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中國人民銀行將美元/人民幣基準匯率設定為7.0875，之前為7.0905
Fxstreet11月21日 週五
日本央行（BoJ）行長植田和男表示，日圓疲軟推高了進口價格，成為更高CPI的因素
金吾財訊11月21日 週五
【券商聚焦】交銀國際維持小米集團(01810)買入評級 料汽車業務2026年訂單或面臨競爭
金吾財訊11月21日 週五
【券商聚焦】中國銀河：看好2026年中國股票市場的投資機會
老虎證券11月21日 週五
美股夜盤 | 英偉達漲超1%，財捷績後漲超4%，Gap漲超6%，Elastic跌近13%
路透社11月21日 週五
《股市簡訊》台灣鴻海盤初一度跌逾4%，將與OpenAI打造下一代AI基礎設施
股票
【券商聚焦】交銀國際維持小米集團(01810)買入評級 料汽車業務2026年訂單或面臨競爭
金吾財訊 | 交銀國際研報指，小米集團(01810)汽車經營收益7億元，首季度實現盈利。正如該機構之前的預期，存儲器價格上漲影響下，智能手機毛利率3Q25承壓，環比下滑0.4ppt至11.1%。該機構認爲，本輪存儲漲價從時間/幅度或超過該機構/市場的預期。而AIOT產品毛利率韌性較強，或使手機xAIoT業務總體毛利率水平保持相對穩定。該機構下調2026年智能手機毛利率預測至9.4%（前值12.1%），預測手機xAIoT總體毛利率爲21.2%。汽車業務2026年訂單或面臨競爭，購置稅減半一定程度影響毛利率：管理層稱本週或完成之前全年35萬輛銷售目標。基於北京工廠技改後的產能情況以及目前面臨的訂單競爭，下調2026年銷量至56.9萬輛（前值70.0萬輛）。該機構下調2025/26年汽車毛利率預測至25.1%/24.5%（前值26.0%/27.1%），主要考慮到明年購置稅減半、原材料漲價及競爭加劇對毛利率的影響。考慮到手機業務受存儲漲價週期影響，以及汽車業務面臨的競爭，該機構下調2025/26年收入預測至4,666/5,340億元，下調2025/26年經調整EPS至1.66/1.74元。該機構採用SOTP估值，基於23倍2026年手機xAIoT市盈率，2.0倍汽車&AI市銷率，下調小米目標價到50港元，對應26倍2026年總體市盈率，維持買入評級。金吾財訊
11月21日 週五
股票
【券商聚焦】中國銀河：看好2026年中國股票市場的投資機會
金吾財訊 | 中國銀河證券看好2026年中國股票市場的投資機會：其一，逆週期政策力度維持，物價低位回升和名義GDP中樞上移，企業盈利和居民信心同步修復，內部條件好轉；其二，美國政策重心內移，中美迎來一年寶貴的緩和期，且貨幣政策整體保持寬鬆態勢，外部環境改善；其三，資本市場作爲新舊動能轉換的重要樞紐，在“乘勢而上”（支持科技和高質量發展）和“因勢利導”（提振信心和財富效應）方面都具有重要意義，中長期資金入市和股市上漲之間形成正循環，進而帶動居民存款搬家。其四，該機構的“銀河指南針”顯示，在房價逐步觸底、匯率穩步升值的情形下，投資中國股票市場有望獲得超額回報。雖然“寬信用”在2026年較難實現，但股債蹺蹺板效應或對無風險收益率造成持續擾動，預計10年期國債收益率保持在1.6%~1.95%之間，走勢整體前高後低。金吾財訊
11月21日 週五
股票
《股市簡訊》台灣鴻海盤初一度跌逾4%，將與OpenAI打造下一代AI基礎設施
全球最大電子代工廠--台灣鴻海2317.TW周五盤初跌逾4%，受昨晚美股大跌拖累；該公司將與OpenAI共同在美國打造下一代人工智能（AI）基礎設施硬體。本地時間09:01，鴻海跌4.02%，表現劣於大盤.TWII2.81%的跌勢。 鴻海董事長劉揚偉對路透表示，該集團每年將在人工智能(AI)領域投資20-30億美元。將與OpenAI在人工智能硬件製造領域開展合作。鴻海也將與AlphabetGOOGL.O旗下的Intrinsic成立合資企業，在生產設施中推廣通用型機器人與自動化，以加快生產速度。（完）路透社
11月21日 週五
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【券商聚焦】西部證券首予蜜雪冰城(02097)“增持”評級 指主品牌憑消費者心智壟斷下沉市場
金吾財訊 | 西部證券研報指出，蜜雪冰城(02097)定位平價市場，利用雪王IP強勢破圈。截至2025H1蜜雪擁有5.3w餘家門店，其中海外門店爲4733家，截至9月已進入13個國家。該機構指出，茶飲行業頭部效應加劇下具備三位一體綜合能力的品牌將最終勝出，且長期穩定佔據所處價位段的絕對龍頭地位。價位帶越高，能滿足細分消費需求的品牌越多元，二三梯隊品牌預計快速擴張後閉店至穩定規模，本地長尾品牌長期跟隨。該機構續指，以河南中央工廠爲中心，四大原料地專屬加工實現高效供應。目前公司提供給加盟商的核心飲品食材爲100%自產，另外部分自產包材較外部採購降低成本約50%。數字化四流合一+倉配自動化夯實物流效能，自主倉儲+廣域配送網絡支撐全球萬店佈局。該機構表示，主品牌憑消費者心智壟斷下沉市場，開拓海外市場；幸運咖加速開店釋放規模優勢，福鹿家爲品類擴張與運營能力複製的重要驗證品牌，均隨行業滲透率提升享受下沉市場增長紅利。該機構看好公司極致性價比背後的供應鏈運營能力，同時發揮協同效應擴張不同品類打開天花板。該機構預計公司25-27年歸母淨利潤分別爲59/65/77億元，目前股價對應公司PE爲24/22/19X，首次覆蓋，給予“增持”評級。金吾財訊
11月21日 週五
股票
【券商聚焦】中國銀河：26年農業行業投資機會可核心圍繞生豬養殖以及寵物板塊展開
金吾財訊 | 中國銀河證券認爲26年農業行業投資機會可核心圍繞生豬養殖以及寵物板塊展開，強調核心指標跟蹤及時點選擇：（一）生豬養殖：靜候供需調整，攻守兼備邏輯持續。作爲傳統行業，生豬養殖板塊的機會來源於產能的變化所帶來的豬價預期變化，該機構自25年年度策略報告以來持續推薦豬週期攻守兼備邏輯，依託估值低位、股價低位，強調配置性價比。隨着25年政策去產能的逐步推進，其反內卷催化效果的逐步體現以及行業潛在虧損帶來的產能去化，後續豬價預期或有所變化。雖然基於現有數據對豬價的預期仍較爲悲觀，但行業內部存在變化的可能，意味着豬價預期可能會隨之變化，蘊含着投資機會，重點推薦“大豬企”牧原股份、溫氏股份，“中小豬企”天康生物、神農集團，積極關注德康農牧及板塊內豬企。（二）寵物食品：出口增長爲盾，自有品牌發展爲矛。作爲新消費行業，寵物板塊基礎邏輯來源於行業持續增長以及市佔率提升空間顯著兩個方面。而在當前時點下，寵物食品企業的基礎邏輯依託於出口業務持續增長帶來的業績支撐，而估值邏輯依託於自有品牌的增速維持/超預期以及多品牌運營的複製能力。因此，對於依舊處於高投入階段的寵物食品行業來說，出口增長是企業維持業績光鮮的盾，自有品牌的大力發展是矛，是爲未來市佔率顯著提升所走的必經之路。在經歷估值部分迴歸之後，建議擇機重點關注中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份，積極關注源飛寵物等。金吾財訊
11月21日 週五
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【券商聚焦】中信證券：上機免稅標段重啓招標 供應鏈能力是關鍵
金吾財訊 | 中信證券表示，近日上海機場發佈《浦東、虹橋國際機場進出境免稅店項目招標公告》，共分三個標段進行招標，與此前市場認知差異主要在“標段一與標段二不可兼中兼得”、以及投標人資格範圍涵蓋了外商投資企業。考慮到此次招標公告還允許外商投資企業參與，該機構判斷最受關注的浦東機場標段招標最爲可能出現的三種結果爲：1）中免、日上分別中標浦東機場兩標段。2）中免或日上中標一個標段，國內其他免稅商中標另一標段，但考慮國內其他免稅商供應鏈能力尚有欠缺，或尋求在採購上和外資免稅商進行合作。3）中免或日上中標一個標段，外資免稅商中標另一標段。總體而言，短期由於上海機場免稅招標結果具備不確定性、待時間公佈，中免作爲現有唯一運營主體，面臨的市場擔憂和不確定性大於其他免稅運營主體。中免以外的國內其他具備免稅經營資質的經營方、以及具備投標條件的外商在此次招標中預計將呈現積極的參與度，可積極關注預期主導下的交易機會。但正如以上分析，機場免稅招標對免稅運營商而言將成爲常態，放長看，最終仍集中於頭部具備採購、運營能力的少數運營主體之間競爭，這由免稅業務的產業生態決定。同時，市內免稅店綜合運營提供的運營空間也相較單一機場運營大。建議密切關注招標過程中的交易機會。金吾財訊
11月21日 週五
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【券商聚焦】國金證券維持小米集團(01810)“買入”評級 指高端化產品市佔提升有助緩解存儲價格成本壓力
金吾財訊 | 國金證券研報指出，小米集團(01810)Q1-Q3實現營收3403.7億元人民幣（下同），同比+32.5%；經調整淨利潤328.2億元，同比+73.5%。其中，Q3實現營收1131.2億元，同比+22.3%；經調整淨利潤113.1億元，同比+80.9%。該機構指出，Q3公司智能手機實現營收460億元，全球出貨量43.4百萬臺，同比+0.5%，全球/中國市佔率分別爲16.7%/13.6%。Xiaomi 17系列中Pro和Pro Max銷量佔比超80%，公司中國大陸高端智能手機佔手機銷量比重提升至24.1%，同比+4.1pcts，中國大陸4000-6000元智能手機市佔率提升至18.9%，高端化產品成效顯著，一定程度緩和存儲價格的成本壓力。該機構續指，Q3公司IOT與生活消費產品實現營收276億元，同比+5.6%，毛利率23.9%，同比+3.2pcts。公司持續發力科技家電產品，25年10月小米智能家電工廠正式竣工，一期規劃峯值年產達700萬臺空調。該機構表示，前三季度，公司實現收入利潤新高，體現人車家全生態戰略的活力與銳度。考慮到小米汽車與手機高端化、AI+戰略持續深化，25/26/27年經調整後EPS預測爲1.7/2.0/2.6元，公司股票現價對應PE估值爲23.89/20.53/15.03倍，維持“買入”評級。金吾財訊
11月21日 週五
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【券商聚焦】中信證券：匯金系整合大幕開啓 一流投行建設再加速
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年11月19日，中金公司公告正在籌劃由公司通過向東興證券全體A股換股股東發行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合併東興證券、信達證券。由於本次重組涉及到A+H股兩地上市公司同時吸收合併兩家A股上市公司，根據交易所相關規定，三家公司將於11月20日期停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。該機構指，繼國泰海通後，再有頭部券商參與合併，如果說國泰海通合併存在爲海通紓困的考慮，這次匯金系中金與信達和東興的合併，印證了國資體系通過併購重組加快建設一流投資銀行的路線圖。合併最顯著的成效是大幅增強了中金公司的資產負債表。公司總資產突破萬億，行業排名躍居第四，與第三的華泰基本看齊。憑藉中金現有的槓桿能力，此舉爲其資產規模超越華泰，進位行業第三奠定了堅實基礎。從市值角度看，以停牌前收盤價計算，三家公司市值合計約2685億元，成爲中信證券與國泰海通之後的第三大券商。但當前股票的投資價值仍取決於後續換股比例、合併對股權結構的影響以及整合路徑的明確性，需待具體吸收合併方案公佈後再作深入評估。中金公司此次併購重組表明了國資機構加速構建國際一流投行的決心，後續證券行業圍繞未來5年構建10家引領行業發展的綜合性機構，2035年構建2-3家國際一流投行的競爭有望趨於激烈，建議關注匯金系內部及關聯機構、具備持續整合潛力的國資機構以及持續推進一流投行構建的證券公司。金吾財訊
11月21日 週五
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【券商聚焦】中信證券：料明年反內卷、創新與出海將成爲輕工行業的發展主線
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年Q1-Q3輕工板塊收入、利潤承壓，但其中造紙、包裝印刷率先修復，符合該機構年中的判斷。展望2026年，反內卷、創新與出海將成爲輕工行業的發展主線。國內市場，金屬包裝行業迎來行業格局優化後的供給收縮，且目前估值處於歷史低位。關注造紙行業順週期帶來的改善彈性，雖然估值處於歷史水平偏高，但其利潤提升速度最快。行業創新依然是最大的催化劑，推薦AI眼鏡大客戶訂單逐漸落地、原有業務的產品結構與銷售模式不斷優化的公司；受益玩具產品創新且分紅收益率高的公司；IP業務、出口業務開始發力的企業；產品跨界融合、功能性升級能力突出的企業。預計2026年行業“出海”戰略地位繼續上升。推薦具有產能優勢的行業龍頭；技術出海的新型菸草龍頭；品牌出海具有性價比優勢的公司。此外，高分紅板塊中經營穩定、同時又具有積極信號的企業具備配置價值。金吾財訊
11月21日 週五
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【券商聚焦】華泰證券：國補回款和順價有望改善環保基本面
金吾財訊 | 華泰證券表示，2025年是置換存量隱性債務三年實施行動的第二年，9月12日財政部在國新辦發佈會上表示，截至2025年8月底，一次性增加的6萬億元專項債務限額已累計發行4萬億元。化債行動持續推進，有望改善環保行業報表。第三季度以來，環保行業垃圾焚燒發電、生物質發電國補回款超預期，7-8月光大綠色環保回款20.64億元，1-10月三峯環境回款3.6億元，偉明環保、綠色動力、中科環保、旺能環境等均收到不同金額回款。9月25日佛山市召開價格調整聽證會，污水處理費、垃圾處理費或將上調，爲相關企業費用回收增強保障。推薦資產優質、回款改善的環保運營高股息標的。金吾財訊
11月21日 週五
