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【券商聚焦】國泰海通維持同程旅行(00780)增持評級 指公司核心OTA業務收入增速環比改善
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，同程旅行(00780)25Q1實現收入43.77億元，同比+13.22%，核心OTA實現收入37.92億元，同比+18.39%。經調整淨利潤7.88億元/yoy+41.13%，經調整淨利率18.0%/yoy+3.6pct。核心OTA平臺營業利潤11億/+52%，opm29%/+6.4pct，度假業務營業利潤2550萬，同比-42%。該機構表示，公司核心OTA業務收入增速環比改善。①核心OTA收入增速環比加速：24Q1-25Q1公司核心OTA收入增速分別爲+24%/+23%/+22%/+10%/+18%，其中25Q1環比24Q4明顯加速。②儘管本季度並未公佈GMV數據，但自24Q2以來公司財報整體趨勢爲GMV增速受大盤影響逐季度放緩，但貨幣化率持續提升驅動收入增速高於GMV。③分業務：酒店預訂收入同比+23%，交通票務預訂增速+15%，酒店預訂收入持續快於交通票務預訂。該機構認爲，公司營銷投放重視效率，增量業務探索更加迫切。①公司費用端通過精細化運營實現利潤率持續提升：其中毛利率68.8%，同比+3.8pct；銷售費用率33.2%，同比-2.2pct；管理費用率7.0%，同比+0.1pct。②核心OTA營業利潤爲11億元，同比+51.89%。核心OTA營業利潤率爲29%，同比+6.4pct，由此可見公司對核心OTA業務盈利能力的重視。③從25Q1財報分析，公司核心OTA業務的盈利能力依然較爲穩定。但也應當關注到，自24Q4開始GMV增速的逐步放緩，同程先後佈局旅行社、酒店、出境機票等業務探索增量。該機構續指，公司將更加重視營銷投放效率，並加快增量業務的探索。考慮旅遊整體增速波動，下調公司25/26/27年經調整歸母淨利潤至33.11/38.47/44.02(-0.51/-0.44/-0.14)億元人民幣(下同)。考慮公司自身成長性和業績彈性，給予2025年低於行業平均18xPE估值，上調目標市值至596億元人民幣，以1HKD=0.9157CNY匯率計算，對應651億港幣，對應目標價27.85元港幣。維持增持評級。金吾財訊
6月13日 週五
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【券商聚焦】國元國際予信義光能(00968)“持有”評級 指光伏電站擬發行REIT上市 有利改善現金流
金吾財訊 | 國元國際發研報指，隆衆資訊數據顯示，從5月初到6月初，2.0mm光伏玻璃價格從13-13.5元/平米下降至12元/平米以下，3.2mm光伏玻璃價格從22-22.5元/平米下降至21元/平米以下。截至6月初，庫存天數已達29.72天，庫存壓力較大。光伏玻璃行業毛利率持續回落，目前已經創新低，約爲-9.47%。光伏玻璃價格下跌主要受430/531搶裝潮結束，需求回落，庫存壓力以及價格內卷等多重因素所致。6月組件排產預期降幅加大，但供給端減量節奏滯後，供需差進一步擴大。若組件需求持續低迷，部分企業將被迫冷修，Q3供給端進一步收縮，預期Q4有望迎來階段性修復。但考慮到當前高庫存，價格反彈可能較爲溫和。光伏玻璃產能釋放具有剛性，供給端調整需要一定週期。在供給側產能出清階段，公司作爲龍頭企業在供應鏈管控、規模化效應、技術先發優勢等方面表現突出，盈利水平與二、三線企業進一步拉開差距。該機構表示，信義光能(00968)作爲信義能源的控股母公司，雙方聯合公告將選定的太陽能發電場項目出售給新成立的REIT，將提前鎖定存量高補貼項目的收益，出售收益將改善現金流；而且REIT模式下，電站收益通過分紅方式體現，將有效規避未來電價波動風險。該機構更新公司盈利預測，給予公司3.06港元/股目標價，對應2025年12倍PE，目標價較現價有19%的漲幅空間，給予“持有”評級。金吾財訊
6月13日 週五
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全球金市：金價上揚且有望錄得周線漲幅，中東緊張局勢刺激避險需求
路透6月13日 - 金價周五攀升，且有望實現周線上揚，因中東緊張局勢刺激了對避險資產的需求，美元走軟以及對美聯儲即將降息的預期也對金價構成支撐。 0028 GMT，現貨金XAU=上漲0.8%報每盎司3,412.29美元，本周迄今金價已經上漲3.1%。美國期金GCcv1上漲1.2%，報3,384.40美元。 以色列周五宣布已對伊朗發動攻擊，伊朗媒體稱德黑蘭傳出爆炸聲。近日美國努力爭取伊朗同意停止生產用於製造原子彈的材料，中東局勢日趨緊張。以色列開始對伊朗實施打擊的消息促使投資者轉向避險資產。兩名美國官員周四表示，美國沒有參與此次行動。美元指數.DXY跌至三年多來最低水平，使美元計價...路透社
6月13日 週五
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印度航空墜機事件是對波音新領導層的最新考驗
在十年來最嚴重的空難中，機上 242 人大部分遇難墜機事故標誌著波音787客機首次發生致命事故波音公司首席執行官奧特伯格取消巴黎航展之行，專注于空難調查 首席執行官奧特伯格在安全問題上恢復信任的努力受挫波音股價在墜機事故後下跌4.8%，調查仍在進行中Dan Catchpole/Nathan Gomes/Shashwat Chauhan 路透西雅圖/班加羅爾6月13日 - 周四，波音公司BA.N領導層再次進入危機模式，因為當天早些時候一架印度航空公司的787-8夢想飛機在起飛幾分鐘後發生了致命的墜機 (link) 。 這家飛機製造商的新任首席執行官凱利-奧特伯格（Kelly Ortbe...路透社
6月13日 週五
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【券商聚焦】國泰海通：多家車企壓縮供應商賬期，格局有望改善
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，中國第一汽車集團有限公司、東風汽車集團有限公司、廣州汽車集團股份有限公司、賽力斯集團股份有限公司等四家汽車生產企業同日發表聲明，就“支付賬期不超過60天”作出承諾。此前零部件賬期普遍偏高。根據各零部件企業財報，2018-2024年上市零部件應收賬款週轉週期中位數從88天上升至98天。該機構認爲，這說明部分零部件公司存在用現金流換利潤的現象，導致了零部件企業的價格缺乏可比性，行業競爭格局不穩，最終也造成了汽車行業週期性較強。該機構認爲，如果能夠把賬期統一在一定的範圍，在市場化競爭條件下，不能適應新價格的零部件企業將被淘汰。該機構看好零部件行業中議價能力強的細分龍頭，長期市佔率得到提升。金吾財訊
6月13日 週五
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【券商聚焦】中信建投：商品、金融屬性共振推升銅價重心
金吾財訊 | 中信建投發研報指，2025年全球銅礦增長再度不及預期，造成這一結果的主要原因包括礦產國政策擾動、自然災害衝擊及品位下行掣肘等。除去高干擾率對存量礦山產出形成威脅外，新發現礦山稀少及資本開支不足，削弱了銅礦長期增長的彈性。銅作爲最具性價比的導電金屬，在新能源變革中，扮演着不可或缺的角色。發達經濟體的電網改造擴容，發展中經濟體的工業增長以及新舊能源轉換推高了全球用銅需求增速。脆弱的供應，穩增的需求，構築的緊平衡正在持續地推動銅價重心上移。該機構表示，商品屬性呈現缺口，金融屬性處降息週期，二者共振推升銅價重心。考慮關稅支撐通脹預期及產業鏈條重構，美聯儲處於降息週期，弱美元利於資源稀缺的銅得到高溢價；同時，全球銅庫存水平偏低，導致抗供應干擾能力弱，增強銅價向上的價格彈性。由此，預計2025~2027年LME銅價重心逐級上移到9500美元/噸、10000美元/噸，10500美元/噸。該機構表示，鑑於銅資源的稀缺性及銅價重心不斷上移，產業利潤主要集中在銅礦環節，重點關注銅礦公司。標的選擇的思路：銅資源儲備好，產量有增長空間的成長性銅礦公司；產量穩定，高分紅的成熟性礦業公司。金吾財訊
6月13日 週五
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君實生物(01877)擬折讓約11.52%配股 淨籌10.26億港元
金吾財訊 | 君實生物(01877)公佈，擬配售4100萬股股份，佔經配發及發行配售股份而有所擴大的公司全部已發行H股的15.75%及全部已發行股份的3.99%。每股配售價25.35港元，較上交易日收市價折讓約11.52%。認購事項所得款項總額約爲10.39億港元，及所得款項淨額約10.26億港元。集團擬將配售所得款項淨額的70%用於創新藥研發，包括PD-1/VEGF雙特異性抗體(代號JS207)、EGFR/HER3雙特異性抗體偶聯藥物(代號JS212)、PD-1/IL-2雙功能性抗體融合蛋白(代號JS213)及其他在研管線的開發；並將配售事項所得款項淨額的30%用於補充營運資金等一般企業用途。金吾財訊
6月13日 週五
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美國人對特朗普出動軍隊應對移民抗議活動看法分歧--路透/益普索民調
路透華盛頓6月12日 - 路透/益普索（Reuters/Ipsos）周四結束的一項民調顯示，針對特朗普（Donald Trump）總統動用軍隊應對搜捕非法移民引發的抗議活動的決定，美國人看法分歧，約半數人支持此舉。在為期兩天的民調中，約48%的受訪者認同下面的說法，即當抗議活動演變為暴力事件時，總統應“部署軍隊來維持街頭秩序”，41%的受訪者表示不認同。在這個問題上，兩黨之間的分歧很大，特朗普所在的共和黨成員壓倒性地支持派兵的想法，而民主黨人則堅決反對。與此同時，只有35%的受訪者表示贊同特朗普對洛杉磯抗議活動的回應，包括向該市派遣國民警衛隊和美國海軍陸戰隊，以及威脅逮捕包括加州州長在內的民主...路透社
6月13日 週五
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波音與GE航空航天因印度航空空難縮減公開行程
路透6月12日 - 在一架印度航空客機墜毀並造成重大傷亡後，波音BA和GE航空航天(GE Aerospace)GE.N 宣布縮減其公開活動。波音首席執行官取消了下周前往巴黎航空展的行程，GE 也延後原定的投資人日活動。波音首席執行官Kelly Ortberg周四晚間向員工發出訊息表示，他和波音民用飛機部門負責人Stephanie Pope已取消參加巴黎航空展的計劃，"以便我們能與團隊在一起，並專注於客戶與事故調查工作。"製造該架波音 787 引擎的GE航空航天原本計劃在 6 月 17 日（即航空展期間）舉辦投資者日活動。該公司周四表示，該活動已被取消，並將組成專案小組前往印度，...路透社
6月13日 週五
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<回購監測> 最新回購統計數據
2025-06-12股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)思派健康(00314)3.5014.92天安卓健(00383)1.000.80方正控股(00418)27.0028.35騰訊控股(00700)97.5050031.85信利國際(00732)7.007.00摩比發展(00947)4.800.57友邦保險(01299)65.004496.05周黑鴨(01458)162.10398.80極兔速遞－Ｗ(01519)115.00776.50國泰君安國際(01788)50.0060.22中國旭陽集團(01907)132.20338.58華檢醫療(01931)53.00131.70清科創業(01945)1.161.60創新奇智(02121)19.50112.44天潤雲(02167)1.543.70歸創通橋(02190)3.0060.43和譽－Ｂ(02256)10.00102.35酷派集團(02369)87.1369.22易點雲(02416)20.0035.99希瑪醫療(03309)20.0035.34現代牙科(03600)10.0042.41天福(06868)0.601.91駿傑集團控股(08188)10.008.60名創優品(09896)5.54198.68金吾財訊
6月13日 週五
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新股申購 | 三花智能、佰澤醫療、藥捷安康-B三隻新股今起招股
華盛資訊6月13日消息， 三花智能 $02050.HK 、佰澤醫療 $02609.HK 、藥捷安康-B $02617.HK 三隻新股今起招股。前往新股中心，申購新股>>三花智能：製冷與汽零全球龍頭發售比例：擬全球發售3.6億股H股，香港公開發售佔7%，國際配售佔93%，另有15%超額配股權。發售價格：每股發行價21.21-22.53港元，每手100股，一手入場費2275.72港元發售日期：6月13日至6月18日上市日期：6月23日IPO保薦人：中金公司、華泰國際公司簡介三花智能是全球領先的製冷空調控制元器件和汽車熱管理系統零部件製造商，2024年在全球製冷空調控制元器件市場佔有率約爲45.5%...華盛證券
6月13日 週五
