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【特約大V】財智坊：從減半週期看比特幣調整尚未完成
金吾財訊 | 比特幣於上週四（2026年2月5日）盤中一度跌至約60,000美元，創下自2024年10月11日以來的最低水平，市場氣氛亦隨之轉趨審慎。儘管自2025年10月創下126,251美元的歷史高位以來，幣價已累計回落約53%，跌幅看似不小，但若置於比特幣歷來減半（halving）週期的框架下觀察，目前這一輪下行走勢應尚未完結。從週期角度分析，今次調整與以往走勢仍高度吻合。回顧過去三次減半事件，分別發生於2012年、2016年及2020年，可以發現一個相對清晰而重複出現的節奏：每次減半後約500多個交易日，比特幣均形成一個週期性高點（不一定是歷史高位），隨後便進入爲期約一年的調整階段。在該段時間內，由高位回落至低位的最大跌幅分別達74.4%、83.4%及76.7%。換言之，減半所帶動的供應收縮效應，往往先推動價格進入加速上升階段，其後在市場情緒過熱、估值透支及槓桿水平偏高的情況下，出現較爲深度而持久的修正（見附表）。附表：比特幣歷次減半至下一次減半前的表現截至2026年2月7日，自2025年10月12日的週期高點以來，比特幣已在約128日內回落約50%。與過去三個週期相比，無論在跌幅幅度還是調整時間上，目前均仍屬相對溫和水平。若以歷史經驗衡量，過往完整調整通常歷時約10至12個月，而當前僅歷時約四個月，時間上仍未達到以往週期的平均水平；同時，50%的跌幅亦低於歷史平均超過75%的回撤幅度。這些比較顯示，本輪調整或仍有進一步下行空間，市場或尚未完成全面去槓桿與情緒降溫的過程。若以過往減半後的跌幅作爲參考，即使假設出現歷史上最溫和的情境，例如調整歷時222日，且自高位回落約70%，比特幣的週期性低點亦可能要到今年5月下旬纔會逐步浮現。在此假設下，價格理論上仍有機會下探至四萬美元以下，方有望建立一個較具持續性的底部。當然，實際走勢仍會受到宏觀流動性環境、風險資產整體表現、監管動向以及市場資金結構變化等因素影響，但單從歷史週期規律觀察，現階段便斷言調整已經完成，或許仍言之尚早。總括而言，減半週期爲分析比特幣長期走勢提供了一個具參考價值的框架。短期波動雖然劇烈，但若歷史節奏重演，市場或仍需經歷一段時間的整固與探底，才能爲下一輪上升週期奠定更穩固的基礎。【團隊簡介】財智坊從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。金吾財訊
26 分鐘前
【特約大V】鄧聲興：港股再考驗20天線 恒指二萬七關爭持
金吾財訊 | 恒指週四(12日) 收市報27032點，跌233點或0.86%。大市全日成交2387億元。國指跌93點或1%，報9175點；科指跌91點或1.65%，報5408點。智譜(02513)上調GLM Coding Plan套餐價格三成起，股價飆28.7%，報402元。稀宇科技(MiniMax)(00100)正式上線最新旗艦編程模型MiniMax M2.5，股價抽升14.6%，報588元。道指週四(12日) 收市報49451點，跌669點或1.34%；標指跌1.57%，報6832點，爲連跌第3日；納指下滑2.03%，報22597點。重磅股輝達(Nvidia)及特斯拉(Tesla)分別跌1.6%和2.6%；蘋果下插5%，美國聯邦貿易委員會(FTC)主席弗格森(Andrew Ferguson)要求蘋果行政總裁庫克(Tim Cook)，審查Apple News的服務條款和內容審覈政策，加上較早時有報道稱，蘋果內部已將備受期待的iPhone個人助理Siri的AI功能升級推遲至5月，甚至可能更晚，消息都不利於蘋果股價表現。亞太股市今早(13日)個別走，日經225指數現時報56819點，跌820點或1.42%。南韓綜合指數現時報5523點，升1.0點或0.02%。港股再考驗20天線，恒指二萬七關爭持。智譜(02513)智譜近期股價走勢大幅提升，催化劑始於“Pony Alpha”匿名模型登上OpenRouter榜首，其編程體感逼近Claude Opus 4.5，結合唐傑“GLM快了”的預告，市場敏銳捕捉到GLM-5登場的信號。及至2月12日凌晨公司正式開源GLM-5，參數量達7，450億，引入DeepSeek注意力機制，於Artificial Analysis榜單高踞全球第四、開源第一，技術差距瞬間收窄；同日宣佈GLM Coding Plan整體漲價逾30%，乃國產大模型首次系統性提價，此舉極具象徵意義——產業已從“以價換量”的價格戰，邁入“以質定價”的價值兌現期。尤其值得留意的是，智譜在調價後僅保留季訂與年訂優惠，存量用戶價格不變，策略上既穩定基本盤，又對增量客戶釋放技術溢價信號，反映管理層對產品黏性與定價權的高度自信。更深層邏輯在於其已構建“模型-晶片”自主閉環：GLM-5完成與華爲升騰、寒武紀等國產算力深度適配，擺脫供應鏈枷鎖；MaaS平臺開發者破270萬，ARR超5億元，其中GLM Coding Plan單一產品ARR已逾1億元，企業客戶超1.2萬家，互聯網與公共服務佔比達68%，收入結構正從“本地化部署爲主”向“雲端API+生態”雙輪驅動轉型，2025上半年雲端收入佔比已升至15.2%，同比增長61%。目標價$500，止蝕價$400。(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
31 分鐘前
<半日沽空>半日沽空金額約202.921億元 沽空比率15.803%
港股半日沽空金額約202.921億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲15.803%。總沽空股份數目:810總沽空股數:12.215億股總沽空金額:約202.921億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)盈富基金(02800)2950.4121533.67114.54美團－Ｗ(03690)1390.4167430.5796.85南方恒生科技(03033)1147.9015928.8285.66小米集團－Ｗ(01810)758.2377238.2483.74阿里巴巴－Ｗ(09988)577.6058611.7132.85金吾財訊
32 分鐘前
港股三大指數早盤震盪走低 恒指半日跌1.79% 紫金礦業(02899)跌5.2%
金吾財訊 | 港股三大指數早盤震盪走低，截至午間收盤，恒指跌1.79%，恆科指跌1.65%，國企指跌1.74%。藍籌中，紫金礦業(02899)跌5.2%，中國人壽(02628)跌4.95%，美團(03690)跌4.54%，中石化(00386)跌4.06%，百度(09888)跌3.78%，聯想集團(00992)漲2.22%，信達生物(01801)漲0.9%，安踏體育(02020)漲0.54%，中芯國際(00981)漲0.43%，中國聯通(00762)漲0.28%。石油股普遍受壓，中石化跌4.06%，中海油田服務(02883)跌3.37%，中石油(00857)跌3.28%，中海油(00883)跌3.18%，上石化(00338)跌3.05%。隔晚國際油價跌近3%，因需求下降及預期供應增加，而市場對中東衝突重燃的憂慮消退。紐約期油每桶收報62.84美元，跌1.79美元，跌幅近2.8%。 倫敦布倫特期油每桶收報67.52美元，跌1.88美元，跌幅2.7%。人工智能概念部分逆市拉昇，智譜(02513)升11.89%，MINIMAX-WP(00100)升9.44%，閱文集團(00772)升4.44%，兆易創新(03986)升3.13%。工業和信息化部、中央網信辦、國家發展改革委等八部門近日聯合印發《“人工智能+製造”專項行動實施意見》。《意見》提出，到2027年，推動3至5個通用大模型在製造業深度應用，形成特色化、全覆蓋的行業大模型，打造100個工業領域高質量數據集，推廣500個典型應用場景。培育2至3傢俱有全球影響力的生態主導型企業和一批專精特新中小企業，打造一批“懂智能、熟行業”的賦能應用服務商，選樹1000家標杆企業。建成全球領先的開源開放生態，安全治理能力全面提升，爲人工智能發展貢獻中國方案。聯想集團(00992)升2.22%。中信里昂研報指，聯想集團2026財年第三季業績優於市場預期，受惠於個人計算機業務收入強勁及7.3%的經營溢利率。憑藉行業領先的盈利能力，公司預計2026年智能設備業務集團將錄得正增長，由AI個人計算機及高端型號需求帶動平均售價上升所推動。公司預期基礎設施方案業務集團將於2026財年第四季扭虧，並在重組措施下維持盈利。展望2026年，該行預期，聯想集團可通過上調零售價格轉嫁上升的存儲器成本，並改善與供應商的議價能力；基礎設施方案業務集團扭虧爲盈亦將貢獻盈利增長。基於個人計算機利潤率穩健及平均售價上升，里昂上調2026年至2028年非香港財務報告準則淨利潤預測7%、11%及13%，目標價從10.3港元輕微上調至10.4港元，維持跑贏大市評級。智譜續升11.89%。據媒體報道，公司旗下人工智能(AI)編程訂閱套餐 GLM Coding Plan 上線即售罄。內地國產 AI 編程模型付費套餐被搶空，在行業歷史上尚屬首次。GLM-5 編程與 Agent 能力逼近國際頂級閉源模型，同時開源並在價格上碾壓，此前已多次因用戶激增、出現算力緊張而限售，智譜稍早時已宣佈上調 GLM Coding Plan 套餐價格三成起。另外消息，近日，中國證監會官網更新了智譜公司的IPO輔導進展信息。根據證監會披露，智譜撤回了其於2025年4月提交的輔導備案，並辦理了新的輔導備案登記。與上次不同的是，智譜IPO輔導機構變更爲兩家券商，由原來的中金公司變更爲國泰海通證券和中金公司兩家。新的輔導備案報告還披露，智譜擬衝刺上交所科創板。招商策略指出，近期恒生科技走勢較弱，招商策略堅定認爲這是一次劇烈的流動性衝擊，港股科技的基本面與做多邏輯沒有發生改變。當前海外流動性衝擊高峰已過，“buy the dip”是有效策略，並且港股科技相對於A股科技的折價接近歷史最高水平，或將迎來觸底反彈。往後看去，招商策略建議逢低買入、持股過節，細分方向上推薦科技（AI與互聯網）、非銀（保險）與紅利。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間 2026-02-13金吾財訊
52 分鐘前
2月13日證券之星午間消息匯總：重大資產重組！兩隻A股公告
01. 宏觀要聞1、央行：2月25日將在香港招標發行300億元3個月期和200億元1年期人民幣央票央行發佈公告，爲豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣收益率曲線，根據中國人民銀行與香港金融管理局簽署的《關於使用債務工具中央結算系統發行中國人民銀行票據的合作備忘錄》，2026年2月25日(週三)中國人民銀行將通過香港金融管理局債務工具中央結算系統(CMU)債券投標平臺，招標發行2026年第一期和第二期中央銀行票據。第一期中央銀行票據期限3個月(91天)，爲固定利率附息債券，到期還本付息，發行量爲人民幣300億元，起息日爲2026年2月27日，到期日爲2026年5月29日，到期日遇節假...證券之星
1 小時前
瀾起科技(06809)由跌轉升逾1% 花旗指AI驅動存儲業務增長 首予“買入”評級
金吾財訊 | 瀾起科技(06809)由跌轉升，截至發稿，漲1.15%，報184.4港元，成交額2.77億港元。花旗報告指出，首次覆蓋瀾起科技H股並予“買入”評級及目標價205港元，A股目標價由170元升至205元，評級同爲“買入”。報告表示，受惠於人工智能基礎設施行業迎來長期性的強勁增長，瀾起科技A股年初至今股價已上漲35%。近期具身智能體屬性的人工智能技術發展，亦爲儲存界面及多列直連內存模塊業務打開超預期增長空間。報告指，瀾起科技直接受惠於人工智能資本支出的企業，同時對其啓動正面催化劑觀察機制，關注即將發佈的人工智能資本支出公告，以及人工智能代理應用推動存儲器界面需求上行空間。金吾財訊
2 小時前
A股三大指數早盤震盪調整 滬指半日跌0.7% 小金屬、光伏等板塊受壓居前
金吾財訊 | A股三大指數早盤震盪調整，滬指衝高回落，截至午間收盤，滬指跌0.7%，深成指跌0.67%，創業板指跌0.96%。板塊方面，小金屬、光伏、航運港口等板塊受壓居前；航天航空、半導體、船舶製造等板塊漲幅居前。中信證券表示，截至2026年1月31日，A股共有2976家公司披露2025年年報業績預告，總披露率爲54.0%。其中預喜公司佔比達37%，相比於2024年報預告的33%有進一步提升。本輪業績預告呈現出“科技驅動、外需支撐、金融壓倉”的結構性特徵，大市值龍頭盈利修復顯著，中小市值企業業績壓力仍然突出。金吾財訊
2 小時前
聯想集團(00992)逆市升2% 里昂指其第三財季業績勝市場預期 維持跑贏大市評級
金吾財訊 | 聯想集團(00992)逆市拉昇，截至發稿，升2%，報9.18港元，成交額6.66億港元。中信里昂研報指，聯想集團2026財年第三季業績優於市場預期，受惠於個人計算機業務收入強勁及7.3%的經營溢利率。憑藉行業領先的盈利能力，公司預計2026年智能設備業務集團將錄得正增長，由AI個人計算機及高端型號需求帶動平均售價上升所推動。公司預期基礎設施方案業務集團將於2026財年第四季扭虧，並在重組措施下維持盈利。展望2026年，該行預期，聯想集團可通過上調零售價格轉嫁上升的存儲器成本，並改善與供應商的議價能力；基礎設施方案業務集團扭虧爲盈亦將貢獻盈利增長。基於個人計算機利潤率穩健及平均售價上升，里昂上調2026年至2028年非香港財務報告準則淨利潤預測7%、11%及13%，目標價從10.3港元輕微上調至10.4港元，維持跑贏大市評級。金吾財訊
2 小時前
重磅！獲港交所原則性同意 嵐圖汽車或將於3月19日正式登陸港股
【2026年2月13日，武漢】2026年2月12日，嵐圖汽車(07489.HK)完成港股上市的全部前置監管審批流程並更新招股書，上市確定性全面落地，預計於3月19日在香港聯交所主板正式掛牌，港股有望迎來“央國企高端新能源第一股”。嵐圖汽車2025年8月啓動上市，2025年10月遞交上市申請，2026年1月29日通過香港聯交所聆訊，2026年2月11日獲香港聯交所原則性同意。歷時僅四個月，嵐圖汽車就完成發改委、商務部、外管局、證監會等多部門多層級審批，完成全部前置合規準備，創下央企新能源品牌赴港上市的高效範例，彰顯了公司完善的治理機制、規範的運營體系和高效的執行能力，體現出監管層面對優質新能源汽...證券之星
2 小時前
《獨家新聞》Palo Alto弱化黑客調查報告，因擔心遭中國當局報復--消息
路透華盛頓2月12日 - 據兩位知情人士透露，網絡安全公司Palo Alto NetworksPANW.O 上周曝光了一場全球網絡間諜活動，但該公司選擇不將中國與此事掛鉤，因擔心公司或其客戶可能面臨北京方面的報復。消息人士稱，在路透上月率先報導中國當局已通知國內公司停止使用Palo Alto在內的大約十幾家美國和以色列公司的網絡安全軟件後，該公司弱化處理關於中國與大規模黑客活動有關聯的調查結論。據這兩位人士透露，Palo Alto威脅情報部門Unit 42的報告初稿曾指出，上周四報告中被稱為"TGR-STA-1030"的黑客組織與北京有關聯。但最終報告將該黑客組織模糊描述為&#...路透社
2 小時前
春節保障圖鑑：守護“年味”不打烊
北京南站候車廳裏，人聲與廣播聲交織成春運的主旋律。步履匆匆的旅客指尖輕劃手機，轉瞬便完成中國人壽保險股份有限公司(以下簡稱“中國人壽”)出行意外保險的投保，因漫長旅途緊繃的神經隨之悄然舒緩。行囊裏裝着給父母的年貨、給孩子的玩具，再帶上這份安心的保障，奔波了一年的奮鬥者們，終於踏上了返鄉的歸途。當千萬人匯入春運大潮，車輪載着牽掛奔赴故土，“一路平安”“闔家團圓”便成了每個人心底最樸素的期許。秉持“金融爲民”初心，中國人壽用一張張保單將未知的風險化爲精準的守護，讓“不打烊”的服務，成爲新春最溫暖的底色。旅途裏，精準守護伴君行春運是中國人一年裏規模最大的人口遷徙，鐵路、民航、公路等交通樞紐人流密集，...證券之星
2 小時前
