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【券商聚焦】交銀國際維持同程旅行(00780)買入評級 預計全年核心OTA業務增16%
金吾財訊 | 交銀國際研報指，同程旅行(00780)第二季度總收入同比增10%至47億元（人民幣，下同），與該機構/VA市場預期基本一致。核心OTA收入同比增14%，其中，1）住宿收入增15%，多元化住宿預定場景推動間夜量高個位數增長，ADR恢復低個位數正增長；2）交通收入增8%，變現率提升。核心OTA調整後運營利潤率27%，同比上升2.4個百分點，主要得益於ARPU提升帶動規模效應、營銷ROI提升以及新業務利潤率改善。整體調整後淨利潤同比增18%，高於該機構/彭博市場預期3%，對應淨利率17%，同比改善約1個百分點。運營數據方面，公司用戶規模穩健增長，截止2季度末，年付費用戶數繼續創新高，同比增10%至2.52億，季度月均付費用戶數增9%至4640萬。自有app 作爲獲取新用戶的核心渠道，DAU保持強勁增長，五一假期前達到歷史最高，貢獻核心OTA收入~8%。該機構指，2季度業績基本符合預期，預計3季度核心OTA業務收入同比增15%，主要受到住宿間夜量增長拉動（10-15%）及ADR平穩提升。預計全年核心OTA業務增16%，運營利潤率同比提升約2個百分點，主要受公司戰略轉至提升用戶ARPU、出境/酒管等新業務盈利能力提升的帶動。旅業受東南亞地區負面影響收縮買斷業務預計收入同比下降10%，但仍保持盈利。維持目標價25.5港元及買入評級。金吾財訊
8月20日 週三
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【券商聚焦】交銀國際維持中國生物製藥(01177)買入評級 指投資收益驅動利潤高增長
金吾財訊 | 交銀國際研報指，中國生物製藥(01177)上半年收入同比增長11%至176億元（人民幣，下同），符合該機構和市場的預期；腫瘤、外科鎮痛領域收入分別同比增長25%/20%。經調整淨利潤增長101%，主因公司錄得較大規模投資收益，包括股息收入15.0億元（主要來自科興中維）及部分公允價值變動收益。創新產品（創新藥+生物類似藥）收入增長27%至78億元，佔收比同比提升5.8ppts 至 44.4%，近三年內上市的三代長效升白、PD-L1、生物類似藥組合等產品是主要驅動力。公司維持全年收入實現雙位數增速的指引。該機構指，在公司聚焦的四大治療領域，綜合性管線網絡逐步成型，差異化自研管線2H25-2026年有望產生重磅BD交易機會催化股價，可重點關注PDE3/4、HER2雙靶ADC、JAK/ROCK、CDK4/6、FGF21等品種。在腫瘤領域，公司全資收購禮新醫藥後管線進一步擴張。管理層預計，到2027年，公司創新產品數量將超過35款（此前預計30款，增量主要來自禮新及呼吸領域部分大單品），對收入貢獻將達到60%。該機構上調公司2025年收入預測4%，以反映禮新技術轉移里程碑收款的貢獻（3億美元，3Q25）；上調2025-27年經調整淨利潤至51億/44 億/53 億元，以反映2025年更高的投資收益預測、以及合作收入佔比提升+降本增效努力下利潤率的改善空間。該機構上調DCF目標價至9.1港元，維持買入評級。金吾財訊
8月20日 週三
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【異動股】3D攝像頭板塊拉升，合力泰(002217.CN)漲9.92%
今日早盤，截至10:45，3D攝像頭板塊拉升。合力泰(002217.CN)漲9.92%報2.88元，水晶光電(002273.CN)漲9.39%報25.63元，歐菲光(002456.CN)漲5.07%報13.26元，立訊精密(002475.CN)漲3.20%報40.35元，五方光電(002962.CN)漲2.20%報16.27元，聯創電子(002036.CN)漲2.17%報11.77元，豪威集團(603501.CN)漲1.88%報128.09元，中光學(002189.CN)漲1.01%報27.01元。財華社
8月20日 週三
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泡泡瑪特(09992)績後一度跌超3% 中期溢利同比高增逾4倍 野村稱利好因素已被市場定價
金吾財訊 | 泡泡瑪特(09992)績後一度跌超3%，截至發稿，平昨日收盤價，報280.8港元，成交額12.74億港元。消息面上，泡泡瑪特公佈，截至2025年6月30日止六個月，公司擁有人應占溢利45.74億元(人民幣，下同)，同比增長396.49%；每股基本盈利344.17分。另外，經調整純利47.1億元，同比增長362.8%。不派中期股息。期內，集團收益138.76億元，同比增長204.45%。野村表示，儘管泡泡瑪特2025年上半年業績穩健，但認爲利好因素已大部分被市場定價。金吾財訊
8月20日 週三
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【券商聚焦】浦銀國際維持京東(09618)“買入”評級 指新業務收入增長強勁 中長期利潤率仍有改善空間
金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，京東(09618)2Q25收入爲人民幣3,567億元，同比增長22.4%，高於市場預期6.5%。商品收入同比增長20.7%，其中核心品類數碼家電同比增長23.4%，增長強勁，主要得益於全國各地以舊換新政策利好推動；日用百貨收入同比增長16.4%。隨着基數紅利的減弱，該機構預計三季度商品收入增速或有所放緩。服務收入同比增長29.1%，其中廣告收入和物流收入分別增長21.7%和34.3%，主要受益於外賣業務的高速增長。該機構表示，二季度毛利率爲15.9%，同比提升0.1pp；調整後淨利潤同比下降50%至73.9億元，但仍好於市場預期，調整後淨利率爲2.1%，去年同期爲5.0%，主要由於營銷費用同比增加128%至270億元，銷售費率由去年同期的4.1%上升至7.6%。受外賣業務驅動，新業務收入同比增長近兩倍，增長約93億元，經營利潤率爲-107%，虧損同比擴大約140億元。考慮到公司下半年在外賣業務的投入，該機構預計銷售費率短期或保持高位，仍將對利潤造成一定壓力。京東外賣618期間日單量突破2,500萬單，入駐商家150萬家，帶動集團季度活躍用戶數和購物頻次均同比增長超40%。京東零售經營利潤率同比改善0.6pp至4.5%，創下大促季度最高記錄，該機構預計三季度京東零售利潤或同比增長10%，保持穩健增長。該機構考慮到新業務收入的強勁增長，該機構略微上調公司FY25E收入預測3.3%，維持目標價146港元/38美元，對應FY25E15.5xP/E。考慮到公司核心品類受益於以舊換新政策利好推動以及中長期利潤率仍有改善空間，維持“買入”評級。金吾財訊
8月20日 週三
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【異動股】生物制品板塊下挫，舒泰神(300204.CN)跌7.79%
今日早盤，截至10:30，生物制品板塊下挫。舒泰神(300204.CN)跌7.79%報53.76元，榮昌生物(688331.CN)跌6.35%報75.67元，神州細胞(688520.CN)跌5.81%報67.25元，諾誠健華U(688428.CN)跌5.60%報30.03元，南模生物(688265.CN)跌5.52%報61.41元，艾迪藥業(688488.CN)跌4.74%報16.89元，賽升藥業(300485.CN)跌4.61%報14.48元，海創藥業U(688302.CN)跌4.11%報61.38元。財華社
8月20日 週三
外匯
《匯市簡訊》新西蘭央行降息後新西蘭元/美元下跌
0206GMT - 新西蘭元/美元下跌0.8%，新西蘭央行一如市場普遍預期將官方隔夜拆款利率(OCR)下調25個基點至3.00% nL6T3UB0VO新西蘭央行稱，新西蘭第二季經濟復甦陷入停滯，有進一步寬鬆的空間鮑威爾周五在杰克森霍爾發表演講前，交易員對美國通脹保持警惕若基調鷹派，可能促使特朗普對美聯儲的批評升級美元指數自周一低點97.94上漲0.4%，目前位於關鍵的55日均線98.14 55上方新西蘭周四將公布貿易收支，下周一公布季度零售銷售數據亞洲區間0.5848-979，支撐位0.5847、0.5834，阻力位0.6059、0.6120 更多匯市簡訊請點選 FXNEWS/...路透社
8月20日 週三
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【券商聚焦】國金證券維持小米集團(01810)“買入”評級 料大家電和汽車業務仍將具備高增長彈性
金吾財訊 | 國金證券發研報指，小米集團(01810)8月19日披露半年報，上半年實現營收2272.5億元人民幣(下同)，同比增長38.2%；經調整後淨利潤215.1億元，同比增長69.8%。其中，Q2實現營收1159.6億元，同比增長30.5%；經調整後淨利潤108.3億元，同比增長75.4%。該機構表示，二季度公司共計交付新車 8.13萬輛，累計交付30萬輛。該分部25Q2實現收入213億元，毛利率26.4%，環比提升3.2%；高毛利率系來自高毛利產品小米SU7 Ultra在Q2度過完整交付季度銷量佔比提升，銷量結構性改善。經營虧損3億元，系費用支出較高所致。整體看汽車業務仍維持強勢，伴隨YU7的上市交付公司在Q3有望穩步提升，亟待產能的進一步釋放。該機構續指，25年上半年，公司國內外競爭較爲激烈的環境下，仍然實現收入利潤創新高，體現公司“人車家全生態”戰略的活力與銳度。儘管後續有競爭加劇和補貼退坡預期及可能，考慮到小米汽車與手機高端化的成功對整體品牌力的提升、生態破圈對更多品類的拉動作用，該機構預計大家電和汽車業務仍將具備高增長彈性。該機構維持2025/2026/2027年經調整後的EPS預測爲1.58/2.15/2.60元，公司股票現價對應PE估值爲33.2/24.4/20.1倍，維持“買入”評級。金吾財訊
8月20日 週三
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珍酒李渡(06979)漲8.3% 機構指新大單品“大珍”或有望對業績帶來較大增量貢獻
金吾財訊 | 珍酒李渡(06979)震盪走強，截至發稿，漲8.3%，報10.57港元，成交額2.63億港元。消息面上，8月18日召開的國務院第九次全體會議強調：要抓住關鍵着力點做強國內大循環。持續激發消費潛力，系統清理消費領域限制性措施，加快培育壯大服務消費、新型消費等新增長點。浙商證券認爲，珍酒李渡作爲底部向上的醬香型白酒龍頭，短期新大單品“大珍”憑藉模式創新+營銷創新成爲“現象級爆款”單品，或有望對業績帶來較大增量貢獻。中信證券認爲，白酒行業正在快速築底，龍頭企業或把握當前時間段快速調整渠道結構，提升市場開拓能力。如若消費逐步轉暖，本輪對渠道做了積極調整升級的龍頭酒企有望享受更多發展機會。金吾財訊
8月20日 週三
商品
國際油市：油價上漲，烏克蘭和談停滯之際供應擔憂再起
路透北京8月20日 - 石油價格周三上漲，因供應擔憂再次出現。烏克蘭和平談判可能需要更長的時間，這使得對俄羅斯原油的制裁繼續存在，並增加了對俄石油買家進一步限制的可能性。截至0149GMT，布蘭特原油期貨 LCOc1報每桶65.93美元，上漲14美分，漲幅0.21%。將於周三到期的9月份交割的美國西德克薩斯中質油(WTI)期貨 CLc1上漲37美分，至每桶62.72美元，漲幅0.59%。更為活躍的10月合約報每桶 61.92 美元，上漲 15 美分。周二，由於市場樂觀地認為結束俄烏戰爭的協議似乎越來越近，這將意味著放鬆對俄羅斯的制裁和全球原油供應量的增加，油價下跌超過1%。然而，美國總統特朗普...路透社
8月20日 週三
