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【首席視野】連平:民營經濟高質量發展將帶來哪些機遇?如何加快推動?

連平、劉濤、王運金(連平系廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事長)本文首發於《金融時報》民營經濟是我國社會主義市場經濟的重要組成部分。加快民營經濟高質量發展,是我國經濟高質量發展的應有之義和內在要求,是新質生產力培育和發展的重要基礎,是實現共同富裕目標的重要保障,同時也是加快金融強國建設的重要力量,有助於我國更好應對複雜嚴峻的外部挑戰。習近平總書記指出,“黨和國家對民營經濟發展的基本方針政策,已經納入中國特色社會主義制度體系,將一以貫之堅持和落實,不能變,也不會變。”2025年4月,全國人大表決通過了《中華人民共和國民營經濟促進法》(以下簡稱《促進法》),自2025年5月20日起施行,既彰顯了市場經濟法治化改革的深化,更進一步體現了黨和國家支持民營經濟發展的堅定決心。民營經濟高質量發展迎來歷史性機遇作爲我國首部專門關於民營經濟發展的基礎性法律,《促進法》將民營經濟納入基礎性法律,是法治建設的重要成果。其施行將推動有效市場和有爲政府更好結合,爲構建新發展格局提供堅實法治保障,爲民營經濟高質量發展帶來重大機遇。圖1 1992年-2024年民營企業註冊數量數據來源:國家市場監管總局,廣開首席產業研究院《促進法》明確了民營經濟的法律地位。該法首次以法律形式明確民營經濟是“社會主義市場經濟的重要組成部分”,並將“兩個毫不動搖”原則寫入總則,賦予民營經濟與公有制經濟平等地位,明確促進民營經濟持續、健康、高質量發展是國家長期堅持的重大方針政策,讓民營企業家喫下“定心丸”。《促進法》將公平競爭審查制度、市場準入負面清單制度等政策上升爲法律規範,強化了執行剛性;明確禁止利用行政或刑事手段干預經濟糾紛,規範異地執法行爲;不斷加強平等保護、鼓勵公平競爭,強調民營經濟組織及其經營者的人身權利、財產權利、經營自主權利等合法權益受法律保護,不得隨意侵犯。該法的實施將會大幅改善民企經營的法制環境,使其獲得更多的政策支持。《促進法》支持建立暢通有效的政企溝通機制。該法要求各級政府及其有關部門建立暢通有效的政企溝通機制,及時聽取包括民營經濟組織在內各類經濟組織的意見建議,解決其反映的合理問題,使政府能夠更好地瞭解民營企業的訴求,爲企業提供精準服務。國家發展改革委等部門將持續加強項目服務,發佈鼓勵民營經濟投資的重大項目信息,在項目的推介對接、前期準備工作和報建審批等方面提供規範、高效、便利的服務,幫助民營企業更好地瞭解投資方向和項目信息,降低投資成本。《促進法》將拓寬融資渠道與促進融資便利。該法要求金融機構開發和提供適合民營經濟特點的金融產品和服務。已經和正在推進開展金融資產投資公司股權投資試點、設立私募股權投資基金、在試點城市落地科技企業併購貸款等舉措,爲民營企業提供更多的融資選擇。同時增強信貸供給、貸款週期與民營經濟融資需求、資金使用週期的適配性,提升金融服務可獲得性和便利度。鼓勵應收賬款、知識產權質押等新型融資方式,加強民營企業進行股權、債權等直接融資的政策支持。繼續推動和完善“政銀擔”風險分擔模式,政府、銀行、擔保機構按比例分擔融資風險。對小微企業貸款的風險資本權重給予優惠,放寬普惠型小微企業貸款不良率容忍度,出臺普惠信貸授信盡職免責制度等,提高金融機構對民營企業的放貸積極性。科技創新債券風險分散分擔機制的政策安排將通過信用風險緩釋憑證、信用違約互換合約、擔保等增信工具,解決民企信用不足問題,推動更多債市資金支持優質民營科創企業,進一步滿足其發展的資金需求。《促進法》將進一步激發民營企業科技創新潛力。該法鼓勵、支持民營經濟組織在推動科技創新、培育新質生產力、建設現代化產業體系中積極發揮作用。支持民營企業參與國家科技攻關項目,牽頭承擔國家重大技術攻關任務,向民營經濟組織開放國家重大科研基礎設施和產業共性技術平臺,使民營企業能夠深度融入國家創新體系,提升自身科技創新能力。推動公共研發平臺開放共享,鼓勵高校、科研機構與民企加強合作,加快科技成果轉化。《促進法》將加大對民營企業知識產權侵權行爲的懲罰性賠償力度,加大對商標、專利侵權的打擊力度;明確科研成果轉化收益分配規則,保障民營企業的創新成果能夠得到有效保護和合理回報,以激發其創新積極性。圖2 民企研發支出強度高於企業整體水平數據來源:國家統計局,全國工商聯,廣開首席產業研究院《促進法》將促進民營經濟市場準入與公平競爭。該法支持民營經濟組織參與國家重大戰略和重大工程,鼓勵在戰略性新興產業、未來產業等領域加大投資。進一步縮短新版市場準入負面清單,開展市場準入壁壘清理整治行動,使之集中整治後轉爲常態化,積極推動民營企業公平參與招投標,使民營企業能夠更加自由地進入各類市場領域,打破不合理的市場準入限制。進一步減少招投標、政府採購中的所有制歧視,增加公共資源交易公開透明度。落實公平競爭審查制度,保障民營企業在市場競爭中的平等地位,使其能夠依法平等使用生產要素、公開公平公正地參與市場競爭。《促進法》將加快民企現代企業制度的建立與完善。該法引導民營企業完善治理結構和管理制度,守法善經營,加強風險防範,履行社會責任,提升民營企業的整體素質與形象。支持建立健全行政執法違法行爲投訴舉報處理機制、涉企行政執法訴求溝通機制,加強對行政執法活動的監督,禁止利用行政或者刑事手段違法干預經濟糾紛,規範異地執法行爲等,有效防止因執法活動對民營企業正常生產經營活動造成不當影響,保護民營企業及其經營者的合法權益。但與此同時,我國加快民營經濟高質量發展仍面臨不少困難與挑戰,主要體現在市場競爭機制、監管制度建設、法治建設、民營企業內部治理機制等方面,對民企科技創新與產業升級、投資與出口增長、國際競爭力提升、居民就業與收入增長、政府稅收等方面的發展形成一定約束。值得注意的是,目前我國民營經濟所面臨的諸多發展問題是“局部的而不是整體的,是暫時的而不是長期的,是能夠克服的而不是無解的”。實現民營經濟的高質量發展需要中央與各級地方政府、司法系統、金融機構、行業組織、民營企業及其從業人員各類主體共同努力、協作配合,保持發展定力、增強發展信心。表1 中國民營經濟高質量發展評價體系一級指標二級指標治理體系現代化l 完善的法人治理結構l 健全的內控體系l 有效的激勵機制創新驅動與數字化轉型l 降低單位產出要素投入l 全要素生產率得到提升l 數字技術催生新業態提升市場競爭力l 提升品牌形象l 針對性的市場營銷策略l 有效的成本控制能力產業結構高端化l 科技創新與產業創新深度融合l 產業鏈供應鏈自主完備l 服務提質增效綠色低碳與可持續發展l 優化清潔能源結構l 提升節能減排能力l 產品質量提升和認證注重社會責任與共享發展l 促進穩定就業l 投身鄉村振興l 開展公益慈善資料來源:廣開首席產業研究院編制促進民營經濟高質量發展的政策建議針對當前內外經濟形勢和民營經濟發展關鍵領域存在的突出問題,爲進一步激發民營經濟的活力和創造性,有效增強民營企業家羣體的信心,特提出以下政策建議:建議加強財政政策扶持民營經濟的力度。在政府招投標、集中採購等方面,對國有經濟和民營經濟實行統一的監管政策和評價標準,明確各類市場主體享有平等權利。適度擴大超長期特別國債和中央預算內先進製造業、節能降碳、循環經濟、冷鏈物流以及重大技術攻關等方向資金對地方優勢產業重點民營企業的支持比例。適當提高對民營企業吸納重點羣體(如高校畢業生、農民工)的補貼標準,並擴大職業技能培訓覆蓋範圍。允許地方政府從稅收增量中設立“民營經濟專項發展基金”,重點支持民營企業在科技創新、技術改造和設備更新、數字化轉型、綠色低碳、“一老一幼”等領域的項目投入。加大結構性減稅降費實施力度,如降低製造業民營企業增值稅稅率,提升研發費用加計扣除比例,對民營企業採購首臺創新設備給予一定稅收抵免;對實施股權激勵計劃的民營企業給予稅收優惠或補貼,降低企業的人才激勵成本;對參與重大基礎設施建設和公共服務領域的民營企業提供直接補貼或獎勵;針對出口型民營企業,在關稅補貼、跨境物流補助等方面提供定向支持,優化出口退稅政策,擴大“一帶一路”項目和高附加值產品的退稅覆蓋範圍,簡化相關民營企業的退稅流程。建議提高貨幣政策支持民營經濟的精準度。在適度寬鬆貨幣政策基調下,通過降息、降準、再貸款、再貼現等貨幣政策工具的綜合運用,爲中小企業提供低成本流動性,緩解企業融資難、融資貴問題。例如,對於支持民營經濟成效突出的銀行機構,除建立再貸款額度與金融機構服務民企成效掛鉤的機制外,還可在普遍降準之外,再差異化降低其存款準備金率0.5-1個百分點,並相應調整其風險準備金比率和撥備率要求。優化結構性工具的使用方向,增強對民營企業的定向流動性支持。如創設支持民營企業專項再貸款工具,加大科技創新再貸款、支農支小再貸款等工具對科技、綠色低碳、消費領域民營企業的覆蓋力度。完善利率市場化改革,央行可通過窗口指導、宏觀審慎評估(MPA)等方式,要求金融機構增加民企貸款中 LPR 定價的佔比,定期對金融機構的落實情況進行考覈與評估。加大貨幣政策與財政政策協同配合,通過財政獎補、稅收優惠等措施,激勵金融機構加大對民營企業的支持力度,例如,對支持民營企業力度較大的金融機構,在發行金融債券、補充資本等方面給予優先支持。圖3 民間投資穩居固定資產投資的“半壁江山”數據來源:國家統計局,廣開首席產業研究院建議支持民營企業進軍更多投資和消費領域。在投資方面,制定和完善產業政策,對於明確鼓勵民營企業投資的重點領域和方向,及時發佈鼓勵民營經濟參與投資重大項目的信息,完善促進民間投資用地、環評等要素和資金保障機制。對於民營企業投資重大產業項目和民生項目,可採取靈活的土地供應方式,如長期租賃、先租後讓、租讓結合等,降低企業用地成本。全面排查、系統清理各類顯性和隱性壁壘,加快實施全國統一的市場準入負面清單制度,負面清單以外的行業、領域、業務,民營企業均可依法平等進入。全面梳理適用於民間投資項目的投資支持政策,對符合政策方向的民營企業投資項目給予資金支持、貸款貼息或稅收優惠,或設立專項產業引導基金。進一步優化政府和社會資本合作機制。對於基礎設施、公共服務等傳統上以國有投資爲主的領域放寬准入條件,鼓勵民營企業通過獨資、合資、合作、特許經營等方式參與投資和運營;引導和鼓勵民營企業參與國家重大工程和補短板領域建設;適當降低軌道交通、機場設施等重大基礎設施項目建設的招投標門檻,允許民營建築企業與大型國企聯合投標。在消費領域,政府應加大對交通、物流、通信等消費基礎設施的建設力度,特別是加強農村和偏遠地區的消費基礎設施建設,拓展民營企業的市場空間,促進城鄉消費市場的均衡發展。在文化、教育、醫療、養老等消費潛力大的服務性領域,清理針對民營企業投資的隱性壁壘,切實放寬市場準入條件。支持民間資本積極參與購物中心、商業街、旅遊景區等消費載體的建設和改造,投資開發主題公園、鄉村旅遊度假村、沉浸式文化體驗街區等特色文旅項目,推動商業、旅遊、文化、娛樂等多業態融合發展。鼓勵民營企業在智能家居、智能穿戴、健康養老等新興消費領域加大投資,充分挖掘共享經濟、體驗經濟、夜間經濟等消費模式的市場潛力。建議爲民營企業“出海”提供全面支持和保障。成立民營企業國際化法律服務中心,爲民營企業提供海外法律諮詢、合規指導等服務,降低企業國際化風險。搭建民營企業出海數字服務平臺,爲企業提供海外市場信息、政策法規、行業動態、風險評估等一站式信息服務。擴大出口信用保險的覆蓋面,爲民營企業“出海”提供風險保障。加強與其他國家和地區的雙邊、多邊經貿合作,簽訂投資保護協定,爲民營企業海外投資提供保障。組織民營企業參加國際展會、商務洽談會等活動,幫助企業拓展海外客戶資源。支持企業在海外設立研發中心、生產基地和營銷網絡,提升國際化經營水平,融入全球產業鏈。建立海外人才信息庫,爲企業精準匹配所需的海外高端技術和管理人才。建議引導和促進更多民營企業建立現代公司治理機制。政府制定相關政策,對建立現代企業制度、完善公司治理結構的民營企業給予稅收優惠、財政補貼、納入政府優先採購目錄等支持。在項目申報、市場準入等方面,對治理規範、績效良好的民營企業予以優先考慮,形成良好的政策導向,激勵民營企業積極改善公司治理。指導民營企業按照產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的要求,建立完善的法人治理結構。督促民營企業設立獨立的內部審計部門,配備專業的審計人員,定期對企業的財務狀況、經營活動進行審計監督。要求民營企業規範會計覈算,嚴格執行財務會計準則,確保財務信息的真實性和準確性。推動企業實現法人財產與個人財產分離,杜絕公私不分的現象,從源頭上防範財務風險。鼓勵民營企業積極履行社會責任,將社會責任納入企業的戰略規劃和日常經營管理中。引導企業關注環境保護、員工權益保障、公益事業等方面的工作,樹立良好的企業形象。建議完善多市場、多層次的民營企業金融服務體系。完善民營企業信用信息的收集、整理與共享,建立全面、準確的信用檔案,推動水電、工商、稅務、政府補貼、企業訂單等涉企信用信息在依法合規前提下向銀行業金融機構開放查詢,有效降低信息不對稱水平。設立民營企業融資專項獎勵基金,對積極爲民營企業提供融資服務且業績突出的金融機構給予獎勵。推動金融機構與政府部門、擔保機構建立風險分擔機制,共同承擔民營企業貸款風險,提高金融機構放貸積極性。支持銀行投行部門爲大型民營企業的併購重組活動提供專業的財務顧問和融資支持服務,協助企業制定併購策略、尋找併購目標、設計交易結構,並提供併購貸款、過橋貸款等融資產品。鼓勵銀行推廣供應鏈融資業務,以鏈主企業信用爲依託,爲上下游企業提供應收賬款質押融資、訂單融資、存貨融資等金融產品,解決中小民營企業因單體信用不足而面臨的融資難題。對於“專精特新”和科技創新型民營企業,鼓勵銀行提供專屬信貸產品,滿足其在技術升級、市場拓展等方面的資金需求。證券公司可協助民營企業進行股份制改造,推動符合條件的民營企業在主板、科創板、北交所等多層次資本市場上市融資,設立“民企IPO綠色通道”。支持民營企業註冊發行科創票據、科創債券、股債結合類產品、綠色債券、碳中和債券、轉型債券等。發揮政府股權基金的引導作用,通過“撥改投”模式吸引社會資本,重點投向初創期科技型民企。對具有發展潛力的民營企業進行早期股權投資,助力企業成長壯大。支持保險企業圍繞民營企業研發、生產、創業保障、人才保障等全產業鏈,推出產品研發責任保險、首臺(套)重大技術裝備綜合保險、知識產權被侵權損失保險、人才創業保險、網絡安全保險等符合民營企業需求的保險產品體系。建議增強政企溝通與政策監督落實。加強政企常態化溝通機制建設。政府通過定期召開企業座談會、設立服務熱線、建立聯絡員機制等方式,及時向民營企業傳達政策信息,提高政策的透明度和知曉度。政府官員定期深入民營企業調研走訪,瞭解企業經營困難和訴求,協調解決問題。圍繞重點產業鏈羣發展和制約民營企業發展重大問題,由政府、行業協會、高校、獨立第三方智庫等定期開展聯合調研,形成高質量的調研報告和政策建言,並做好調研成果轉化工作。健全政策落實監督機制,涵蓋政策制定、執行和評價等各個環節,如明確對限制民營企業參與招投標、設置不合理資質門檻等行爲的認定標準,並建立專門的公平競爭審查監督小組;各級人大常委會應定期聽取和審議促進民營經濟發展工作情況的專項工作報告,對法律實施情況進行執法檢查;加強社會監督,鼓勵新聞媒體、社會各界對民營經濟發展環境進行監督,推動政策落地見效。完善行政問責糾錯機制,對因行政機關政務失信、違法或侵權行爲造成民營企業損失的,依法追究責任。建立民營企業合法權益補償機制,對因政策變化、規劃調整等造成企業權益損失的,應給予合理補償。監管機構應對民營企業加強監管,有效促進其規範發展。建議進一步優化民營經濟發展法治環境。加強反壟斷和反不正當競爭司法,依法遏制以非法手段排除、限制競爭行爲,爲民營企業公平參與市場競爭提供司法保障。公安和司法機關應嚴格把握民事責任與刑事責任的界限,防止將本質屬於民事經濟糾紛的案件上升到刑事司法;規範跨區域執法的協調與審查機制,嚴禁對民營企業及企業家的跨區域逐利型執法行爲,杜絕“遠洋捕撈”現象。改革罰沒收入制度。建立行政執法“觀察期”制度,對新業態企業給予1-2年合規整改期,期間以行政指導替代行政處罰。推行“首違不罰+信用修復”機制,對首次輕微違法且及時改正的企業,免予處罰並同步修復其信用記錄。依法懲治敲詐勒索、強迫交易、聚衆擾亂企業生產經營秩序等犯罪,依法打擊侵犯企業名譽權和企業家人身自由、人格尊嚴以及個人信息、隱私權等犯罪,建立投訴舉報異常名錄並共享運用,對牟利性職業索賠投訴可依法不予受理或終止調解。加大對侵害知識產權行爲的打擊力度,爲權利人提供及時有效的司法救濟。依法打擊逃廢債,審理民營企業經營負債引發的各類合同糾紛,傳遞誠實守信的理念。
金吾財訊
6 小時前
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【券商聚焦】招銀國際維持百勝中國(09987)買入評級 指2025財年指引達成概率不低

金吾財訊 | 招銀國際研報指,百勝中國(09987)二季度業績符合預期。銷售同比增4%至27.9億美元,淨利同比增1%至2.15億美元,大致符合市場預期。毛利率70.9%、經營利潤率10.9%,均優於市場,但投資損失與稅率拖累部分業績。不過環比改善明顯,銷售及經營利潤增速均較第一季有加速,而且門店層面經營利潤率也提升至16.2%(去年同期爲15.5%)。2025財年指引維持,新增下半年同店銷售增長持平的目標。管理層重申系統銷售增長4%-6%、低單位數薪資通脹(力求靠效率提升來抵銷,但並不包括外賣相關費用提升)、核心營業利潤率穩定或略升(KFC維持,但必勝客會略爲提升)。管理層新增下半年同店銷售增長持平目標的同時,也有提醒投資人,當前宏觀環境不太穩定,消費習慣仍相當理性等,也會影響同店銷售增長的能見度。該機構認爲達成指引概率不低,但現金回饋偏保守。正面來看,公司能守住毛利和營業利潤率,有效吸收外送補貼和成本壓力。但公司對下半年的同店銷售增長保守(特別是考慮到外賣補貼對訂單的提振,K-Coffe的帶動等)、資本回饋低於預期,或令部分投資者不滿。儘管公司承諾25-26年合計派發30億美元來回饋股東,但25年可能僅確定約12億美元,比市場期望略低。該機構維持買入評級,目標價上調至437.04港元(21倍預測市盈率)。該機構假設較低增速但毛利略好,將25/ 26/ 27財年淨利預測微幅調整(-0.5%/+0.3%/+0.1%)。現股價相當於18倍預測市盈率,估值不算非常吸引,但考慮到資本回饋(約市值8%),下跌空間不多。
金吾財訊
6 小時前
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