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【特約大V】Option Jack:從期權引申波幅看恐懼與樂觀

金吾財訊 | 交易最難的是要決定,那些情況炒底,那些情況追勢,那些情況炒盤整區間市,那些情況見好就收。錯用策略時虧損,用對策略時獲利,當中追勢面對的是逆轉的風險,買在最高點或沽在最低點也很正常,炒盤整市卻走出趨勢,則錯過之後的單邊利潤,或甚至錯向的虧損。從市場氣氛可觀察是否過於樂觀或過於恐懼,但這是抽象的,容易落入主觀的一廂情願,其實可從期權的 call put 引申波幅高低,可更加貼地知悉市場是否過熱或過於恐懼。過去一年當中在港股市場上,出現過兩次極端高引申波幅的情況,第一次是去年(2024年)9月10日恒指從17200點起步至10月7日23200點的爆升浪,短短一個月內漲逾6000點或35%,我在18700點時才醒覺,連日追高部署long call 及貼價牛證追勢,之後漲破2萬點,一路向北,至10月8日A股開市未如預期,恒指一日之間從波段高位重挫逾2000點,才結束這波傳奇式的爆升。2024年10月這波升浪快而大,call 的引申波幅漲到極端高,以call 來統計,相信是歷史上有引申波幅統計以來的前3大。第二次是在今年(2025)3月19日出現波段高位24874後的逆轉,至3月24日我憧憬美股及港股皆逆轉,開始一星期持續的買熊證及部署4月到期的港股 long put ,4月7日迎來小股災,恒指重挫3000點,跌破2萬點收市,put 的引申波幅極端高,long put 及熊證皆有大倍數的回報,以put 來統計是歷史上前5大。但該役速度太快,我只陸續平掉大倍數的long put ,未及部署short put ,市場已經從恐懼底回升。而今年5月初至今的升浪,這波升浪比較過去兩次引申波幅相對極低,升勢慢而小,我的追勢持倉並不算大,當中的特色是每次破浪頂皆有回調,破頂減倉,回調再買入是完美的策略,但破頂時總是難掩興奮,減倉不夠積極,回調時浮盈大幅收窄才慌忙止賺,圖表型態經常出現交易陷阱是這波升浪的特色,優點是趨勢時間持續得夠久,而且看似趨勢未完,小股災以來的升浪持續至今,已經升至25000點水平附近,或許將來再一個高引申波幅的終極一升才完結這波升浪。有些週期並不是個人專長的時候,或應把注碼交易量縮小到最低, 既可稍離賭場又可維持對市場的敏感觸覺。有些人追求穩定利潤,有些人追求瞬間盈利,但大部份投機者,都不會控制注碼,非大浪時卻狠狠地大注,未等到真機會的出現已經陣亡或無勇氣再參與。【作者簡介】Option Jack:國際市場資深全職交易員,32 年市場實務期貨期權交易經驗。前投資機構交易員、前投資機構資深分析顧問。前理財週刊期權專欄主筆、經濟一週 期權專欄作者。在多個著名財經媒體包括 Now 財經臺、新城財經臺、策略王直播嘉賓。有暢銷著作:《盤房爆炒30年》及《哪有一天不交易》
金吾財訊
7月22日 週二

港股指數早盤探底回升 恒指半日漲0.25% 中芯國際(00981)升3.28%

金吾財訊 | 港股指數早盤探底回升,截至午間收盤,恒指漲0.25%,國企指數漲0.01%,恒生科技指數漲0.07%。中芯國際(00981)漲3.28%,申洲國際(02313)漲3.12%,紫金礦業(02899)漲3%,中國宏橋(01378)漲2.98%。跌幅方面,新東方(09901)跌4.27%,中銀香港(02388)跌2.69%,理想汽車(02015)跌2.28%。高鐵基建股走強,中國交通建設(01800)漲8.65%,中國鐵建(01186)漲5.85%,中國中車(01766)漲5.42%,中國中鐵(00390)漲5.03%,中國通號(03969)漲2.57%。國家鐵路局副局長安路生在國新辦發佈會上表示,“十四五”期間,全國鐵路運輸貨物將超過250億噸,比“十三五”預計增加50億噸。另外,高鐵快運已經實現了常態化運行,昆明的鮮花、敦煌的鮮果一天內就可以運達全國的主要城市。另外,中歐中亞班列通達歐亞37個國家300多個城市,新能源汽車等中國製造“新三樣”搭乘着“鋼鐵駝隊”走向了世界。中老鐵路開通運營三年多來,發送貨物已經達到1390萬噸,品類有3000多種,大家可以更快更多地品嚐到東南亞豐富的農產品。雅下工程概念股繼續走高,哈爾濱電氣(01133)漲8.27%,東方電氣(01072)漲5.07%。中信證券則認爲隨着雅魯藏布江下游水電工程的持續建設,將長期利好水電配套設備、電網外送工程核心設備等頭部供應商。優必選(09880)跌5.65%,公司擬配售3015.55萬股新H股,佔擴大後已發行股本約6.39%。每股配售價82港元,較上交易日H股收市價90.25港元折讓9.14%。配售事項集資24.73億港元,淨額24.1億港元,擬將淨額用於集團的業務運營及發展(其中包括營運資金、一般公司用途、境內外投資、及項目建設裝修)以及償還集團公司相關金融機構授信業務項下的款項(包括本金及其應計利息)。麗珠醫藥(01513)漲11.71%,公司發佈公告,近日,公司控股附屬公司珠海市麗珠單抗生物技術有限公司與北京鑫康合生物醫藥科技有限公司聯合開發的“重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗體注射液”(LZM012)的Ⅲ期臨牀試驗達到主要研究終點。中泰國際發佈策略週報指,中國二季度經濟增長超預期,或側面反映短期強刺激政策的必要性有所下降,但細看6月經濟結構仍分化,生產和出口堅挺,消費和投資走弱,地產仍在磨底,政策重心更可能聚焦結構性託舉,料後續港股整體盈利增長修復或相對溫和。儘管金管局再回收港元,但1個月HIBOR已跌至1%以下,資金面仍比較充裕,港股通持續淨流入疊加外資流入積極性較高,資金市有望助力港股高位盤整。港股大盤延續板塊輪動跡象,市場在內外政策交織的窗口維持結構博弈,但避險情緒與政策觀望情緒仍一定程度制約指數大幅上行的空間。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成,版本爲 V1.0.4,生成時間 2025-7-22
金吾財訊
7月22日 週二
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