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【券商聚焦】國信證券：港股短線的調整爲2026年贏得空間
金吾財訊 | 國信證券研報指，港股短線的調整爲2026年贏得空間。當下，市場的關切點是外賣戰趨緩但未結束，以及年末部分資金追求穩健而轉向紅利。但站在佈局明年的角度，有不少樂觀的理由，包括：1、美聯儲持續降息將帶來流動性的逐步寬鬆；2、AI 的進步值得期待，26 年有望更加廣泛的 AI 應用推出；3、汽車、半導體明年依然有較好的利潤增長；4、外賣戰有望在 26 年的某個時間趨緩；5、十五五規劃落地帶來的積極影響。該機構認爲美國的“K型經濟”影響疊加AI替代，已經到了不得不重視失業率上行的關鍵時刻，加之實際時薪的下行，12月的降息是必要的。美元指數將在26年初期持續走弱，這有利於新興市場的估值修復。板塊建議：1、AI方向：AI方向依然是2026年的重中之重，既有硬件國產化加速的需要，也有更多AI應用落地的期待，同時公司利用AI提升勞動生產率也會更爲普遍；2、原材料、工業：“反內卷”依然是2026年的重要主線，上游金屬，中上游的部分工業企業將持續受益；此外，我們判斷美元指數走弱對2026年的商品價格也是利好；3、紅利方向：紅利方向作爲年底穩定業績、年初迎接“開門紅”的重要方向，預計將在12月-1月保持超額；4、創新藥：創新藥業績平穩，值得繼續持有，後續一旦出現新BD項目的釋放，板塊還有空間；5、新消費領域，部分方向如潮玩估值已經跌至26年15倍左右水平，也值得中期再佈局。金吾財訊
17 分鐘前
《專欄》全球對美股興趣減退？資金流數據得出相反結論
路透佛羅里達州奧蘭多12月2日 - 鑒於今年許多歐洲和亞洲主要股市的表現優於華爾街，表面上看，外國投資者似乎對美國股票興趣減退。但事實並非如此。海外私人部門流入美股的資金不僅創下歷史新高，而且近幾個月再次加速。現在最大的疑問是，這種趨勢明年能否持續。最新的官方報告--美國財政部國際資本數據(TIC)顯示，在截至9月的12個月中，海外私人部門凈買入美股總額達6,467億美元。雖然存在滯後，但該報告是衡量海外對美國資產興趣的黃金標準。事實上，TIC數據顯示，今年幾乎每個月，海外資金流入美股的規模都在刷新紀錄，1月就突破了此前於2021年創下的峰值3,920億美元。圖：海外民間部門資金凈買入美股規模...路透社
18 分鐘前
【券商聚焦】國海證券維持理想汽車(02015)“買入”評級 預計公司未來營收有望增長
金吾財訊 | 國海證券研報指出，受MEGA召回影響，理想汽車(02015)2025Q3淨利潤、毛利率承壓。2025Q3公司實現營收273.6億元，同/環比-36.2%/-9.5%；實現GAAP淨利潤-6.24億元，同/環比分別下滑34.45/17.21億元。公司2025Q3毛利率16.3%，同/環比爲-5.2pct/-3.8pct，剔除理想MEGA召回預估成本的影響，2025Q3毛利率爲20.4%；2025Q3車輛毛利率15.5%，同/環比爲-5.4pct/-3.9pct，剔除理想MEGA召回預估成本的影響，車輛毛利率爲19.8%。2025Q4公司預計交付量10.0~11.0萬輛，同比減少37%~30.7%；預計總營收265億元~292億元，同比減少40.1%~34.2%。2025年9月公司發佈五座純電SUV——理想i6，新車上市後銷售火爆，訂單超過7萬臺。今年11月起，理想i6電池正式啓用雙供應商，公司預計2026年初理想i6月產能將穩步提升至2萬輛。公司CEO李想公佈對未來的長期規劃，2025Q4開始，將回到創業公司的管理模式。核心聚焦四件事：更多的深度對話而非彙報；聚焦用戶價值而非簡單交付；持續提升效率而非佔有更多資源；識別關鍵問題而非創造信息不對稱。同時，公司進一步闡述了未來產品形態的重新定義，不應僅僅是電動車或智能終端，而應該是“具身智能機器人”。2026年，搭載公司自研的M100芯片爲核心的AI系統產品，也將開始交付。該機構表示，由於 MEGA 召回等影響，調整公司2025-2027 年實現營業收入預測爲1,119、1,562、1,786億元，同比分別爲-23%、+40%、+14%；實現歸母淨利潤15.92、68.78、109.75億元，同比分別爲-80%、+332%、+60%；EPS爲0.7、3.2、5.1元，對應當前股價的 PE 估值分別爲86、20、12 倍。考慮公司組織管理模式切迴歸創業管理模式，供應鏈模式轉換帶來交付提升，以及未來產品定義改善與聚焦，預計公司未來營收有望增長，對應業績也有望提升，因此維持公司“買入”評級。金吾財訊
21 分鐘前
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-12-03 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5554.27點，較昨日收盤跌-69.77前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)海爾智家 06690.hk27.342.01美的集團 00300.hk91.651.33華虹半導體 01347.hk73.751.30比亞迪電子 00285.hk34.660.70理想汽車－Ｗ 02015.hk70.050.43前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)金蝶國際 00268.hk13.05-5.30小鵬汽車－Ｗ 09868.hk75.60-4.00網易－Ｓ 09999.hk217.40-3.12蔚來－ＳＷ 09866.hk39.14-3.12嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk198.30-2.60金吾財訊
26 分鐘前
【券商聚焦】財通證券首予綠城管理控股(09979)“買入”評級 指其在手訂單充裕
金吾財訊 | 財通證券研報指出，綠城管理控股(09979)是國內房地產輕資產開發模式的先行者與引領者，核心業務模式包括三大代建主業（政府代建、商業代建、資方代建）及三大配套服務（金融服務、產城服務、產業鏈服務），2020年公司在港交所主板上市，成爲國內代建第一股。1H2025公司新拓代建項目總建築面積同比增長13.9%至1989萬平方米，位居行業首位。公司致力於有質量的規模擴張，1H2025公司新拓代建項目代建費預計約50億元，同比增長19.1%，代建費增速高於新拓面積增速。該機構表示，考慮到公司持續深耕代建領域，已形成規模優勢與品牌效應，新拓代建面積和銷售額多年穩居行業榜首，在手訂單充裕，項目啓動逐步提效。我們預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲6.3億元、6.6億元、7.2億元，EPS爲0.32元、0.33元、0.36元，對應PE爲8.9/8.5/7.8倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
28 分鐘前
【特約大V】鄧聲興：港股好淡爭持，26000上下徘徊
金吾財訊 | 恒指週二（2日）收市報26095點，升61點或0.2%。大市全日成交1782億元。國指升9點或0.11%，報9182點；科指跑輸，收跌20點或0.37%，報5624點。三生製藥(01530)折讓6.5%配股籌約31億元，該股全日跌4.6%，報30.22元。蔚來(09866)一輛EC6在上海發生交通意外，導致隔離帶斷裂，車身斷成兩截，未有起火，該股收挫6.7%，報40.4元。道指週二(2日) 報47474點，升185點或0.39%；標指漲0.25%，報6829點；納指揚0.59%，報23413點；。重磅股中，輝達(Nvidia)股價曾升3.2%，收市仍漲0.9%；蘋果公司及Alphabet漲幅分別爲1.1%和0.3%。波音公司財務總監唱好會扭轉今年燒錢的狀況，明年將錄得數以十億美元計的現金流，刺激股價攀升10.2%，爲表現最強道指成份股。亞太股市今早(3日)個別走，日經225指數現時報49709點，升406點或0.82%。南韓綜合指數現時報4034點，升39點或0.98%。港股繼續穩守26000點。網易-S(09999)網易近期在遊戲業務上接連取得突破，旗下自研新作《燕雲十六聲》自11月15日登陸海外市場後表現強勁，Steam平臺最高同時在線玩家突破25萬，上線24小時內全球玩家數即超過200萬，成功打開歐美市場，展現出公司遊戲出海的強勁實力。同時，國內遊戲版號發放迎來利好，國家新聞出版署11月共批出184個遊戲版號，創2025年單月新高，爲行業供給端注入動力。在技術創新方面，網易聯合多所高校及科研機構完成的《基於強化學習的智能決策關鍵技術及應用》項目榮獲中國圖象圖形學學會“科技進步獎”一等獎。該技術已率先在《逆水寒》遊戲中實現深度應用，打造了業內首個支持自然語言交互與情境化行爲決策的“智能NPC”系統，標誌着AI與遊戲融合進入新階段。隨着《燕雲十六聲》海外發行超預期推進，加上公司在AI遊戲技術的持續領先，網易的遊戲產品矩陣與技術護城河正同步加固，爲其中長期收入增長奠定堅實基礎。目標價$250，止蝕價$210。(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
40 分鐘前
【券商聚焦】海通國際維持阿里健康(00241)優大於市評級 指業務規模有望穩步增長
金吾財訊 | 海通國際研報指出，FY9/25阿里健康(00241)實現收入167.0億元（+17.0%），毛利率爲25.1%（+0.3pp），經調整淨利潤13.6億元（+38.7%），經調整淨利率約8.1%（+1.3pp）。分業務板塊，醫藥自營業務實現收入143.8億元（+18.6%），醫藥電商平臺業務實現收入18.4億元（+7.5%），醫療健康及數字化服務業務實現收入4.8億元（+8.2%）。該機構指出，上半財年，公司與信達生物在診後疾病管理、供應鏈、數字化營銷等領域展開合作，其產品GCCR/GLP-1R雙靶點減重藥瑪仕度肽於平臺上線以來高速增長。此外，阿里健康合作先聲藥業，爲失眠患者提供尋藥、問診到健康管理的一站式解決方案。該機構續指，FY9/25公司履約費率、銷售費率、管理費率、研發費率分別爲8.2%（-0.7pp）、7.1%（+0.2pp）、1.1%（-0.1pp）、1.9%（-0.4pp）。整體運營費率18.3%（-0.9pp）。據業績會，GLP-1等高客單產品的銷售拉動了ASP的增長，帶動履約成本下降。爲更好承接閃購流量，公司正探索設計當日達、次日達等綜合的供應鏈體系，並已經展開上海、杭州等城市試點。該機構認爲，阿里健康作爲互聯網+醫療健康服務龍頭，上半財年在降本增效、加強藥品運營能力方面成果突出，業務規模有望穩步增長。維持優大於市評級。金吾財訊
49 分鐘前
半導體股部分回升 華虹半導體(01347)升2.61% 滙豐預計本土GPU與AI算力國產化將大幅增長
金吾財訊 | 半導體股部分回升，華虹半導體(01347)升2.61%，硬蛋創新(00400)、晶門半導體(02878)、芯智控股(02166)、腦洞科技(02203)升逾1%。滙豐投資管理中國及核心亞洲股票主管沈昱指，中國AI資本開支故事今年纔剛開始，預計在未來12至18個月，本土GPU與AI算力國產化將迎來大幅增長。未來6至12個月，A股和H股將有大量本土GPU與AI算力相關公司上市，國產GPU替代率有望在未來幾年快速提升至50%以上，甚至達到79%，這將催生一個巨大的本土AI產業鏈，極大推動中國AI應用的發展。金吾財訊
54 分鐘前
《全球市場》亞股上漲，比特幣和債市跌勢暫停
股市反彈，市場轉為樂觀分析師稱，流動性減少可能是周一大跌的原因之一投資者押注哈塞特領導下的美聯儲偏向鴿派，美元受到抑制澳洲第三季GDP不及預期，澳元下跌 路透新加坡12月3日 - 亞洲股市周三企穩，受助于隔夜美股反彈，全球債券市場和加密貨幣的短暫拋售減弱。比特幣 BTC= 收復 90,000 美元關口，納斯達克 NQc1 和標準普爾 500股指期貨 ESc1 分別上漲 0.1%。MSCI明晟亞太地區(除日本)指數.MIAPJ0000PUS 上漲 0.3%，日股日經指數 .N225 上漲 0.8%。周三市場在經歷了本周難看的開局之後恢復了平靜，當時對日本即將加息的預期引發了全球債券大跌，加...路透社
1 小時前
