汽車(02015)漲5.08%，電能實業(00006)漲1.53%，長實集團(01113)漲1.25%。部分黃金股走高，潼關黃金(00340)漲10.4%，中國白銀集團(00815)漲6.9%，靈寶黃金(03330)漲2.63%。但山東黃金(01787)、紫金礦業(02899)等轉跌。數據顯示，美國勞動市場疲軟。同時，美國上訴法院允許特朗普關稅暫時繼續生效。風險市場承壓，避險情緒再度升溫，隔晚金價上揚，紐約期金每盎司收報3343.9美元，升逾0.6%。蘋果概念股走低，丘鈦科技(01478)跌5.6%，瑞聲科技(02018)跌4.99%，比亞迪電子(00285)跌4.98%，舜宇光學科技(02382)跌4.97%，高偉電子(01415)跌3.06%。當地時間5月28日，美國國際貿易法院阻止了美國總統特朗普4月2日宣佈的關稅政策生效，並裁定特朗普越權，對向美國出口多於進口的國家徵收全面關稅。然而，高盛分析師表示，美國國際貿易法院裁定暫停特朗普政府“解放日”關稅的裁決，雖然對其貿易議程造成暫時性挫折，但完全可通過其他徵稅手段予以彌補。JS環球生活(01691)半日漲3.09%，國盛證券表示，公司業務分爲九陽（持股67%）+SN亞太（100%持股）兩部分，SN亞太近年高速增長。綜合來看，該機構認爲SN亞太穩態市場收入相較2024年仍有超過206%提升空間。隨SN亞太繼續上量，九陽費用率改善，預計公司報表利潤率有望抬升。珍酒李渡(06979)跌1.84%，消息面上，大摩研報指，認爲白酒行業的下行加劇該近期公司的經營挑戰，儘管該公司採取積極措施減輕宏觀環境疲弱的影響，但疲軟的宏觀環境仍將決定其短期銷售業績。中泰國際表示，美國國際貿易法院裁定特朗普總統在國際經濟緊急權力法（International Economic Emergency Powers Act）下的部分關稅措施超出了其權限，法院要求行政部門在10天內停止實施這些關稅。特朗普政府已迅速提起上訴，案件將進入聯邦巡迴上訴法院審理，最終可能上訴至最高法院，司法程序的進展將直接影響該政策能否繼續執行。儘管“對等關稅”被叫停，但其他基於不同法律授權的關稅措施仍將繼續生效。長期看，特朗普政府可能尋求通過其他法律途徑或替代性關稅措施繼續推進貿易保護主義政策，但也有機會面臨法律挑戰和國際反制壓力。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-5-30金吾財訊
5月30日 週五
外匯
《匯市簡訊》美元/日圓下跌後有所反彈，其他貨幣兌日圓處於守勢
0338GMT美元兌日圓在EBS從亞洲早盤的144.14跌至143.45，隨後有所反彈現匯匯率一度跌破日線一幕均衡雲區143.75-147.27雲區被確認為強阻力，明確跌至雲區下方只是時間問題？目前在144.20-145.33的小時圖一幕均衡雲區構成阻力今天在145.00有11億美元的期權到期，143.00還有33億美元期權到期美債收益率走軟，以及日本公債收益率反彈，為日圓提供更多支撐歐元/日圓處於守勢，亞洲市場在EBS介於163.39-66，低於昨日的164.26英鎊/日圓從194.56降至193.66，低於昨日高點196.29澳元/日圓從92.96跌至92.32，昨日觸及93.87高點後回...路透社
5月30日 週五
外匯
澳新匯市：澳元和新西蘭元走勢低迷，因數據令人失望
路透悉尼5月30日 - 澳元和新西蘭元本周或低迷收官，因國內經濟數據令人失望，且美國關稅政策混亂抑制了風險偏好。澳洲公布數據顯示，4月零售銷售下降0.1%，低於分析師預估的增長0.3%。消費前景惡化是澳洲央行上周降息25個基點至3.80%的主要原因，也促使市場預期該央行最快7月就會再次下調利率。“今天數據的關鍵問題是，家庭消費回升的預期是否有再次被下調和延後的風險，”澳洲國民銀行市場經濟主管Tapas Strickland指出。期貨市場定價顯示，澳洲央行在7月8日舉行的下次會議上放寬政策的可能性約為60%，但大多數分析師認為澳洲央行希望等到7月晚些時候第二季通脹數據公布後再決定8月是否行動。 ...路透社
5月30日 週五
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【AH互動】A股三大指數早盤反覆受壓 滬指半日跌0.31% 光刻工廠、核電等板塊跌幅居前
金吾財訊 | A股三大指數早盤反覆受壓，截至午間收盤，滬指跌0.31%，深成指跌0.75%，創業板指跌0.88%。盤面上看，光刻工廠、核電、互聯網、工程機械、消費電子代工等板塊跌幅居前；農業、 製藥、公路板塊漲幅居前。華泰證券表示，當前貿易局勢緩和、人民幣或有升值動力，人民幣資產的中期重估機會有望擴散：1）我們在5月23日《港股重估蓄勢待發》中指出，港股結構性變革和週期性改善催化下有望繼續吸引全球配置型資金流入，或進一步外溢至A股；2）以A50爲代表的核心資產ROE跨週期能力提升，隨着24Q3開始的廣義財政擴張向信用和企業盈利傳導，下半年產能進一步出清後庫存和產能週期有望共振回升。考慮外資回補空間較大，外資偏好的具備高且穩定ROE的資產或更受益，外資超配且當前配置係數處於低位的行業包括食飲/家電/醫藥等。金吾財訊
5月30日 週五
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【特約大V】龔成：六福有收息及平穩增長力
金吾財訊 | 六福集團（國際）有限公司LUK FOOK HOLDINGS (INTERNATIONAL) LIMITED股票代號：0590市盈率：6倍股息率：7%每股盈利：$3.01市值：$100億業務類別：零售業集團主席：黃偉常主要股東：Luk Fook Control（40.0%）集團網址：http://www.lukfook.com/5年業績年度：2020／2021／2022／2023／2024收益（億）：112／88.6／117／120／153毛利（億）：33.2／26.3／32.3／32.3／41.7盈利（億）：8.7／10.2／13.9／12.8／17.7每股盈利：1.48／1.73／2.37／2.19／3.01每股派息：1.00／1.50／1.10／1.10／1.36毛利率：29.6／29.7／27.6／27.0／27.2ROE：7.71／11.5／11.9／10.6／14.1（截至31/3爲一個財政年度）--企業簡介--六福成立於1991年，是香港及中國內地主要珠寶零售商之一。六福主要從事各類黃鉑金首飾及珠寶首飾之採購、設計、批發、商標授權及零售業務。六福現時在香港、澳門、中國內地、新加坡、馬來西亞、柬埔寨、美國、加拿大及澳洲共擁有約3,000間店鋪。在中國內地大部分店鋪爲品牌店，自營店只有約一成，而香港的則爲自營店。【圖1】--六福分店網絡--業務分析--六福的香港業務爲其重要的收入來源，因此香港的零售業、自由行因素都會對六福的生意有影響。中國業務約佔收入約半，雖然六福在中國有過千間店鋪，但只有約百多間爲自營店，其餘千多間則爲品牌店。六福在國內的自營店，在各線城市都有，近年有加強四線城市店鋪的發展。【圖2】--六福以市場劃分的收入組成由於六福過往有不少收入來源是港澳地區，故自由行對其業務有一定的影響。之前受疫情因素影響，對六福在港澳地區的業務，一定有影響，現時疫情過去，這方面的收入又慢慢好轉。--最新業務情況--由於香港的零售市道未有好轉情況，特別是珠寶等貴价產品，六福全面回勇仍要時間。始終自由行消費力不及過往，加上內地人到香港購物的模式與過往略有改變，令自由行帶動銷售，未必及過往年代。至於中國業務方面，受中國經濟存有不確定性影響，短期可能較一般，不過，情況已穩定並有少少好轉情況，同時，六福正於中國不斷開鋪，反映對長遠前景仍是正面。--擁一定優勢--六福的優勢，包括珠寶零售行業的賺錢能力強、本身擁有強大銷售網絡、理想的股本回報率、財務穩健負債少，而最重要的一點是品牌價值，這亦成就六福成爲優質股。品牌是一個有價值的無形資產，當兩間商店售賣同一產品，一間有品牌一間無品牌，就算有品牌的賣得更貴，仍然有較多消費者購買，這就是品牌價值。而品牌成爲內地人對其有信心的因素，因爲珠寶黃金這類產品，容易造假但價格卻昂貴，在中國這個假貨不絕的國家，這類產品就十分需要品牌。正因爲這原因，當中的品牌就擁有很大價值。即是說，珠寶零售業擁有品牌者，不止比同業更賺錢，亦往往比其他零售業更賺錢。而六福在當中能佔一席位，同樣擁有很好的賺錢能力。雖然六福不是行業的領導，但在內地及香港都能取得一定的市場份額，使其在行業的增長中受惠。雖然行業間存在着各大小競爭者，但較大型及有品牌的企業，始終有較大優勢。--有一定賺錢能力--在之前香港的零售市道較弱時期，六福的生意亦有影響。但毛利的減幅比生意的減幅爲低，即是行業並沒有因不景氣而出現惡性競爭，例如不理性大減價。毛利率能保持穩定，反映行業應對這場下跌期，仍堅守當中的賺錢原則。同時亦反映六福有一定的資本實力，並不急於減價以求資金快速回籠，而這一點正反映出六福是不錯的優質股。近年就算有零售業不利因素，六福毛利率都無下跌，甚至上升。反映賺錢能力不差，同時疫情並無對企業造成核心性打擊。--發展潛力--【圖3】--六福店鋪數目及城市分佈結構【圖4】--六福店鋪數目及城市分佈結構中國因素是六福長期的潛力所在，現時中國地區所貢獻的收入，都只佔約半。雖然中國短期經濟存有不確定性，但以長遠前景分析，中國仍是全球第二大經濟體，GDP仍在增長中，六福不斷開分店，反映企業仍有發展，不過，由於六福較多品牌店，反映六福的策略是“穩中求勝”。六福利用品牌店模式在國內發展多年，十數年間分店升至過千間。當中的品牌管理不差，令其發展迅速同時，亦能提升品牌價值。雖然品牌店所賺的不及自營店，但不失爲一個低風險的發展策略，收取服務費又能提升品牌知名度，以及先競爭對手一步以品牌霸佔相關地盤，不止有利長遠發展，同時長遠能貢獻不錯利潤。--六福發展策略--在六福的佈局中，無論是自營店還是品牌店，二三四線城市仍佔不少。在長遠的品牌建立中，這會漸漸受惠於中國二三四線城市的發展。消費力的增強，令長遠發展不差，故中國部分仍是其中潛力所在。當然，這不是中短期會出現的事。近年六福銳意在中國內地繼續發展電子商務業務，加強與電商如天貓、京東等的合作。另外，集團又跟國內知名手機遊戲合作推廣，希望加強滲透至購買力日漸成熟的千禧世代，爲集團培育新增長點。由於六福的生意中，黃金零售業務佔了不少，故有人會擔心金價下跌會對其營業額有影響。的而且確，金價上升會令六福收入增多，但金價下跌亦會吸引更多人買入，從而令客源增加，使生意得以維持。故金價的上落走勢未必是六福生意的關鍵，而人們對黃金的需求，即他們對黃金背後價值的觀念，反而更有影響。若人們改變對黃金的觀念，認爲黃金的價值不高，纔會對長遠需求造成真正影響。另外，人造鑽石市場在2018年冒起，而其價格僅爲天然鑽石的兩至三成，從外觀而言，消費者很難用肉眼分辨，只有用監定儀器纔可檢定出來，這令消費者更易混淆或被欺。六福品牌有一定知名度，故不會影響客戶購買天然鑽石產品的信心。但在消費者眼中，天然鑽石的價值“鑽石恆久遠”的想法，可能會被受挑戰，長遠會對首飾行業造成什麼轉變，還是未知之數，但暫時未有明顯影響。--行業比較--上述分析了六福憑品牌、網絡、行業等因素，成就其理想的賺錢能力，而行業中亦有其他珠寶零售股擁有質素。在行業中，周生生（0116）、謝瑞麟（0417）、周大福（1929）都具有品牌及規模等優勢，擁有不錯的賺錢能力。其實可以比較一下這幾間企業，從而分析到當中賺錢能力高低。先比較5年平均的ROE及純利率數據，六福和周大福相對較高。質素方面，周大福由於品牌價值較高、規模較大，故比六福更優質。但由於周大福已十分龐大，潛力及再投資回報率不及六福，故投資者可選擇適合自己的股票。--投資策略--綜合而言，六福擁有不錯的品牌、有相當的分店遍佈內地及港澳地區，加上有一定市場佔有率，故有一定的質素。加上身處於賺錢的行業，並保持產生出良好的股本回報率，財務結構亦理想，處於低負債的水平，故整體來說，六福是不錯的優質股。【作者簡介】龔成·暢銷書《股票勝經》、《選股勝經》、《年報勝經》、《38全球倍升股》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《80後千萬富翁》、《千萬富翁致富學問》、《5年買樓4部曲》、《財務自由行》、《圖解股票小百科》作者·《經濟一週》理財真人Show節目擔任致富教練·曾接受多個傳媒訪問·過往於銀行從事投資相關工作多年·曾在萬多元月薪狀態下，憑股票累積數百萬財富·於網上分享投資心得，瀏覽量過百萬，爲人氣博客，解答網友理財問題逾20,000條·證券業持牌人士·股票課程導師，學生人數逾5,000人Facebook專頁「龔成」粉絲人數超過200,000人雖然中國及香港的消費市道未完全好轉，但已有穩定情況，相信最差時期已經過去。以這企業本身的質素及長遠發展分析，六福長遠仍是正面的，但就要耐心等消費力明顯好轉，因此，只要投資者用長線眼光進行投資，控制投資注碼，就無問題。現時在合理區中下部，可以分注投資，這股買入後可長線，耐心一點去投資，等企業進一步發展，以及市道全面向好。（本人爲證券業持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企業分析，並不構成任何投資邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）金吾財訊
5月30日 週五
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【異動股】重組蛋白板塊拉升，睿智醫藥(300149.CN)漲19.98%
今日早盤，截至11:15，重組蛋白板塊拉升。睿智醫藥(300149.CN)漲19.98%報10.27元，錦波生物(832982.CN)漲9.94%報490.89元，康樂衛士(833575.CN)漲7.16%報18.87元，賽升藥業(300485.CN)漲5.98%報10.81元，三生國健(688336.CN)漲5.06%報63.77元，邁威生物U(688062.CN)漲3.64%報25.36元，中源協和(600645.CN)漲1.84%報22.75元，麗珠集團(000513.CN)漲1.58%報36.76元。財華社
5月30日 週五
