【券商聚焦】招商證券首予中國鐵塔(00788)“強烈推薦”評級 指派息政策及股息率具有吸引力

金吾財訊 | 招商證券研報指，中國鐵塔(00788)是全球規模最大的通信基礎設施綜合服務商，運營管理着超210萬個通信站址資源，實現了“凡有人煙處，皆有通信塔”的覆蓋格局，以規模優勢爲通信網絡的廣泛覆蓋奠定了堅實基礎。公司以塔類與室分業務爲“一體”（收入佔比約86%），並以智聯與能源業務爲“兩翼”（收入佔比約14%），形成多元增長格局。公司高度重視股東回報，派息率自上市以來持續提升，2024年可分配淨利潤派息率已提升至76%；公司於2024年首次派發中期股息，並於2025年繼續派發中期股息，派息政策及股息率具有吸引力。

該機構提到，中國鐵塔強化科技創新，不僅設置總部科創主體，還建設6大區域科創中心，聚焦邊緣算力、低空經濟等新興領域，培育新增長點；公司的站址在低空經濟無人機停機坪、超大規模分佈式智算節點等新興領域具備顯着優勢，有望孵化出公司的未來新增長極。

作爲數字基礎設施建設的國家隊，中國鐵塔的業務兼具“高壁壘基礎設施＋科技服務”雙重屬性。短期看，存量鐵塔類資產折舊到期將顯着釋放利潤；中長期看，新質動能及共享深化帶動兩翼業務高增有望驅動估值重塑。該機構預計2025-2027年歸母淨利潤分別爲119.25/177.40/189.64億元，當前股價對應2026年股息率約6.70%（假設淨利潤派息率從2024年的67.9%提升至2026年的70%），首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。