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【券商聚焦】東吳證券維持心動公司(02400)“買入”評級 指存量遊戲流水及遊戲業務利潤率超預期
金吾財訊 | 東吳證券研報指，心動公司(02400)發佈2025H1業績預告，預計2025H1收入不少於30.50億元，同比增長約37%，淨利潤不少於7.90億元，同比增長約215%，業績超過市場和該機構預期。遊戲業務方面，展望後續，該機構看好《火炬之光：無限》《心動小鎮》等存量產品延續長線運營，《伊瑟：重啓日》、《心動小鎮》海外服等新遊陸續上線貢獻收入增量，同時進一步提升遊戲業務毛利率。新遊方面，1）《伊瑟：重啓日》已於6月5日上線國際服，該機構預計產品首月流水超1億元，國服及港澳臺服將於9月25日上線，積極關注產品表現；2）《心動小鎮》已於2025/7/17上線週年慶版本，聯動小馬寶莉，國服長線運營穩健，該機構預計其海外服有望於2025Q4起多地區發行；3）《仙境傳說RO：守護永恆的愛2》有望於2026年上線，看好RO IP+公司研運經驗，期待產品流水錶現。TapTap增長穩健，根據2025/8/2的TapTap 開發者沙龍，過去12個月TapTap平臺DAU提升11%，遊戲總下載量提升16%，遊戲預約量提升10%，平臺流量及用戶活躍度均穩步提升。此外，公司於2025年4月上線TapTap PC版，依舊不聯運、不分成、不強制接入SDK，截至7月底TapTap桌面版已接入約130款遊戲。該機構看好TapTap渠道及平臺價值持續釋放，經營槓桿效應帶動利潤率穩步提升，同時期待桌面版進一步打開TapTap市場空間。公司存量遊戲流水及遊戲業務利潤率超該機構預計，同時新遊《伊瑟》表現出色，該機構上修盈利預測，預計2025-2027年歸母淨利潤分別爲16.86/19.42/20.48億元（此前爲9.80/10.69/11.61億元），對應當前股價PE分別爲20/17/16倍，該機構看好公司自研新遊延續兌現，TapTap平臺稀缺價值逐步釋放，維持“買入”評級。金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】中國銀河證券首予藥明合聯(02268)“推薦”評級 指公司後續業績增長確定性較強
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，ADC藥物由於結合抗體的靶向性及載荷化藥的有效性，臨牀表現優異，迄今爲止全球已上市19款ADC，超過10款於2019年後獲批，全球ADC市場2020-2024年CAGR爲34%，預計2024-2030年CAGR達31%，於2032年達到662億美元。由於ADC製備工藝複雜，期間的外包率預計約60%，遠高於生物製劑34%的外包率。藥明合聯(02268)作爲藥明康德和藥明生物在ADC領域的合資公司，成立以來一直處於高速增長期，營收從2022年9.90億元增長至2024年40.52億元，CAGR爲102%，經調整淨利潤從2022年1.94億元增長至2024年11.74億元，盈利能力伴隨業績放量實現顯著改善。該機構表示，截至2025M6，已達成52項中國創新藥出海交易，其中18項總額超10億美元，披露總金額超過647億美元，交易熱度空前。由於ADC的巨大潛力，以及重磅藥物面臨專利懸崖，ADC Biotech/ADC產品成爲MNC的收購目標。全球十大藥企通過自研及BD，基本完成ADC管線的佈局，吉利德、安斯泰來、艾伯維、羅氏、第一三共、輝瑞已成爲全球ADC領導者；信達生物、百利天恆、映恩生物等公司亦與MNC達成重磅BD交易交易總金額高，顯示出中國企業在ADC領域的研發實力。全球大藥企及國內biotech在ADC領域投資有望持續加大，從研發到生產的外包服務需求持續增長，公司作爲全球龍頭有望充分受益。該機構續指，藥明合聯是高增長ADC CXO全球龍頭企業，具有明顯的平臺和品牌價值，在手項目和訂單充裕，後續業績增長確定性較強，我們認爲公司估值仍有提升空間、預計公司2025-2027年歸母淨利潤爲14.72/19.70/25.56億元，當前股價PE爲44/33/26倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】華泰證券維持赤子城科技(09911)“買入”評級 指AI賦能將帶動未來社交產品收入增長
金吾財訊 | 華泰證券研報指，赤子城科技(09911)發佈業績盈喜，預期25H1取得收入約爲人民幣31.35~32.15億元，同比增長約38%~41.5%；歸屬母公司股東的淨利潤約爲4.70~5.10億元，同比增長108.9%~126.7%；經調整EBITDA約爲人民幣6.30~6.70億元，同比增長約40.6%~49.6%。該機構認爲公司業績高增因：1）SUGO及TopTop等後發產品繼續高速增長；2）AI技術提升產品矩陣社交匹配效率；3）創新業務協同發展，精品遊戲不斷貢獻收入；4）24年12月公司完成對NBT Social Networking Inc.非控股權益收購後，其財務業績實現並表。該機構提到，公司加速全球化佈局，增強海外市場影響力。社交業務方面，公司以“產品複製+國家複製”打法，積極開拓新國家和地區市場，部分產品已經有效落地。同時，公司積極迭代社交玩法，以本地化形式提升用戶社交體驗和深度。年初公司分別在泰國、菲律賓舉行HeeSay Gala，與用戶共建社區生態。公司不斷深化全球運營策略，於24年下半年在沙特利雅得設立中東北非區域總部後，於25年6月將全球總部正式落地於香港。該機構認爲伴隨公司AI技術及本地化策略的成熟，有望繼續提升社交業務全球市場佔有率。 考慮公司社交產品收入表現優異，AI賦能亦將帶動未來社交產品收入增長，且新產品有望提供新增量，該機構維持公司25-27年歸母淨利潤爲9.49/12.25/14.61億元。參考可比公司25年平均PE 14倍（前值12倍），該機構上調公司25年至20倍PE估值，上調目標價爲14.6港幣（前值12.24港幣，港幣取/人民幣0.92）。維持“買入”評級。金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】興業證券維持創科實業(00669)“增持”評級 指公司有望憑藉RYOBI等品牌推動收入增長
金吾財訊 | 興業證券發研報指，2025H1創科實業(00669)收入同比增長7.1%，達到78.33億美元。這一增長主要得益於公司旗下 Milwaukee 和 RYOBI 兩大品牌業務的強勁表現，以及公司在全球市場的持續拓展和運營效率的提升。毛利率同比增加0.34個百分點至40.3%，主要得益於高利潤率的 Milwaukee 業務增長、持續提升的運營效率以及整個生產與採購網絡生產力的提升。淨利潤同比增長 14.2%，達到6.28 億美元。中期每股派息 16.09 美仙，同比增長 15.7%，派息率約 47%。該機構表示，創科實業有望憑藉 Milwaukee 品牌在專業市場的持續創新和RYOBI品牌在消費市場的競爭力，推動收入增長。預計 2026 年Milwaukee 品牌銷售額將實現兩位數增長，或將得益於其在數據中心建設、礦業和運輸維護等垂直領域的深耕，以及新產品開發的推動。RYOBI 品牌銷售額預計增長中單位數，或將得益於ONE+18伏特電池平臺的持續擴張和地理市場的拓展。截至 2025 年8 月6 日，公司市盈率2年分位數爲 15.9%。我們預計 2025-2027 年的營業收入將分別達到161/176/190億美元，同比增長 9.9%/9.7%/7.7%。歸母淨利潤分別達 13.2/14.8/16.6 億美元，同比變動+17.3%/+12.5%/+12.3%。維持“增持”評級。金吾財訊
8月8日 週五
A股三大指數午後回落 滬指全日跌0.12% IT服務、半導體等板塊跌幅居前
金吾財訊 | A股三大指數午後回落，全日震盪反覆，截至收盤，滬指跌0.12%，深成指跌0.26%，創業板指跌0.38%。滬深兩市全天成交額1.71萬億，較上個交易日縮量1153億。個股跌多漲少，全市場超2800只個股下跌。盤面上看，軌交設備、風電設備、工程機械等板塊漲幅居前；軟件開發、IT服務、半導體等板塊跌幅居前。申港證券近日指出，中美AI競爭或進入全球輸出標準和各自高端算力芯片的競爭階段，其後續出口管制措施或進一步限制我國芯片、半導體制造設備、材料等環節進口。根據EEPW消息，以長江存儲爲代表的國產芯片龍頭企業在積極推動製造設備國產化替代，其首條全國產化的產線將於2025年下半年導入試產，以減少對外國設備的依賴。建議關注自主可控技術突破、國產代工良率提升、傳統半導體週期復甦的提振。金吾財訊
8月8日 週五
【窺業績】中國移動：中期成績喜憂參半，機構為何還看好
財華社
8月8日 週五
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-08-08 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5451.60點，較昨日收盤跌-95.13前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk28.709.13小鵬汽車－Ｗ 09868.hk79.152.86蔚來－ＳＷ 09866.hk37.001.93平安好醫生 01833.hk12.531.79京東健康 06618.hk52.451.25前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)中芯國際 00981.hk48.68-8.15金蝶國際 00268.hk17.96-4.01閱文集團 00772.hk30.52-3.72嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk177.80-3.11金山軟件 03888.hk33.68-2.66金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】招商證券首予中國鐵塔(00788)“強烈推薦”評級 指派息政策及股息率具有吸引力
金吾財訊 | 招商證券研報指，中國鐵塔(00788)是全球規模最大的通信基礎設施綜合服務商，運營管理着超210萬個通信站址資源，實現了“凡有人煙處，皆有通信塔”的覆蓋格局，以規模優勢爲通信網絡的廣泛覆蓋奠定了堅實基礎。公司以塔類與室分業務爲“一體”（收入佔比約86%），並以智聯與能源業務爲“兩翼”（收入佔比約14%），形成多元增長格局。公司高度重視股東回報，派息率自上市以來持續提升，2024年可分配淨利潤派息率已提升至76%；公司於2024年首次派發中期股息，並於2025年繼續派發中期股息，派息政策及股息率具有吸引力。該機構提到，中國鐵塔強化科技創新，不僅設置總部科創主體，還建設6大區域科創中心，聚焦邊緣算力、低空經濟等新興領域，培育新增長點；公司的站址在低空經濟無人機停機坪、超大規模分佈式智算節點等新興領域具備顯着優勢，有望孵化出公司的未來新增長極。作爲數字基礎設施建設的國家隊，中國鐵塔的業務兼具“高壁壘基礎設施＋科技服務”雙重屬性。短期看，存量鐵塔類資產折舊到期將顯着釋放利潤；中長期看，新質動能及共享深化帶動兩翼業務高增有望驅動估值重塑。該機構預計2025-2027年歸母淨利潤分別爲119.25/177.40/189.64億元，當前股價對應2026年股息率約6.70%（假設淨利潤派息率從2024年的67.9%提升至2026年的70%），首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。金吾財訊
8月8日 週五
【券商聚焦】國泰海通維持嗶哩嗶哩(09626)“增持”評級 指年輕社羣競爭力顯著
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指，嗶哩嗶哩(09626)是中國領先的在線視頻與內容社區平臺，其使命是豐富中國年輕一代的日常生活。作爲以二次元起家的平臺，嗶哩嗶哩以ACG爲核心內容成功破圈。截至25Q1，大會員數超2350萬人，同比+7.3%，佔MAU比重爲6.4%，其中超80%爲年度訂閱或自動續費套餐用戶，展現了高度的用戶粘性。隨着商業化進程加速，網絡規模效應顯現，公司於24Q4首次實現單季度盈利。遊戲業務展現長線生命力，三謀貢獻下收入保持強勁增長，期待下半年新游上線貢獻增量。大會員特權豐富，用戶粘性高，規模增長下人均內容成本攤薄。以遊戲爲主的多元直播內容，廣泛覆蓋興趣圈層，差異化PUGV內容生態，有望提升付費轉化。用戶心智作用下，嗶哩嗶哩品牌廣告優勢突出，AI驅動效率提升，廣告業務增速領跑行業。該機構預計25-27年營收爲304.6/334.2/364.8億元，經調整淨利潤爲20.6/31.7/42.1億元。給予25年3xPS，調整目標價爲237港元，維持“增持”評級。金吾財訊
8月8日 週五
韓國綜合指數收跌0.55% 報3210.01點
金吾財訊 | 韓國綜合指數收跌0.55%，報3210.01點。韓國市場調研機構“SNE Research”8日發佈的一份調查結果顯示，今年上半年現代汽車在全球氫能汽車上佔比30.5%，穩居第一。數據顯示，今年上半年全球氫能汽車的總銷量4102輛，同比減少27.2%。按品牌看，現代汽車的氫燃料電池汽車“NEXO”和巴士“ELEC CITY”售出1252輛，以30.5%的市佔率領跑，但銷量則減少31.9%。豐田氫燃料汽車售出698輛，以17%的市佔率排名第二。按國家和地區看，中國在全球市場銷量中佔比49.7%，位居第一；韓國銷量佔29.7%，排名第二%；歐洲佔比19.8%，排名第三。金吾財訊
8月8日 週五
石藥集團(01093)漲4.44% 旗下國產司美格魯肽的上市申請已獲受理
金吾財訊 | 石藥集團(01093)震盪走強，截至發稿，漲4.44%，報10.11港元，成交額17.91億港元。消息面上，石藥集團公佈，公司附屬公司石藥集團百克(山東)生物製藥股份有限公司開發的司美格魯肽注射液的上市申請已獲中國國家藥品監督管理局受理。本次申報的適應症爲成人2型糖尿病患者的血糖控制。本次申請基於一項關鍵性Ⅲ期臨牀試驗。該臨牀試驗結果表明，在經二甲雙胍治療血糖控制不佳的2型糖尿病患者中，與諾和諾德開發的司美格魯肽相比，該產品展現出高度一致的療效，且其胃腸道反應發生率略低。該產品遵循相關指導原則，通過藥學、非臨牀、臨牀藥代動力學、臨牀有效性及安全性等一系列研究，科學、嚴謹、完整地驗證了其與諾和諾德開發的司美格魯肽的一致性。基於在療效、安全性、製劑等方面的優勢，該產品具有顯著的臨牀應用價值。集團也在積極推進該產品針對肥胖╱超重適應症的Ⅲ期臨牀試驗，以期使更多患者從中獲益。里昂發表研究報告指，石藥集團股價表現疲軟，主要是市場對國家健保局今日公佈的第十一輪帶量採購政策(VBP)措施出現恐慌，特別是要求每家醫療機構每個品種的年需求量不低於2023-2024年度平均使用量的80%。該行表示，注意到與往年相比，帶量採購要求保持不變，而隨著VBP政策開始推出優化措施，市場預期其要求將更加寬鬆。該行表示，就石藥集團而言，第十一輪VBP中並未包含任何產品，認爲公司基本面良好，業務發展進度符合預期。金吾財訊
8月8日 週五
【異動股】ERP概念板塊下挫，鼎捷數智(300378.CN)跌13.14%
今日午盤，截至14:30，ERP概念板塊下挫。鼎捷數智(300378.CN)跌13.14%報57.38元，賽意信息(300687.CN)跌9.44%報31.26元，光雲科技(688365.CN)跌8.33%報16.62元，用友網絡(600588.CN)跌8.19%報15.03元，漢得信息(300170.CN)跌6.60%報18.26元，致遠互聯(688369.CN)跌5.45%報31.77元，焦點科技(002315.CN)跌3.29%報51.42元，威士頓(301315.CN)跌3.05%報53.15元。財華社
8月8日 週五
