搜尋
新聞
【券商聚焦】海通國際維持百度(09888)優於大市評級 崑崙芯IPO的價值釋放有望推升公司估值
金吾財訊 | 海通國際發研報指，預計百度集團-SW(09888)核心業務四季度收入爲人民幣258億元，同比下降6.9%、環比上升4.5%。其中，核心廣告業務收入同比下降16.1%、環比下降1.8%；AI雲業務同比上升14%。盈利能力方面，該機構預計百度核心業務調整後經營利潤爲人民幣27億元，同比下降42.7%，對應經營利潤率爲10.3%。該機構預計FY25百度核心業務收入和調整後經營利潤分別爲人民幣1,022億元(同比下降2.4%)和141億元，對應利潤率13.8%。崑崙芯IPO的價值釋放有望推升百度估值：根據該機構渠道調研，百度崑崙芯屬於ASIC第一梯隊，客戶認可度較高，覆蓋通信、互聯網、3C、金融、能源等企業客戶。該機構預計其FY25收入規模有望與寒武紀相當。寒武紀過去30天市值平均在約835億美元。若當前市場情緒延續，崑崙芯在IPO時有望達到相近的估值水平。Apollo Go預計2026年加速全球化擴張，或進一步支撐百度股價：2026年1月，ApolloGo正式獲得迪拜道路與交通管理局頒發的全無人駕駛測試許可，成爲目前迪拜唯一獲准開展全無人駕駛道路測試的平臺。此外，在海外合作與商業化進展方面，ApolloGo於2025年12月宣佈計劃分別與Uber、Lyft合作，並目標於2026年在倫敦推出Robotaxi。該機構採用SoTP方法對公司進行估值：1)傳統搜索廣告(1xFY26PE，20億美金)；2)AI雲業務(15xFY26PE，56億美金)；3)AISaaS業務(8xFY26PE，20億美金)；4)AIads業務(12xFY26PE，42億美金)；5)其他傳統業務(8xFY26PE，11億美金)；6)蘿蔔快跑(35xFY30PE，12%WACC，429億美金)；7)崑崙芯(20xFY29PE，12%WACC，381億美金)；8)淨現金減去部門虧損(195億美金)；並採用45%的集團折扣，由此得出總市值爲4,818億港幣或目標價爲HK$178，對應百度集團FY26的24xPE。崑崙芯的估值倍數從15x提升至20x帶來目標價小幅增長。股東回報方面，公司將提升回購可預見性，並探索更多回報方式。後續股價催化劑，該機構認爲包括AI變現推進、崑崙芯IPO定價，以及蘿蔔快跑在獨立融資後帶來的估值重估。該機構維持優於大市評級。金吾財訊
1月23日 週五
<全日沽空>全日沽空金額約329.621億元，沽空比率13.684%
港股全日沽空金額約329.621億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲13.684%。總沽空股份數目:791總沽空股數:22.854億股總沽空金額:約329.621億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)南方恒生科技(03033)2823.3490431.4978.57恒生中國企業(02828)2075.3452427.9696.30盈富基金(02800)1597.9935214.7224.85泡泡瑪特(09992)1299.8949217.7863.94阿里巴巴－Ｗ(09988)1259.963447.9723.82金吾財訊
1月23日 週五
科技併購暖風再起，6只科技股有望率先受益
一批科技公司正逐漸成爲潛在的收購目標，投資者或可在併購消息落地時獲利。隨着股價大幅回調，收購方如今可以用更低成本買入中小市值軟件公司。例如，市值約18億美元的 C3.ai, Inc. 自2022年上市以來股價已下跌90%；市值約26億美元的 nCino 自2020年IPO以來累計下跌69%。這些公司承壓的核心原因在於，OpenAI、Anthropic等AI巨頭正在推出具備通用能力的大模型，可能侵蝕大量細分軟件公司的生存空間。相比之下，小型軟件商往往缺乏規模、資金、技術積累和核心知識產權，難以長期競爭。這也爲併購創造了窗口期。私募股權公司Thoma Bravo創始人Orlando Bravo表示...老虎證券
1月23日 週五
港股三大指數午後回暖 恒指全日漲0.45% 信義光能(00968)升11.15%
金吾財訊 | 港股三大指數午後回暖，全日震盪反覆，截至收盤，恒指漲0.45%，國企指數漲0.51%，恒生科技指數漲0.62%。藍籌中，信義光能(00968)漲11.15%，泡泡瑪特(09992)漲6.60%，新東方-S(09901)漲3.75%；跌幅方面，恆安國際(01044)跌2.42%，龍湖集團(00960)跌2.27%，中國石油股份(00857)跌2.09%。板塊方面，光伏太陽能股普漲，凱盛新能(01108)漲14.44%，卡姆丹克太陽能(00712)漲12.15%，信義光能(00968)漲11.15%，協鑫新能源(00451)漲10.88%，福萊特玻璃(06865)漲10.39%，協鑫科技(03800)漲9.35%。廣發證券發佈研報稱，作爲地外飛行器重要的可靠能源供應方式，太空光伏有望受益於全球商業航天熱潮。根據該行測算，現有低軌衛星規劃有望在未來帶來近10GW的太空光伏需求。太空光伏目前已經進入積極的產業探索期，產業化前期設備廠商率先受益，部分光伏設備廠商正在積極配合下游客戶進行工藝路線探索。後續該行建議關注：(1)HJT/鈣鈦礦設備供應商；(2)光伏其他環節。申萬宏源發佈研報稱，我國提交超20萬顆衛星星座申請，標誌着商業航天進入規模化部署新階段，將直接帶動太空光伏長期需求。太空光伏面臨從高效砷化鎵到規模化硅基HJT，再到遠期鈣鈦礦疊層的技術迭代路徑。產業鏈上，關鍵設備與電池組件供應商有望受益於市場擴容與技術升級。智能駕駛概念股悉數走強，浙江世寶(01057)漲9.88%，小馬智行-W(02026)漲7.07%，文遠知行-W(00800)漲4.13%，佑駕創新(02431)漲4.02%，圖達通(02665)漲3.28%。據外媒報道，當地時間1月22日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在瑞士達沃斯世界經濟論壇上透露，特斯拉需駕駛員監督的FSD（Full Self-Driving）系統預計最快下個月在中國獲批，有望與在歐洲獲批的時間接近。不過，特斯拉中國有關負責人就此回應稱，“沒有相關消息可以提供”。該負責人同時表示，特斯拉FSD目前在中國市場推進工作，暫無新進展可以披露。個股方面，鈞達股份(02865)漲51.4%。據外媒報道，埃隆·馬斯克旗下火箭製造商SpaceX正在爲一場“超級”IPO物色華爾街投行，這次上市預計將成爲史上規模最大的IPO之一。據知情人士透露，美國銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利被安排擔任此次IPO的主承銷行，負責主導上市工作。華西證券指出，在太空中，傳統的化石能源存在存儲風險高、補給難度大等致命缺陷，而核能則面臨技術複雜度高、安全管控嚴格等問題，難以規模化應用。相比之下，光伏技術可直接將太陽能轉化爲電能，具備持續性、穩定性和輕量化的核心優勢，完美適配太空極端環境下的能源需求。SpaceX公司目前確定了P型HJT電池技術路線，將其作爲太空太陽能電池大規模經濟性量產的技術路線。根據新能源智庫，SpaceX公司從2023年開始已經測試了上萬片的P型HJT電池。現在業內基本已經達成共識，鈣鈦礦疊層電池將成爲未來太空光伏的主流路線。銅業股隨大市走強，截至發稿，中國大冶有色金屬(00661)漲12.83%，五礦資源(01208)漲11.48%，中國有色礦業(01258)漲2.62%，江西銅業股份(00358)漲1.39%。中國銀河證券發研報指，中美宏觀定位寬鬆，銅金比處於絕對低位，銅的金融屬性增強，同時受供應錯配的影響，市場從寬鬆轉向緊平衡，預計銅的長期上漲行情延續。中信建投發研報指，近期硅料、白銀價格上漲導致光伏電池、組件企業利潤承壓加劇，而白銀從2019年以來便出現供需缺口並一直延續至今，考慮白銀供給剛性+需要使用白銀的新興應用接力增長，預計白銀供需長期緊平衡。爲控制成本，降低銀耗成爲光伏電池、組件企業的當務之急，而銅是最理想的替代材料，只需解決銅易氧化、易擴散問題，對此PCB、MLCC、半導體行業已經有豐富的經驗可供光伏參考。目前銀包銅、電鍍銅方案在光伏進展相對較快，純銅漿是終極目標但還有較多問題需要解決。假設2026-2027年銀包銅、銅漿滲透率分別來到17.7%、43%，對應兩種漿料產量分別爲813、2188噸，將爲漿料企業、金屬粉體企業帶來較大業績彈性。東吳證券認爲，港股仍在震盪向上的大趨勢中，但短期市場仍面臨考驗。展望後市，市場對國內基本面共識強烈，但對海外因素分歧較多。一方面，海外投資者對美股AI科技財報仍持觀察態度，選擇在美股防禦和順週期方向做輪動。如果美股AI科技回調，港股AI科技股也會受到影響。此外，海外市場普遍下調了美聯儲降息預期，而今年留給美聯儲降息的窗口並不多，宏觀寬鬆的脈衝效應還在路上。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間 2026-01-23金吾財訊
1月23日 週五
市場越不確定，股市回報反而越高？歷史數據給出意外答案
前富國銀行與Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen的研究發現，在經濟不確定性最高的階段，美股表現反而最強。他採用美國“經濟政策不確定性指數”（涵蓋媒體報道、稅收政策到期情況以及經濟預測分歧），並將其與1985年至2025年的標普500表現進行對比，結果顯示：當不確定性處於最高五分位時，股市平均回報率高達19%，而其他時期僅爲11.6%。當前牛市正是一個典型例子。隨着特朗普於2024年11月再次當選總統，政策不確定性顯著上升，但自大選日至今，標普500已上漲約18%。與此同時，不確定性指標有43%的時間處於最高區間，明顯高於2022年10月之前的長期均值。儘管特朗普的言...老虎證券
1月23日 週五
英國12月季調後零售銷售月率爲0.4%
金吾財訊
1月23日 週五
【券商聚焦】海通國際維持TCL電子(01070)“優於大市”評級 與SONY合作助力公司全球化戰略持續推進
金吾財訊 | 海通國際發研報指，TCL電子(01070)發佈2025年業績預增公告，預計2025年經調整歸母淨利潤達23.3億港元-25.7億港元，同比2024年增長45%-60%。2025年公司始終堅持全球化及中高端化發展戰略，全球業務增長優異，盈利能力亦持續提升，其中公司大尺寸顯示業務市場地位領先、互聯網業務維持高盈利水平，創新業務規模亦持續擴張。公司在AI新場景方面持續推進探索，加強前沿技術佈局。公司宣佈與索尼於家庭娛樂領域達成戰略合作意向，與其簽訂意向備忘錄，其中包括計劃成立一家合資公司，以公司持股51%，索尼持股49%，目標承接索尼家庭娛樂業務，並在全球範圍內開展包括電視、家庭音響產品等在內的相關業務運營。合資公司有望協同公司自身先進顯示技術及全球化規模優勢，通過SONY及BRAVIA品牌賦能，持續推進業務版圖擴張。公司全球經營組織架構持續完善，股權激勵方案明確增長目標，與SONY合作助力公司全球化戰略持續推進。自身業務方面公司深耕高端顯示技術，全球市場保持高質擴張。MiniLED產品在帶動整體規模擴張的同時有效優化公司自身產品結構，提升整體盈利能力，帶動收入及利潤端均實現優異表現。該機構上調25-27年公司EPS預計爲0.98/1.20/1.43港元(原爲0.90/1.13/1.34港元)，給予公司26年13xPE估值(原爲2025年15x)，對應目標價15.60港元，維持“優於大市”評級。金吾財訊
1月23日 週五
“大資金”重倉股出爐！(名單)
指數尾盤震盪拉昇，深成指探底回升，創業板指、深成指均漲超0.5%，北證50指數大漲超3%。盤面上，光伏概念爆發，隆基綠能、鈞達股份、協鑫集成等30餘股漲停。商業航天概念反覆活躍，十餘隻成分股漲停，金風科技、潤貝航科、西部材料漲停。AI應用概念走高，浙文互聯4天2板。貴金屬概念延續強勢，白銀有色4連板，中國黃金、豫光金鉛漲停。醫藥商業概念表現活躍，益豐藥房漲停。下跌方面，保險、銀行板塊跌幅居前。截至收盤，滬指漲0.33%，深成指漲0.79%，創業板指漲0.63%。市場熱點快速輪動，全市場超3900只個股上漲，其中121只個股漲停。滬深兩市成交額3.09萬億，較上一個交易日放量3935億。太空光伏...證券之星
1月23日 週五
打新必看 | 1月26日一隻新股申購
1.北芯生命(科創板)申購代碼：787712股票代碼：688712發行價格：17.52發行市盈率：-(公司尚未盈利)行業市盈率：41.36發行規模：9.99億元主營業務：心血管疾病精準診療領域創新介入醫療器械的研發、生產和銷售公司其他重要信息如下圖所示：點評：行業前景方面，據韋伯諮詢，2024年中國心血管介入器械行業市場規模爲超過800億元人民幣。細分方向，根據弗若斯特沙利文的資料，預計中國精準PCI市場規模將從2022年的20.4億元增長至2030年的94.2億元，複合年增長率約爲21.1%。預計中國冠脈直接測量FFR市場規模將從2024年約2.3億元增長至2030年約31.2億元，複合年增...證券之星
1月23日 週五
張坤居然減持白酒了？
當下公募基金四季報已逐漸開始，越來越多的大佬持倉浮出水面。最近，易方達張坤基金三季報火熱出爐，今天的文章我們就來一起看一看易方達張坤的最新“作業”。以下爲主要內容：綜合張坤旗下各基金報告，2025年第四季度，張坤的持倉結構輪動有限，主要繼續圍繞消費與科技的龍頭進行佈局，延續了一貫聚焦優質頭部企業的投資風格，但在季度內整體呈現減持的態勢。從具體持倉變動來看，白酒板塊仍佔據重要位置，但旗下主要白酒股均遭小幅減持(PS：不排除贖回帶來的被動減持)。其中對茅臺的減持幅度爲-9.06%。儘管有所調降，張坤主要基金的白酒持倉比例仍普遍高於9%，不難看出張坤對於龍頭白酒們的長期信心。此外張坤還於Q4減持了騰...證券之星
1月23日 週五
【券商聚焦】長江證券首予中煙香港(06055)“買入”評級 推出具備競爭力的新型菸草產品 有望豐富出海武器庫
金吾財訊 | 長江證券發研報指，中煙香港(06055)基本盤穩固：菸葉類業務穩健，捲菸出口關注自營比例提升。菸葉地域風味的差異是催生菸葉進出口需求的核心動力。1)菸葉進出口業務：公司擁有排他性的經營權，獨家銷售中煙內地和境外實體生產的菸葉類產品，面向東南亞、港澳臺地區，並獨家進口全球主要產區菸葉類產品，定價採用成本加成模式，常規進口加價率爲6%(少部分特定菸葉類產品加價3%)、出口採購價在銷售價基礎減去1%-4%。2)捲菸出口業務：公司獨家運營兩國(泰國、新加坡)三地(境內關外、香港、澳門)免稅店，採用自營與批發雙模式，終端覆蓋超過200個免稅網點和有稅零售店，在採購價基礎上增加1%-2%、2%-5%或5%以上。長期來看，預計自營比例提升、品類擴充、有稅渠道擴張將共同推動捲菸出口業務成長。新型菸草出口業務：順應全球新煙趨勢，長期發展可期。公司與雲南、湖北、四川、江蘇等地的工業公司簽訂採購協議，目前向中國以外的零售商銷售HNB產品，當前重點開拓東南亞、泛俄地區、中東、歐洲及東歐市場等，定價層面加價率不低於1%。考慮到全球新型菸草發展大勢所趨，且中國目前尚未放開新型菸草產品管控，持續關注產業變化趨勢，若中煙各地方工業公司推出具備競爭力的新型菸草產品，有望豐富中煙香港出海武器庫，長期成長可期。考慮到中煙出海戰略及全球新煙趨勢，公司長期可對標菲莫國際，成長空間廣闊。預計2025-2027年歸母淨利潤9.4/10.8/12.3億港元，對應PE25/22/19x，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
1月23日 週五
券商今日金股：4份研報力推一股（名單）
券商評級是指證券公司的分析師，通過分析上市公司的財務潛力、財務指標、公司運營治理能力，然後進行實地考察調研後得出的評論，備受投資者關注。據證券之星數據庫不完全統計，1月23日券商共給予6家A股上市公司“買入”評級。從行業分佈看，券商1月23日關注的個股聚焦於專用設備、儀器儀表、交運設備、醫療服務、光學光電子等行業。芯碁微裝最受券商關注，近一個月獲國金證券、中銀證券、國信證券等4份券商研報關注，位居1月23日券商力推股榜首。1月23日又有東吳證券發佈研報《2025年年度業績預告點評：PCB與泛半導體雙輪驅動，業績實現高質量增長》，考慮到1)PCB行業高景氣延續，下游板廠資本開支上行，有望驅動公司...證券之星
1月23日 週五
2026中國上市公司IR創新峯會落幕，中國卓越IR評選首獲國際權威聯名認證
近日，由路演中及旗下子品牌卓越IR主辦的“2026中國上市公司投資者關係創新峯會暨第九屆中國卓越IR頒獎盛典”在深圳成功舉辦。本次峯會以“聚變·Fusion”爲主題，匯聚了來自上市公司、金融機構及專業服務領域的線上線下嘉賓逾2000人，共同探討投資者關係在專業化、智能化與全球化方向的發展路徑。在全球經濟格局重構、人工智能成爲生產力基石、ESG邁向價值驅動的背景下，投資者關係的內涵正經歷深刻變革。路演中創始人兼CEO陳瀅在致辭中指出，IR工作正深度融入公司治理與戰略敘事，本次峯會旨在與行業共同定義IR的未來。戰略升維：從“關係驅動”到“數據驅動”的轉型在當天上午的主題演講中，陳瀅女士系統闡述了“智能投關”的標準化操作流程。她提出，傳統IR是“關係驅動”的手工作坊，而智能IR是“數據驅動”的精密工廠。她揭示了從診斷到轉化的增長飛輪模型與“IR戰略九宮格”框架，並強調：“AI能力無上限，IR的標準流程SOP決定了邊界和下限。”隨後發佈的《2025中國上市公司投資者關係白皮書》數據前瞻揭示了行業的核心挑戰與關鍵轉向。白皮書總編塗夢琪女士指出，IR工作面臨“八分專業，二分天時”的困境，八成公司IR成效受宏觀因素影響大；壓力下普遍預算持平或減少，與企業對AI、ESG等創新的高期待無法匹配。與此同時，行業呈現出三大明確趨勢：近四成公司已將ESG列爲核心目標；超四成IR工作流程已融入AI工具；90後、高學歷從業者佔比超過六成，更多專業競爭者正在加入行業。IR行業正通過聚焦實質性議題、擁抱技術工具與推動人才迭代，在預算約束中系統性地重塑專業能力。在本次白皮書發佈後，峯會迎來了里程碑時刻，即卓越IR與國際權威調研機構Extel共同啓動聯名獎項。Extel擁有超過五十年的全球投資者調研經驗，被視爲投資界定性市場情報的基準。此次合作中，卓越IR成爲Extel在亞洲地區的首家聯名獎項合作伙伴，雙方將聯合推出“卓越國際溝通獎”和“卓越路演中國獎”。此舉標誌着中國上市公司投資者關係實踐首次建立起直通全球資本市場的權威評價通道，預計將顯着增強中國企業在國際資本市場的話語權與能見度。隨着峯會議程持續推進，一場以“IR如何從市值塑造進化爲價值創造”爲主題的圓桌討論隨之展開。在2025白皮書特聘主編蔣南博士的主持下，中國石油香港副總代表邢衝博士、鍋圈資本市場總經理李一俊、Extel中國亞太區負責人Carvin Lee以及天元律師事務所合夥人李天嗣，分別從能源、消費、國際評級與法律合規視角，就IR在價值創造中的多維角色進行了深入探討。與此同時，其他嘉賓分別從職業素養、組織職能與合規根基等層面闡述了價值創造的實現路徑。鍋圈資本市場總經理李一俊強調，IR從業者需要秉持對行業的熱愛、專業知識的積累以及跨界的同理心，真正理解各方訴求；Extel中國亞太區負責人Carvin Lee指出，表現卓越的公司往往將IR部門定位爲“內部戰略顧問”，使其能夠系統收集並轉化市場情報，賦能管理層決策；天元律師事務所合夥人李天嗣則提示，所有價值創造活動都必須建立在嚴謹的合規基礎上，“風險提示多寫一句，信息更正提早一天”，方能確保持續穩健的價值傳遞。本次圓桌討論清晰表明，IR從市值管理到價值創造的躍遷，是一項涵蓋個人素養、組織職能與制度建設的系統工程，其核心在於實現從被動響應到主動構建、從短期博弈到長期共生的根本轉變。實戰進階：從ESG價值化到個體轉型，IR如何落地“聚變”之力？峯會下午場聚焦於技術賦能與溝通革新，通過ESG價值實現、2026年市場破局點與IR人職業成長三場主題圓桌，展開了深入研討。在ESG價值化專題討論環節，來自中金ESG分析師潘海怡、銀華基金ESG主管王博、滔搏國際資本市場負責人張晨、百曉生ESG創始人吳雪琴、思摩爾國際ESG主管徐博文等五位專家圍繞ESG如何超越合規、邁向價值驅動展開了深入對話。銀華基金ESG主管王博在討論中明確指出，當前投資者最關注的是與主營業務緊密關聯、並能實質影響財務表現的ESG信息，這爲企業ESG實踐提供了清晰的價值導向。其餘嘉賓則分別從企業運營實踐、供應鏈風險管理和內部協同機制等角度，進一步拓展了ESG價值化的落實路徑。綜合專家觀點可以發現，ESG建設正從“可選項”轉向“價值驅動器”，企業必須建立實質性的管理框架與透明的信息披露體系，才能在資本市場構建可信、可持續的價值敘事。在第二場聚焦"2026破局點"的圓桌討論中，香港理工大學曾誠教授提出的見解尤爲引人關注。他認爲，在AI技術快速滲透的當下，"IR的價值愈發凸顯——應通過有溫度、有情感的溝通來建立並鞏固信任"。曾誠用"一邊修船，一邊垂釣"的比喻，形象地描述了IR在技術變革中需要保持的平衡智慧：既要善用工具提升效率，更要堅守信任建立的核心職能。好贊資產管理有限公司創始合夥人胡超從市場策略層面提出了進取建議，國銳生活CFO兼董事會祕書李辰霽則強調了IR作爲"確定性節點"的信任價值。三人的討論形成一致看法：2026年IR的突破，在於在捕捉市場機遇的同時，深化基於信任的價值聯結，這也恰恰呼應了本屆峯會“聚變”主題中對技術賦能與人文價值相融合的期待。最後一場圓桌以“IR人的英雄之旅”爲主題，香港公司治理公會北京代表處首席代表高偉博士的發言爲整場討論確立了專業框架。他提出，IR應扮演“跨界者”與“整合者”的角色，並強調從業者必須“以所服務的上市公司的業務及所處的行業爲根基，將自身塑造成爲公司治理、投資者關係管理，以及資本運作三個領域的專家”。這一闡述爲IR的職業發展提供了系統而清晰的專業路徑。在此基礎上，達實智能首席投資官呂楓、艾美疫苗投資者關係經理胡沛然、新加坡雅潤投資總監李鈺涵等其他嘉賓，進一步豐富了這一職業圖譜的內涵。表明IR的職業並無固定模式，既需要高偉博士所強調的專業深度與跨界整合力，也離不開情感共鳴、戰略眼光與持久投入。在技術不斷演進的時代，這條“英雄之旅”正呈現出理性與感性交織、專業與溫度相融合的複合價值。卓越IR頒獎盛典：致敬價值傳遞的每一份卓越作爲本次大會的重要環節，第九屆中國卓越IR頒獎盛典在現場各個環節中穿插進行。本屆評選共收到近1500項參評申請，最終200家上市公司及相關個人榮獲“卓越信披獎”“卓越資本市場溝通獎”“卓越ESG獎”“卓越領袖獎”等十餘類獎項。該評選由路演中及其旗下子品牌卓越IR發起，是目前國內唯一專注上市公司投資者關係從業者及標杆項目的年度獎項，旨在表彰在投資者關係領域的專業成就與創新貢獻，歷經八屆積累已成爲行業最具影響力的評價體系之一。從思想到實踐：峯會延續，資本與產業深度對接隨着主會場思想交鋒的暫歇，峯會的價值並未就此終止。次日，由路演中主辦，中金公司、中金財富協辦的的上市公司投資者交流會接力上演。活動彙集了數十家優質上市公司董事長、上市公司高管與上百位頂尖的公募、私募等機構投資者，通過小範圍、深層次的面對面交流，爲資本與項目之間搭建了一座高效、精準的溝通橋樑。至此，第九屆投資者關係創新峯會圓滿落幕。本次峯會從戰略升維的宏大敘事，到技術賦能的精微實踐，再到個體成長的英雄之旅，全景式地展現了一個正在經歷深刻“聚變”的IR行業。當不確定性成爲新常態，投資者關係已不再僅僅是信息的傳遞者，更是企業價值的守護者、治理結構的穩壓器與戰略決策的參與者。面對AI的浪潮，從業者們並未恐慌，而是選擇擁抱技術，將重複性工作交予機器，將精力聚焦於建立信任、傳遞溫度、創造價值。本次盛會的成功舉辦，不僅是對過去一年優秀從業者的禮讚，更是對行業未來發展的深邃思考。在堅守專業與擁抱變革的道路上，中國的IR從業者正以更加從容、專業與智慧的姿態，書寫着資本市場價值共鳴的新篇章。金吾財訊
1月23日 週五
【券商聚焦】招商證券維持德康農牧(02419)“強烈推薦”投資評級 公司畜禽養殖業務領先優勢明顯 盈利表現符合預期
金吾財訊 | 招商證券發研報指，德康農牧(02419)2025年預計實現經調前淨利潤13~15億元，同比下滑54.5%～60.6%；其中25H2預計實現經調前淨利潤0.27~2.27億元，同比下滑92%～99%。下半年畜禽價格低迷拖累公司業績，但公司積極推進畜禽降本增效，超額優勢明顯。分業務來看：1)生豬：公司2025年出欄生豬1083萬頭，yoy+23%，其中下半年出欄生豬571萬頭；25Q4出欄約316.74萬頭，生豬銷售均價約11.7元/千克，測算頭均虧損30～40元左右，全年頭均盈利也居於行業領先水平。2)黃羽雞：公司2025年出欄肉雞8814萬羽，yoy+0.02%，其中下半年出欄黃雞4543萬羽；25Q4出欄約2165萬羽，黃雞售均價約15.33元/千克，估算25Q4羽均盈利2～3元，禽板塊25Q4顯著扭虧。此外，屠宰食品業務目前仍處於戰略投入期，尚未貢獻盈利，但下半年虧損顯著收窄。整體看，公司畜禽養殖業務領先優勢明顯，盈利表現符合預期。優質豬企聚焦成本挖潛，黃羽雞行業景氣向上。1)生豬：政策引導調控產能疊加行業長期虧損，或帶動母豬加速去化，並進一步抬升後市豬價預期。目前行業成本方差較大，頭部企業帶領的價值挖潛工程或將以年計，具備成本優勢的企業仍有望獲取超額利潤。2)禽：當前父母代種雞存欄已降至歷史偏低位水平，再加之2025年行業虧損半年以上，供給收縮爲後續雞價上漲奠定基礎；自25Q4起黃羽雞行業已進入景氣上行通道。德康長期深耕於生豬及黃羽雞養殖行業，經年累積的育種優勢使得其畜禽成本領先於同行。1)生豬：公司長期致力於成本挖潛，目前完全成本或已降至12元/千克左右，穩居行業第一梯隊；預計未來仍有壓降空間。公司計劃在遵循政策引導的前提下，重點發展二號家庭農場模式，聯農帶動，積極響應國家號召，彰顯頭部豬企的責任擔當。2)黃羽雞：德康黃羽雞業務居全國第三，尤其以特色“鬍鬚雞”爲代表的高端品種過往口碑及盈利俱佳。公司將結合市場需求，優化中慢速及快速型黃羽雞的比例。結合國家對於生豬產能調控政策變化以及該機構對豬雞價格的判斷，預計公司2025~2027年生物資產公允價值調整後淨利潤分別爲14.4/30.9/50.8億元，EPS分別爲3.7/8.0/13.1元。維持“強烈推薦”投資評級。金吾財訊
1月23日 週五
【新股IPO】上海精智實業遞表港交所 細分優勢難掩多重隱憂
金吾財訊 | 國內智能製造綜合系統解決方案商上海精智實業於1月23日正式向港交所主板遞交上市申請，試圖藉助資本力量鞏固市場地位。從行業來看，中國智能製造解決方案市場持續擴張，據弗若斯特沙利文報告，該市場規模預計至2030年，將增至1.1萬億元，2025年至2030年的複合年增長率約爲9.2%，公司在該市場排名第五。同時，公司具備一定的細分市場競爭力，按2024年收入計，其在汽車傳動軸智能裝備解決方案市場更是穩居第一，線控制動裝備和通訊基站熱模塊等業務也躋身行業前列。細分領域的頭部優勢的爲其上市融資提供了基礎支撐。然而，中國智能裝備解決方案市場雖整體規模可觀，但行業集中度偏低、結構分散的問題突出。受應用領域廣泛、工藝要求差異顯著的影響，行業內多數企業聚焦細分領域或特定工藝經營，尚未形成具備全國影響力的龍頭企業，市場格局呈現“多點分佈、區域集聚”特徵，由少數系統集成能力較強的龍頭製造商與大量中小型專業設備製造商共同構成。上海精智即便位居行業第五，市場份額也僅1.8%，行業地位缺乏穩固支撐，易受市場波動及競爭對手衝擊。財務表現的持續走弱爲其上市之路蒙上陰影。收入端方面，公司2024年實現9.23%的同比增長，但2025年前9個月收入同比倒退11%，核心的先進裝備解決方案業務收入更是下滑22%，公司將此歸因於項目驗收週期差異。盈利端惡化更爲明顯，2025年前9個月利潤同比降幅超50%，整體毛利率從2024年前9個月的21%降至2025年前9個月的19.9%，其中精密零部件業務毛利率從21.2%驟跌至13.1%，盈利能力的大幅收縮進一步削弱了其上市競爭力。業務層面的結構性風險同樣不容忽視，客戶集中度過高構成了核心經營隱患。於2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，來自前五大客戶的收入分別佔往績記錄期間同期總收入的72.1%、73.9%及81.5%，呈持續攀升態勢，其中最大客戶貢獻收入佔比長期維持在46%以上，2025年首9月更是高達55.0%。儘管公司稱所在市場高度集中於一線品牌，高端供應商客戶羣天然具有集中屬性，但高客戶集中度帶來的風險不容忽視，單一客戶的訂單調整、合作終止或經營困境，都將直接對公司業績造成重創，而在製造業競爭日趨激烈的背景下，客戶流失風險進一步放大，經營穩定性難以保障。此外，AI業務商業化進程遲緩則制約了其長期增長潛力。公司雖明確提出“AI+製造”戰略，但截至2025年三季度，工業AI項目仍僅用於內部運營，尚未產生外部收入，公司預計2025年第四季度起推進商業化落地。目前，該類項目的實際落地效果、市場接受度及盈利前景均存在不確定性，短期內難以轉化爲業績增長點，無法爲其上市估值提供有效支撐。綜合來看，上海精智依託細分市場的頭部地位，具備了基礎的上市條件，但財務承壓、客戶集中、新業務落地不明朗等多重風險交織，使其登陸港交所的前景充滿變數。此次遞表後，公司能否通過資本注入改善基本面、化解現有經營風險，仍需接受市場的進一步檢驗。公司名稱：上海精智實業股份有限公司保薦人：東方證券國際控股股東：魏傑、汪偉，兩人控制公司股東大會上44.46%的投票權。基本面情況：公司是中國一家領先的智能製造綜合系統解決方案提供商，通過人工智能技術與製造工程能力的融合，對製造業全流程進行端到端優化，尋求成爲智能製造的創新者。公司依託在汽車、通信、機器人及新能源等先進製造領域的深厚積累，爲客戶提供一站式智能化解決方案。公司從而成爲客戶在智能化升級道路上不可或缺、具備長期AI能力的戰略伙伴。行業現狀及競爭格局：中國智能製造解決方案市場持續擴張，其中智能裝備解決方案是規模最大、增長最穩健的細分領域。其市場規模由2020年的4349億元上升至2024年的6512億元，複合年增長率達10.6%。預計至2030年，其市場規模將增至1.1萬億元，2025年至2030年的複合年增長率約爲9.2%。2024年，中國綜合型智能製造解決方案的市場規模爲421億元，預計至2030年，其市場規模將增至867億元，2025年至2030年的複合年增長率爲12.8%。按2024年收入計，公司於中國綜合型智能製造解決方案市場排名第五，市場份額1.8%。財務狀況：公司於2023年、2024年分別錄得收入6.83億元、7.46億元。2025年首9月收入同比下滑11.02%至4.18億元。公司於2023年、2024年分別錄得利潤5027.4萬元、5242.8萬元。2025年首9月利潤同比下滑50.43%至1067.3萬元。招股書顯示，公司經營可能存在風險因素（部分）：1、公司所處行業的終端市場需求在不斷變化。如果公司無法有效應對這些變化，公司的業務、經營業績和財務狀況將會受到重大不利影響2、公司對汽車和通信等週期性行業的依賴，加之在拓展新垂直領域方面的不確定性，使公司面臨顯着的市場需求波動風險3、公司可能無法在中國智能製造解決方案市場中成功競爭4、公司的技術和產品研發工作未能達到預期，可能會損害公司的競爭力和盈利能力5、公司目前的收入中有相當大一部分來自公司的少數客戶。於往績記錄期間的每一年中，失去任何一個主要客戶，尤其是五大客戶之一，或失去任何一份大型合同，均可能對公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。公司募資用途：1、公司現有業務的研發投資，包括熱管理解決方案、精密零部件及工藝AI業務研發；2、公司工業AI產品的商業化，主要透過(i)擴展公司的營銷及銷售能力，(ii)銷售渠道開發及(iii)營銷及銷售相關開支；3、製造設施擴展及製造設備收購用途；4、潛在收購用途，包括尋求與公司現有業務及增長策略互補的戰略收購及投資，該等收購及投資可能增強公司的技術能力、擴大公司的產品組合並拓展公司的客戶羣及市場覆蓋範圍]；5、營運資金及一般企業用途。金吾財訊
1月23日 週五
新能源車週報：車路雲“基礎設施分級”標準擬今年上半年發佈
證券之星新能源車行業週報：據上海有色網，本週動力電芯市場延續成本推動型上漲格局。在上游鋰鹽價格持續偏強的背景下，磷酸鐵、三元前驅體、電解液等關鍵材料報價同步小幅抬升，使電芯端單位成本顯著走高。受此影響，鐵鋰動力電芯主流報價較上週普遍上調0.005–0.02元/Wh，三元體系亦因成本傳導與結構性修復出現溫和上行。當前漲價主要爲材料端上漲的被動傳導，並非需求端引發的全面升溫，主機廠對漲價接受度有限，但多在長協談判前以階段性提價鎖定價格錨點，增強後續博弈籌碼。券商觀點中原證券認爲2026年以舊換新政策發佈，平穩有序銜接，助力汽車市場平穩運行；工業和信息化部等三部門聯合召開新能源汽車行業企業座談會，反...證券之星
1月23日 週五
食品飲料週報：2026年春節白酒實際動銷有望維持平穩
證券之星食品飲料行業週報：2025年1月19日-2025年1月23日，滬深300指數下跌0.62%，申萬食品飲料指數下跌1.25%。前五大上漲個股分別爲：好想你、味知香、泉陽泉、紅棉股份、中信尼雅。機構觀點江海證券本週觀點(含個股)：我們認爲零食量販渠道憑藉其低價優質的商品，符合消費者喜好的選品和較好的線下門店體驗，將成爲我國零食行業線下的主流渠道。目前我國零食量販已經基本形成兩強格局，未來公司的空間在於品類拓展(從零食拓展至其他日用品等)、出海開店(往東南亞等地區拓展)、盈利改善(開店數量增加規模效應增加)。建議關注萬辰集團和即將上市的鳴鳴很忙。東海證券本週建議(含個股)：在擴內需政策下，消...證券之星
1月23日 週五
【券商聚焦】廣發證券維持金蝶國際(00268)“買入”評級 議價權能力抬升疊加AI應用持續落地 看好公司後續空間
金吾財訊 | 廣發證券發研報指，金蝶國際(00268)披露業績預告，收入符合增長預期，利潤拐點如期而至。根據公司業績預告，預計2025年收入69.5-70.5億元，同比增長約11.1%-12.7%，實現歸母淨利利潤0.6-1億元，實現扭虧爲盈。OCF、調整後歸母淨利潤表現超出市場預期，顯示經營質量進一步提升。2025年公司OCF預計達到10.9-11.1億元，調整後歸母淨利潤達到1.9-2.4億元，表現均超出市場預期。這一方面和公司控制員工人數、提升經營效率，以及積極拓展AI應用落地有關，另一方面也顯示出SaaS訂閱模式相較傳統授權模式在降費方面的優勢。議價權能力抬升疊加AI應用持續落地，看好公司後續空間。根據金蝶國際戰略合作伙伴賽格雲官微公衆號，2025年7月1日後金蝶國際收費模式變更，工單服務併入至高級成功服務，該服務費用爲軟件訂閱金額的15%，該機構認爲，增值服務議價能力體現的是公司的產品力與生態壁壘。此外，根據公司25H1中報，整體AI應用上半年訂單已逾1.5億元，該機構對於公司後續AI訂單放量持樂觀預期。結合公司 2025年業績預告數據，該機構預計公司2025-27年收入爲69.70/78.68/89.60億元。參考可比公司估值，該機構給予金蝶2026年8倍PS估值倍數，對應每股合理價值19.75港幣/股(參考匯率1港元=0.90人民幣)，維持“買入”評級。金吾財訊
1月23日 週五
