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【券商聚焦】中國銀河：預計白酒仍處於調整週期 但逐漸步入築底階段
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，白酒：預計仍處於調整週期，但逐漸步入築底階段。2025年白酒行業深度調整，25Q3以來供給端加速出清，頭部品牌中僅茅臺與汾酒實現正增長。展望2026年，我們預計行業仍處於調整期，但逐漸步入築底階段，即動銷與批價跌幅收窄+報表端繼續出清，股票長期價值凸顯。參考上一輪調整期（2012-2015年）：第一階段動銷與批價加速下跌，酒企報表端開始出清，股價與估值大幅下跌；第二階段動銷與批價跌幅收窄，酒企報表端持續出清，但此時市場預期已經較爲充分，隨着資金面不斷改善，股價在低估值背景下開始修復。金吾財訊
11月25日 週二
【券商聚焦】中國銀河：政策紅利與產業機遇有望深度融合 結構性主線也將更加清晰
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，“十五五”規劃開局之年，政策紅利與產業機遇有望深度融合，結構性主線也將更加清晰，重點關注以下“兩條主線+兩條輔助線”。主線一，全球百年未遇之大變局加速演進，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等“十五五”重點領域值得關注。主線二，反內卷政策溫和推進，供需結構優化疊加價格回升預期帶動下，製造業、資源板塊盈利修復路徑清晰。此外，擴大內需政策導向下消費板塊迎來佈局窗口，出海趨勢將帶動企業盈利空間進一步打開。該機構表示，（1）大小盤：小盤表現依然可期，尤其是在前三季度，美聯儲降息寬鬆交易開啓與新興產業趨勢向上帶動市場風險偏好抬升的環境下，個人投資者加速入市或帶來小盤相對佔優行情，同時機構資金入市趨勢明確，小盤與大盤風格表現有望趨於均衡，四季度或面臨向大盤轉向的機會。（2）成長VS價值：預計成長股業績增速仍將領先於價值股，美聯儲降息可期有利於權益資產估值提升，科技創新、擴大內需、“反內卷”等政策並行。綜合來看，2026年前三季度，成長風格可能相對佔優；四季度隨着美國中期選舉臨近、中美關稅政策變動，市場風險偏好面臨擾動，價值風格可能相對佔優。金吾財訊
11月25日 週二
【券商聚焦】華泰證券：脫碳方向蘊含綠色甲醇紅利
金吾財訊 | 華泰證券表示，國內綠色甲醇產能呈現“小規模驗證、加速落地、儲備充足”的格局，截至2025年9月末已投產19萬噸/年、在建311萬噸/年，遠期規劃產能有望達1,823萬噸/年。技術路線上兩大主流路線並行，綠電制甲醇因降本潛力長期主導地位明確。雖IMO淨零框架投票推遲，但航運業脫碳目標未變，下游需求已逐步形成，短期在建項目落地與政策支持構成催化劑，長期技術降本與規模化打開成長空間，投資機會覆蓋上中下游分環節龍頭。整體而言，短期抓“產能落地+政策紅利”，長期佈局“技術降本+供需協同”的分環節龍頭，可有效應對政策節奏波動，把握行業成長機遇。金吾財訊
11月25日 週二
美股夜盤 | 谷歌A漲超3%，英偉達跌近2%；SanDisk漲超8%，將取代埃培智成爲標普500指數成分股
11月25日，美股夜盤時段，谷歌A漲超3%，英偉達跌近2%。消息方面：據報道，谷歌母公司Alphabet正與Meta等公司洽談，擬向其開放自研Tensor AI芯片使用權，進一步拓展與英偉達的競爭格局。標普道瓊斯指數官網發佈公告，對標普500指數、標普小盤股600指數調整。受此影響影響，SanDisk、PTC Therapeutics等股價出現異動。其中，SanDisk夜盤漲超8%，將取代埃培智成爲標普500指數成分股；PTC Therapeutics漲超3%，將取代SanDisk納入標普小盤股600指數；Upwork漲超4%，將取代Premier納入標普小盤股600指數；First Inte...老虎證券
11月25日 週二
【券商聚焦】華泰證券：A股回調消化了高估值壓力 觀點由防禦轉爲看平
金吾財訊 | 華泰證券表示，上週，受全球流動性壓力、美聯儲降息預期反覆及AI敘事鬆動影響，全球風偏驟降，風險資產承壓，微盤股等敏感資產領跌。該機構的模型認爲A股回調消化了高估值壓力，觀點由防禦轉爲看平，建議優選低位防禦板塊：1）大盤擇時模型（今年超額23.76%）認爲高估值壓力已緩解，可擇機入場；2）風格擇時模型繼續看好“紅利+小盤”的啞鈴結構。行業層面，行業輪動模型（今年超額16.13pct）本週推薦計算機、國防軍工、機械、酒類、商貿零售，加大了對低位消費板塊的押注。此外，中國境內全天候增強組合得益於增配債券表現相對抗跌，今年以來絕對收益10.75%。建議擇機入場。金吾財訊
11月25日 週二
新股申購 | 樂摩科技、金巖高嶺新材今起申購，入場費分別爲4040.35港元、3686.82港元
華盛資訊11月25日訊，今日樂摩科技(02539.HK)和金巖高嶺新材(02693.HK)兩隻新股開啓申購，將於2025年12月3日(星期三)正式開始在聯交所買賣。前往新股中心，申購新股>>樂摩科技：智能按摩椅頭部公司，連續多年市佔率第一招股信息：發售比例：擬全球發售555.56萬股股份，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%發售價格：每股發售價27-40港元，每手100股，一手入場費4040.35港元發售日期：11月25日-11月28日上市日期：12月3日IPO保薦人：中信建投國際、申萬宏源香港爲聯席保薦人公司簡介：據悉，該公司透過位於中國各地人流密集的公共場所的各服務網點的機器按摩設備提供...華盛證券
11月25日 週二
<交易備忘>股票市場休市提醒
金吾財訊
11月25日 週二
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-11-24股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技（新）(00103)1.906.18陸氏集團（越南）(00366)8.007.20中國石油化工股份(00386)405.401778.61方正控股(00418)56.0050.81博雅互動(00434)20.0075.76騰訊控股(00700)102.2063569.40信利國際(00732)4.404.62IGG(00799)13.0048.41明源雲(00909)70.00225.40摩比發展(00947)0.700.11MONGOL MINING(00975)39.00365.51威高股份(01066)4.0021.16俊知集團(01300)37.6011.66春泉產業信託(01426)6.009.71津上機牀中國(01651)16.00491.60中國旭陽集團(01907)198.50433.49中遠海控(01919)300.004035.00華檢醫療(01931)202.701247.24彩客新能源(01986)1.501.19瑞聲科技(02018)30.001110.63中集集團(02039)489.043594.67科濟藥業－Ｂ(02171)36.00595.67朝聚眼科(02219)12.0030.78微泰醫療－Ｂ(02235)3.8626.19鷹瞳科技－Ｂ(02251)3.4339.60美高梅中國(02282)4.7073.26蒙牛乳業(02319)20.00292.69太平洋航運(02343)500.001275.70玄武雲(02392)0.700.78易點雲(02416)19.0041.80粉筆(02469)40.00123.80RIMAG GROUP(02522)3.4551.72多點數智(02586)39.00289.95綠城服務(02869)20.2094.21希瑪醫療(03309)20.0034.24金山軟件(03888)3.48100.45碧桂園服務(06098)47.00300.80中國飛鶴(06186)723.302996.68昊海生物科技(06826)3.6199.22天福(06868)0.100.27名創優品(09896)86.683193.80移卡(09923)1.209.71聯易融科技－Ｗ(09959)40.0095.73金吾財訊
11月25日 週二
塗鴉智能-W(02391)第三季同比扭虧爲盈至1497.2萬美元
金吾財訊 | 塗鴉智能-W(02391)公告公佈，截至2025年9月30日止季度的未經審計財務業績。期內，歸屬於普通股股東淨利潤1497.2萬元(美元，下同)，同比扭虧爲盈；每股基本利潤爲0.02元，去年同期爲虧損0.01元。期內，集團收入8248.7元，同比增長1.07%。具體來看，PaaS收入由2024年同期的5790萬元增加2.4%至5920萬元。SaaS及其他收入由2024年同期的990萬元增加15.4%至1150萬元。智慧解決方案收入由2024年同期的1380萬元減少14.6%至1180萬元。期內，毛利總額增加6.1%至3980萬元。2025年第三季度的毛利率爲48.3%，而2024年同期爲46.0%。金吾財訊
11月25日 週二
【券商聚焦】交銀國際維持名創優品(09896)買入評級 指當前趨勢與公司全年指引相符
金吾財訊 | 交銀國際研報指，名創優品(09896)2025年3季度收入同比增長28.2%至58.0億元，略超出此前公司指引（25-28%），主要受益於中國內地業務復甦和TOP TOY的強勁增長。3季度調整後淨利潤同比增長11.7%至7.7億元，調整後淨利率爲13.2%；利潤端仍受海外直營擴張投入影響，但同比降幅收窄，整體符合預期。管理層維持全年收入增長超25%、調整後經營利潤36.5–38.5億元的指引。該機構指，名創優品中國內地3季度收入同比增長19.3%，增速較2季度（同比增13.6%）進一步提升，同店銷售實現高單位數增長，同時管理層表示10月進一步加速至低雙位數，恢復趨勢穩健。海外業務增速略有放緩，直營盈利改善，美國市場表現突出。名創優品海外業務3季度收入同比增長27.7%至23.1億元，較2季度略有放緩（2季度：+28.6%），3季度同店改善至低單位數增長（2季度：低單位數下降）。該機構認爲當前趨勢與全年指引相符，公司正深化IP矩陣和大店策略，推動同店進一步恢復，強化增長韌性。因此，該機構維持目前2025-27年盈利預測和48.70港元的目標價不變，維持買入評級。金吾財訊
11月25日 週二
“于無聲處聽驚雷”，中日僵局下中美元首通話明確提及台灣問題--中國官媒
路透北京11月25日 - 中日外交衝突背景下，中美元首周一通話，為韓國會晤後不到一個月再次互動。中國官媒--環球時報發表評論文章稱，此次通話極為重要、極不尋常，是兩國元首近兩次通話中首次明確提及台灣問題。這篇署名“北平鋒”的文章指出，通話雖然未直接提及日本，卻是在11月7日日本首相高市早苗公然發表“錯誤涉台言論”的特殊背景下進行，實際上是“于無聲處聽驚雷”。“中美元首在關鍵時刻這次重要通話，以坦誠溝通明確了台灣問題的重要性，表明台灣問題不容外部勢力置喙，戰後國際秩序不容任何人破壞，”文章稱。文章並強調，台灣問題是影響中美關係健康發展的關鍵變量，只有尊重彼此核心利益和重大關切，妥善處理台灣問題，...路透社
11月25日 週二
《專欄》美股若震盪加劇，或迫使美聯儲降息
路透佛羅里達州奧蘭多11月24日 - 如果對人工智能過度樂觀的擔憂持續發酵，使近期市場波動演變為更劇烈震盪，那麼資產價格暴跌引發的金融穩定風險可能會迫使美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)降息。 直到幾天前，金融穩定性擔憂通常還支持美聯儲暫停降息周期，而非繼續降息。 克利夫蘭聯儲總裁哈瑪克(Beth Hammack) 周四警告稱，進一步降息將加劇金融穩定風險nL6T3WW0VM。達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛根次日 也表達了同樣的觀點，呼籲"在一段時間內"保持利率穩定nL6T3WX0WW。 鑒於美國股價高企，信用息差極度收窄，這種呼籲是合理的。 ...路透社
11月25日 週二
優必選(09880)折讓11.39%配股 淨籌約30.56億港元
金吾財訊 | 優必選(09880)公告公佈，公司擬配售3146.8萬股新H股，佔擴大後公司已發行股本的約6.25%，每股配售價爲98.8港元，較11月24日交易日折讓約11.39%。配售事項預期總額約爲31.09億港元，淨額約30.56億港元，擬將所得款項淨額用於：1）於未來兩年內，投資或收購集團業務價值鏈中具潛力的上游或下游目標企業，或與相關行業整合或成立合營實體，佔配售事項所得款項淨額約75%。於本公告日期，集團尚未物色任何收購目標，亦未決定將所得款項淨額分配予該等項目；2）用於集團的業務運營及發展（其中包括營運資金、一般公司用途及境內外投資以及工程建設及改造），佔配售事項所得款項淨額約15%；及3）償還集團公司相關金融機構授信業務項下的款項（包括本金及其應計利息），佔配售事項所得款項約10%。所得款項將由公司及其附屬公司動用。金吾財訊
11月25日 週二
【新股IPO】金巖高嶺新材(02693)今日起招股 入場費3,686.82港元
金吾財訊 | 金巖高嶺新材(02693)今日起招股，擬發行2430萬股H股，其中10%爲香港公開發售，90%爲國際配售，另有15%超額配股權。每股招股價爲7.30港元，每手500股，入場費3,686.82港元。國元國際、民銀資本爲聯席保薦人，股份預期將於12月3日掛牌上市。假設超額配股權未獲行使且基於發售價爲每股發售股份7.3港元，全球發售淨籌約1.243億港元，約70.8%將用於莫來石基鋁硅系材料深加工項目；約20.6%將用於建立硅鋁新材料工程技術研究中心；約0.6%將用於償還若干銀行貸款的本金總額及應計利息；約8.0%將分配至營運資金及一般企業用途金吾財訊
11月25日 週二
