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【券商聚焦】國泰海通：銅價或震盪運行；宏觀提振下鋁價偏強運行
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，宏觀擾動加大，銅價或震盪運行。美聯儲如期並開始擴表，流動性趨寬，周內銅價創新高，但週五晚隨着美AI擔憂再起，疊加部分美聯儲官員放鷹，銅價承壓調整。近期美國11月非農就業人數，CPI以及PCE等數據將公佈，且日本議息會議將至，宏觀影響加劇，銅價預計震盪爲主。宏觀提振下鋁價偏強運行，氧化鋁價格持續承壓。宏觀面上，美聯儲如期降息，鋁價呈現震盪偏強走勢。成本端，氧化鋁供應過剩格局延續價格承壓，疊加鋁土礦絕對庫存量高位下，預計鋁土礦價仍有下行空間。需求端，鋁價高位與環保限產共塑淡季格局，鋁加工開工率下滑至61.8%。金吾財訊
12月16日 週二
【券商聚焦】國泰海通：預計債市震盪偏弱格局可能持續到跨年之後
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，過去一週，12月中央政治局會議和中央經濟工作會議先後召開，整體會議通稿表述較爲平穩，但週五債市利率出現比較明顯的上行。該機構認爲，需要從三個層面理解重要會議通稿對債市影響：直接從文本理解，影響偏中性；中長期節奏中爲債市2026年的波動明確了上限；但短期中在債市年末配置力量不足的情況下，會議表述的雖然穩健溫和，但對債市配置盤入場的推動作用並不直接，該機構預計債市震盪偏弱格局可能持續到跨年之後。該機構認爲長期中經濟工作會議使得2026年債市利率上有頂更加穩固，但短期內由於債市配置力量不足，這種溫和的“利好”可能不足以在短期內拉昇配置力量入場買入現券。債市震盪偏弱的狀態可能維持到2026年一月初。在此期間建議維持震盪市操作，博弈超跌反彈，10債的超跌反彈點位較爲清晰，利率或在1.85%-1.90%之間，但30債和二永債可能都面臨利差走闊問題，需留足更高的安全墊，從TL合約考慮短期內區間可能在113.5-110元區間震盪。金吾財訊
12月16日 週二
億華通(02402)折讓約14.99%配股 淨籌1.98億港元
金吾財訊 | 億華通(02402)公告公佈，於2025年12月16日（交易時段前），擬配售最多888萬股配售股份，佔擴大後的已發行股份總數約3.69%。每股配售價爲22.68港元，較上交易日收市價26.68港元折讓約14.99%。配售事項的所得款項總額預期將約爲2.01億港元，而配售事項的所得款項淨額預期約爲1.98億港元。配售事項的所得款項淨額將按以下方式及比例動用：(1)90%用於償還銀行貸款，本金總額約爲5.31億港元，當中涉及53筆銀行貸款，每筆貸款金額介乎約59,000港元至約1.28億港元，到期日範圍介乎2025年12月至2026年9月期間；及(2)10%用於本集團的一般營運資金，包括集團的租金成本、員工開支、專業費用及其他行政開支。金吾財訊
12月16日 週二
【券商聚焦】華泰證券：半固態電池設備有望在2026年實現放量
金吾財訊 | 華泰證券表示，憑藉着固態電解質完全替代電解液，全固態電池在安全與能量密度上具備顛覆性優勢。當前產業化重心已從“材料科學”轉向“生產工程”，設備成爲其優勢能否兌現的關鍵。與材料相比，設備可兼容不同技術路線，能見度更高。隨着國內外產業化目標逐漸聚焦，半固態電池設備有望在2026年實現放量，而全固態電池設備有望在2027-2030年實現放量。全固態電池工藝涉及新增環節（等靜壓、膠框印刷、界面複合）以及原有環節性能/用量大幅提升（幹法電極、疊片、高壓化成分容）。隨着2027-2030年成爲產業化關鍵窗口期，相關設備廠商將率先受益，產業鏈有望進入高景氣成長階段。金吾財訊
12月16日 週二
【券商聚焦】華泰證券：傳統電氣設備的重估市場仍然認識不足
金吾財訊 | 華泰證券表示，展望2026年電新/煤炭行業，供需邊際改善的環節迎來利潤修復；電氣設備出海持續發力同步提升盈利和估值。與市場不同，基於海外AI發展和國內電氣化率提升，該機構更看好電力需求的增長幅度和持續時間，電力發展將迎來超級週期，該機構認爲持續性和幅度都會更超預期。該機構認爲雖然短期能源結構會因新能源系統瓶頸呈現週期屬性，但是最終新能源製造業屬性和對資源低依賴，必然使得未來系統實現平價，產業將會再次出現非線性增長。該機構認爲全球電力基建緊張的大背景下，傳統電氣設備（電網電源）的重估市場仍然認識不足，且存在較多估值窪地，明年主網設備的緊缺和傳統電源設備出海將帶來差異化投資機會。金吾財訊
12月16日 週二
【券商聚焦】華泰證券：“穩地產”政策預期進一步升溫
金吾財訊 | 華泰證券表示，根據統計局數據，11月中國工業增加值同比從10月的4.9%回落至4.8%（彭博一致預期5%），社會消費品零售總額同比從10月的2.9%回落至1.3%（彭博一致預期2.9%），1-11月累計城鎮固定資產投資完成額同比錄得-2.6%（彭博一致預期累計固投完成額-2.3%），隱含月度固投完成額同比降幅較10月的12.2%收窄至12%。整體而言，11月消費、投資等數據偏弱，顯示內需仍待企穩，11月出口增速回升或帶動工業生產維持韌性，社零受國補退坡及“雙十一”需求偏弱的影響有所走弱、服務業消費相對偏強。地產鏈消費及投資端數據亦繼續回落，而中央經濟工作會議對地產政策的定調較爲積極，“穩地產”政策預期進一步升溫。11月消費、投資及地產等內需增長偏弱，或推動穩增長政策預期升溫，財政政策亦需加力以發揮穩增長、穩預期和穩市場主體現金流的積極作用。一方面，今年中央經濟工作會議對地產政策表述較爲積極，強調深化住房公積金制度改革、重提“去庫存”，鼓勵收購存量房重點用於保障房等舉措；明年“兩重”建設、“十五五”重大工程、及“好房子”建設和城市更新有望成爲投資“止跌回穩”的重要抓手。另一方面，明年將優化“兩新”政策實施，重點強調服務消費，相關政策亦有望加碼。往前看，我們將密切關注中央經濟工作會議提到的地產增量政策落地情況、以及財政政策的節奏——去年4季度到今年上半年間，廣義財政政策力度明顯加大，對穩增長、穩預期和穩市場主體現金流起到了積極作用。然而，今年財政前置發力，四季度高基數下、增量財政對內需的託舉或較爲有限，12月以來國內消費、生產等高頻數據亦邊際走弱，政策需要持續加力以進一步穩定市場預期。由此，該機構需要密切觀察明年一季度財政是否繼續前置發力，助力明年經濟增長實現“開門紅”。金吾財訊
12月16日 週二
12月16日證券之星早間消息匯總：工信部公佈首批L3級有條件自動駕駛車型准入許可
宏觀要聞：1.12月15日，工業和信息化部正式公佈我國首批L3級有條件自動駕駛車型准入許可，兩款分別適配城市擁堵、高速路段的車型將在北京、重慶指定區域開展上路試點，標誌着我國L3級自動駕駛從測試階段邁入商業化應用的關鍵一步。相關部門將加強車輛運行監測和安全保障，不斷健全智能網聯汽車准入管理和標準法規體系，推動我國智能網聯新能源汽車產業高質量發展。2.商務部等6部門印發《促進服務外包高質量發展行動計劃》，目標到2030年，培育一批具有國際競爭力的服務外包龍頭企業，建設一批創新能力強、特色優勢產業明顯的服務外包集聚區，服務外包數字化、智能化、綠色化、融合化發展水平進一步提升，吸納就業人數顯著增長。...證券之星
12月16日 週二
【灣區早參】第三季香港本地居民總收入同比增1.5%；今年前11月廣州港外貿吞吐量實現雙位數增長
一、市場要聞1、10月香港商品整體出口貨量及進口貨量分別上升14.6%及15.7%繼較早時發表2025年10月份對外商品貿易的貨值統計數字後，香港政府統計處12月15日發表該月份對外商品貿易貨量及價格統計數字。2025年10月與2024年10月比較，香港的商品整體出口貨量及進口貨量分別上升14.6%及15.7%。2025年首十個月與2024年同期比較，香港的商品整體出口貨量及進口貨量分別上升11.6%及11.3%。2、2025年第三季香港本地居民總收入同比增1.5%香港特區政府統計處15日公佈，2025年第三季以當時市價計算的香港本地居民總收入(指香港居民通過從事各項經濟活動而賺取的總收入)較去年同期上升1.5%，達9082億港元，較本地生產總值多出545億港元，相當於該季本地生產總值的6.4%，主要是由於投資收益錄得淨流入。3、澳門金管局：11月底外匯儲備資產總額初步統計爲2408億澳門元 環比上升1.1%12月15日，澳門金融管理局公佈，2025年11月底澳門特別行政區的外匯儲備資產總額，初步統計爲2,408億澳門元(300.5億美元)，較2025年10月經修訂總額2,380億澳門元(297.4億美元)上升了1.1%。2025年11月底的外匯資產總額，約相當於2025年10月底澳門流通貨幣的11倍或廣義貨幣供應(M2)中屬於澳門元部份的89.6%。4、今年前11月廣州港外貿吞吐量實現雙位數增長廣州市港務局15日發佈消息，今年1月至11月廣州港外貿貨物吞吐量1.79億噸，同比增長10.72%；外貿集裝箱吞吐量1304萬標準箱，同比增長19.23%。預計全年將完成貨物吞吐量6.95億噸、集裝箱吞吐量2750萬標準箱。其中，外貿集裝箱吞吐量超越內貿，突破50%大關，標誌着廣州港從傳統的“內貿第一大港”向“雙循環樞紐”加速轉型。5、深圳二手房市場年末有望迎來“翹尾”行情12月15日，深圳市房地產中介協會發布的最新數據顯示，據深圳市房地產信息平臺數據，上週深圳全市新房（預售+現售）成交1068套，環比增長32.3%。其中住宅類別成交757套，環比增長24.5%。此外，上週深圳二手房（含自助）錄得1619套，環比增長14.1%，深圳市房地產中介協會認爲，12月深圳二手房周成交量持續攀升，年末收官有望迎來“翹尾”行情。二、公司新聞1、中國神華(01088)公告公佈，11月商品煤產量2700萬噸，同比減少4.3%；煤炭銷售量3700萬噸，同比減少3.6%。首11月，累計商品煤產量3.04億噸，同比減少1.4%；累計煤炭銷售量3.9億噸，同比減少7.7%。2、新華保險(01336)公告公佈，於2025年1月1日至2025年11月30日期間累計原保險保費收入爲1888.50億元人民幣，同比增長16%。3、億華通(02402)宣佈，擬配售最多888萬股新H股，佔擴大後已發行股本總數3.69%，每股配售價22.68港元，較H股12月15日收市價26.68港元折讓14.99%，集資2.014億港元，淨額1.98億港元，90%用於償還銀行貸款，10%用於集團的一般營運資金。4、晨鳴紙業(01812)宣佈，於2025年12月15日（於交易時段後），湛江晨鳴紙品（作爲目標貸款之賣方）、香港晨鳴（作爲目標股權之賣方）及壽光市晟嘉投資有限公司（作爲買方）訂立股權及貸款轉讓協議，據此，公司與香港晨鳴同意出售，而買方同意收購目標股權及目標貸款，總代價爲人民幣333,635.30萬元。出售事項完成後，公司將不再擁有目標集團任何權益。公司擬透過出售目標公司股權及貸款，剝離所有於其融資租賃業務有關的資產。出售事項完成後，集團日常業務運營在完成前後將基本保持不變。集團將繼續專注於生產及銷售紙製品的主要業務。5、海吉亞醫療(06078)宣佈，董事會已議決利用購回授權，以不時在公開市場上按不少於3億元人民幣的總價格購回股份。6、中國東方航空股份(00670)公佈，2025年11月客運運力投入(按可用座公里計)同比上升6.51%；旅客週轉量(按客運人公里計)同比上升10.35%；客座率爲87.37%，同比上升3.04個百分點。期內，貨郵週轉量同比上升13.3%。 11月，該公司引進5架客機，退出2架客機。截至2025年11月末，該公司合計運營825架飛機。7、中國南方航空股份(01055)公佈，2025年11月，集團客運運力投入（按可利用座公里計）同比上升8.68%，其中國、地區和國際分別同比上升5.55%、9.75%和17.44%；旅客週轉量（按收入客公里計）同比上升10.42%，其中國、地區和國際分別同比上升7.36%、12.38%和18.99%；客座率爲86.29%，同比上升1.36個百分點，其中國、地區及國際分別同比上升1.46、1.85和1.12個百分點。貨運方面，2025年11月貨運運力投入（按可利用噸公里—貨郵運計）同比上升11.61%；貨郵週轉量（按收入噸公里—貨郵運計）同比上升7.17%；貨郵載運率爲53.39%，同比下降2.21個百分點。8、中國國航(00753)公佈，於2025年11月客運運力投入按年上升4.9%，旅客週轉量上升10.1%；平均客座率率83.3%。貨運方面，11月貨運運力投入按年上升1.4%，貨郵週轉量上升4.4%；貨運載運率爲39.5%，同比上升1.1個百分點。金吾財訊
12月16日 週二
****主要國家經濟指標預測--12月16日****
以下為全球主要國家及地區今日稍後預定公布的經濟數據日程： GMT時間國家/地區經濟指標/活動公布時段預估值前值00:30 日本標普全球製造業PMI12月初值--48.707:00英國請領失業金人數(萬人)11月--2.9按國際勞工組織(ILO)標準計算的失業率截至10月的三個月5.1%5.0%三個月平均每周薪資所得(較上年同期)+4.4%+4.8%三個月平均每周薪資所得(不包括獎金)(較上年同期)+4.5%+4.6%08:15法國HCOB 製造業採購經理人指數(PMI)12月初值48.047.8HCOB 服務業 PMI51.151.4HCOB 綜合 PMI50.350.408:30...路透社
12月16日 週二
【隔夜市場回顧】昨日A股震盪下行；美股先升後跌
金吾財訊 | 市場觀望本週公佈的多項經濟數據，美股三大指數先升後跌。國內方面，A股震盪下行，個股跌多漲少，兩市超2900只個股下跌。滬深兩市成交額1.77萬億，較上一個交易日縮量3188億。港股全天低開低走，半導體、醫藥生物、可選消費等板塊受壓居前、貴金屬板塊向好，保險股逆市上揚。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指跌0.55%，創業板指跌1.77%，深成指跌1.1%。港股：截至收盤，恒指跌1.34%，恆科指跌2.48%，國企指跌1.78%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數收報48416.56點，跌41.49點，跌幅0.09%。納斯達克指數收報23057.41點，跌137.76點，跌幅0.59%。標普500指數收報6816.51點，跌10.90點，跌幅0.16%。歐洲股市：英國富時100指數收報9751.31點，升102.28點，升幅1.06%。德國DAX指數收報24229.91點，升43.42點，升幅0.18%。法國CAC指數收報8124.88點，升56.26點，升幅0.70%。日韓股市：日經225指數收跌1.31% 報50168.11點，韓國綜合指數收跌1.84% 報4090.59點。金吾財訊
12月16日 週二
【特約大V】郭家耀：短期未有利好消息帶動下 預料指數進一步下試25,200點支持
金吾財訊 | 美股週一延續跌勢，科技股表現疲弱，三大指數均錄得跌幅收市。美元持續偏軟，美國十年期債息回落至4.17厘水平，金價走勢強勁，油價則表現受壓。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日下跌，滬綜指反覆低收，收市下跌0.5%，滬深兩市成交額亦有所縮減。港股跟隨外圍向下，指數低開後反覆下跌，整體成交保持清淡。市場氣氛謹慎，藍籌股普遍向下，短期未有利好消息帶動下，預料指數進一步下試25,200點支持，上方阻力在26,000點水平。行業消息中央經濟工作會議日前舉行，會議強調，做好明年經濟工作，加快構建新發展格局，着力推動高質量發展，堅持穩中求進工作總基調，更好統籌國內經濟工作和國際經貿鬥爭，更好統籌發展和安全，實施更加積極有爲的宏觀政策，增強政策前瞻性針對性協同性，持續擴大內需、優化供給，做優增量、盤活存量，因地制宜發展新質生產力，縱深推進全國統一大市場建設，持續防範化解重點領域風險，着力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，保持社會和諧穩定，實現“十五五”良好開局。會議指出，明年經濟工作在政策取向上，要堅持穩中求進、提質增效，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆週期和跨週期調節力度，提升宏觀經濟治理效能。要繼續實施更加積極的財政政策。保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量，加強財政科學管理，優化財政支出結構，規範稅收優惠、財政補貼政策。重視解決地方財政困難，兜牢基層“三保”底線。同時，要繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。把促進經濟穩定增長、物價合理回升作爲貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導機制，引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。要增強宏觀政策取向一致性和有效性。將各類經濟政策和非經濟政策、存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估。健全預期管理機制，提振社會信心。市場普遍相信會議延續近期政治局會議和“十五五”規劃建議傳遞的政策基調，以穩爲主，預計經濟增長目標繼續定於5%左右，明年財政赤字率維持在今年的4%左右水平，並不會推出強措施刺激宏觀經濟。(筆者爲證監會持牌人士，本人及相關人士沒持有上述股份)作者：港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀金吾財訊
12月16日 週二
