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【券商聚焦】中信建投：繼續看多儲能、鋰電板塊，關注綠醇長期應用趨勢
金吾財訊 | 中信建投發研報指，儲能方面，繼續重點推薦儲能板塊。近期山東機制電價折價明顯，業主自發配儲意願提升；寧夏繼甘肅之後推出容量電價，有助於業主投資積極性。鋰電方面，鋰電板塊已經兌現2025年市場需求超預期，當前核心矛盾爲2026年需求預期是否繼續上修，後續持續關注儲能招標及裝機數據、2026年指引置信度、2026年車以舊換新等政策延續情況以及鋰電排產信息等。持續看多鋰電、儲能。氫能方面，①北美電力需求缺口帶來SOFC的產業趨勢仍在被驗證並加強，持續看好SOFC降本帶來度電成本優勢；②綠醇長期應用趨勢是船運脫碳的必然結果，IMO規則正在加快平價進度、提升行業空間。金吾財訊
9月15日 週一
【券商聚焦】國泰海通：在存款利率降的較快的背景下 居民定期存款“轉活”或“搬家”仍將延續
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，社融增速拐頭回落，主因政府債的支撐減弱。8月新增社融2.6萬億元，同比少增4630億元，爲2025年以來首次同比少增。8月新增政府債融資1.4萬億元，同比少增2519億元，而1-7月政府債月均多增近7000億元，政府債對社融的拉動顯著減弱，並帶動社融增速拐頭回落至8.8%。相比之下，人民幣貸款弱勢延續。該機構表示，近月來，居民部門資產配置呈現出定期存款“活化”跡象，在股市賺錢效應下也有部分資金直接或者間接向權益市場“搬家”。不過總體上，今年住戶存款中的定期存款比例仍在上升通道，只是波動加大。該機構認爲，在存款利率降的較快的背景下，居民定期存款“轉活”或“搬家”仍將延續，但能否持續向權益市場轉移，還需要看這輪行情的可持續性。更根本的是，居民財富配置的主要訴求是跑贏通脹，比如日本長期低通脹環境下，居民主要資產仍是存款、保險、貨基等穩健資產，因而當前更重要的是提振通脹預期。金吾財訊
9月15日 週一
【券商聚焦】交銀國際：上半年儲能電池出貨量增長顯著；關注固態電池產業化進度
金吾財訊 | 交銀國際表示，8月中國內地動力電池裝車量延續增長，出口維持穩健。8月中國內地動力電池裝車量62.5GWh，同/環比+32.4%/+11.9%。中國電池出口維持穩健，當月合計出口22.6GWh，同/環比+23.9%/-2.6%，合計出口佔當月銷量16.8%。上半年儲能電池出貨量增長顯著，頭部電池企業啓動新一輪擴產。2025年儲能行業需求強勁，InfoLink數據顯示，1H25全球儲能市場電芯累計出貨240.2GWh，同比+106.1%。1H25多數企業儲能收入增速顯著，其中中創新航/億緯鋰能的儲能業務收入同比+109.7%/+32.5%。頭部電池企業開啓新一輪產能擴張，例如中創新航在常州、成都、廈門和葡萄牙啓動項目建設，有望在2026年迎來產能集中釋放。該機構指，本月電池行業股價漲幅顯著；關注固態電池產業化進展。本月（2025/8/11–2025/9/11），寧德時代/億緯鋰能/國軒高科/中創新航股價分別上漲+22.4%/+63.4%/+61.7%/+35.6%，觸及我們最新的目標價，符合我們此前判斷，主要驅動力來自儲能訂單的持續高景氣，以及部分企業在固態電池領域的研發進展。固態電池正逐步從實驗室走向量產驗證階段，同時，低空飛行、機器人和AI等新興場景正在爲固態電池打開新的市場空間，加速產業化落地，建議關注固態電池產業化進度及其帶來的投資機會。金吾財訊
9月15日 週一
【券商聚焦】中國銀河：預計10月將再次調降政策利率10-20BP 從而引導LPR下行
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2025年9月12日，央行發佈2025年8月金融數據。8月M1同比6.0%（前值5.6%），M2同比8.8%（前值8.8%）。新增社融2.57萬億元，同比少增4630億元，社融增速8.8%（前值9.0%）。金融機構新增人民幣貸款5900億元，同比少增3100億元，貸款增速6.8%（前值6.9%）。7月、8月兩個月的金融數據顯示居民存款搬家跡象初步顯現：我們使用兩個條件找尋中國歷史上居民存款搬家的時期：居民存款增速連續下降3個月以上，且居民存款增速該機構認爲四季度貨幣政策的優先目標仍然是經濟增長和充分就業，貨幣寬鬆或超預期。從外部看，美聯儲9月或將再次降息，將爲貨幣寬鬆創造順風條件。從內部來看有兩條主線：一是美國對中國加徵關稅可能給中國出口帶來一定衝擊，中國經濟增速可能階段性放緩，並面臨一定的就業壓力；二是下半年可能依然處在低通脹環境，實際利率仍然偏高，依然有調降的必要性。預計10月將再次調降政策利率10-20BP，從而引導LPR下行，並傳導至貸款、存款利率的進一步下行。金吾財訊
9月15日 週一
【券商聚焦】交銀國際：新型儲能規模化建設專項行動方案印發 儲能需求保持強勁
金吾財訊 | 交銀國際表示，國家發改委、國家能源局印發《新型儲能規模化建設專項行動方案(2025—2027年)》。方案指出，2027年中國內地新型儲能裝機規模達到180GW以上，該機構預計實際裝機有望遠超該下限。方案指出，鼓勵新型儲能全面參與電能量市場，加快價格機制建設，推動完善新型儲能等調節資源容量電價機制。5月新能源搶裝結束後國內儲能需求保持強勁，8月中國內地儲能市場完成25.8GW/69.4GWh招標，創歷史新高。根據方案，未來電能量市場、輔助服務市場、容量電價/補償，都將成爲儲能盈利來源，有利於提升儲能收益率，該機構預計在經濟性推動下中國內地儲能新增裝機將快速增長。金吾財訊
9月15日 週一
<國際財經>國企篇-10大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.78272742788872港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)百度(09888)111.66115.10-2.99%百濟神州(06160)194.17198.90-2.38%京東(09618)131.02131.70-0.51%中通快遞(02057)148.34149.10-0.51%攜程(09961)574.91577.50-0.45%小鵬汽車(09868)81.2181.40-0.23%阿里巴巴(09988)150.85151.10-0.17%金吾財訊
9月15日 週一
<國際財經>港股通篇-20大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.78272742788872港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)百勝中國(09987)342.21351.60-2.67%百濟神州(06160)194.17198.90-2.38%金山雲(03896)8.458.63-2.13%再鼎醫藥(09688)25.5326.04-1.97%貝殼(02423)52.0752.95-1.67%特海國際(09658)14.9615.12-1.04%亞盛醫藥(06855)78.7279.30-0.73%中通快遞(02057)148.34149.10-0.51%嗶哩嗶哩(09626)198.07198.80-0.37%和黃藥業(00013)27.9128.00-0.33%小鵬汽車(09868)81.2181.40-0.23%阿里巴巴(09988)150.85151.10-0.17%金吾財訊
9月15日 週一
【熱門ADR表現】
已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)150.85151.10-0.200%寶尊電商(09991)12.3712.44-0.500%萬國數據(09698)37.1738.82-4.200%京東(09618)131.02131.70-0.500%網易(09999)237.84236.40+0.600%百濟神州(06160)194.17198.90-2.400%百勝中國(09987)342.21351.60-2.700%再鼎醫藥(09688)25.5326.04-2.00%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3750.4329.42-0.34%百世集團#{usMarketValue}2.78-0.71%百度40673.59114.78+2.65%前程無憂#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多174207.39125.44-0.22%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未來6667.2310.96+1.95%唯品會8967.6718.19+0.17%世紀互聯2574.589.57+5.05%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾財訊
9月15日 週一
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-09-14股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)21.002509.09旭日企業(00393)0.801.03方正控股(00418)20.0015.80騰訊控股(00700)85.2055043.65信利國際(00732)200.00244.00威高股份(01066)31.96187.85楓葉教育(01317)81.0033.62金湧投資(01328)3.8034.09力鴻檢驗(01586)8.0022.31津上機牀中國(01651)10.00294.56清科創業(01945)1.521.84彩客新能源(01986)3.202.59石四藥集團(02005)90.00275.11富智康集團(02038)6.0099.80康寧醫院(02120)2.0623.21歸創通橋(02190)5.00127.77安德利果汁(02218)10.00166.04固生堂(02273)5.72191.27美高梅中國(02282)100.001642.49百宏實業(02299)1.205.09蒙牛乳業(02319)30.00456.77太平洋航運(02343)400.00975.44酷派集團(02369)310.00409.72易點雲(02416)16.1535.53卡羅特(02549)9.6548.47希瑪醫療(03309)25.0048.85天福(06868)1.103.31聯易融科技－Ｗ(09959)169.90552.25金吾財訊
9月15日 週一
【券商聚焦】中國銀河：海外AI高景氣延續 國內AI發展有望加速 國產替代空間廣闊
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，本週AI產業各環節均有超預期表現。需求端，甲骨文在業績說明會上表示其未履行履約義務達到4550億美元，同比增長359%，主要來源於其與OpenAI、xAI、Meta等一系列頂尖AI公司簽訂了大規模雲合同。供給端，博通在業績說明會上表示其AI半導體業務連續10個季度強勁增長，定製AI加速器業務新增一家潛在客戶，該客戶已下達價值超100億美元的機櫃訂單。芯片製造端，臺積電8月合併營收約爲3357.72億元新臺幣，環比增加3.9%，同比增加33.8%，創單月曆史次高及歷年同期新高。海外AI高景氣延續，國內AI發展有望加速，國產替代空間廣闊。金吾財訊
9月15日 週一
【灣區早參】第二季度香港本地居民總收入較上年同期上升5.2%；深圳：擴大農業科技品牌影響力
一、市場要聞1、第二季度香港本地居民總收入較上年同期上升5.2%香港政府統計處9月12日發表2025年第二季的香港本地居民總收入及相關數字的初步統計數字。2025年第二季以當時市價計算的香港本地居民總收入（指香港居民透過從事各項經濟活動而賺取的總收入）較上年同期上升5.2%至8,922億元。同季以當時市價計算的本地生產總值估計爲7,852億元，按年升幅爲3.7%。2025年第二季的本地居民總收入較本地生產總值多出1,070億元，相當於該季本地生產總值的13.6%，主要是由於投資收益淨流入。2025年第二季的香港初次收入（主要包括投資收益）總流入爲6,246億元，較上年同期上升4.8%，相當於該季本地生產總值的79.5%。與此同時，2025年第二季的初次收入總流出亦較上年同期上升2.3%至5,176億元，相當於該季本地生產總值的65.9%。2、香港金管局：8月外匯基金的境外資產減少526億港元香港金管局9月12日公佈外匯基金在2025年8月底的主要分析帳目。在8月份，外匯基金的境外資產減少526億港元，至34,871億港元。貨幣基礎爲20,142億港元，包括負債證明書、政府發行的流通紙幣及硬幣、銀行體系結餘，以及已發行外匯基金票據及債券。外匯基金對香港私營部門的債權總額爲3,296億港元。對外負債總額爲317億港元。3、國產民機C909首航澳門 建設內陸開放型經濟試驗區空中通道9月10日，國產民機C909首條地區航線正式開通。當天上午，東航MU865航班從南昌昌北國際機場飛抵澳門國際機場，落地後受到民航最高禮儀“水門儀式”的迎接。4、深圳：擴大深圳農業無人機、農業AI、生物育種等農業科技品牌影響近日，深圳市委農村工作領導小組辦公室、市委宣傳部、市“百千萬工程”指揮部辦公室聯合印發《深圳市貫徹落實“媒體+”賦能“百千萬工程”農產品市場體系建設工作措施》。在擴大農業科技品牌影響力方面，《工作措施》提出，開展“爲深圳企業找市場”系列活動，持續刊發“農業農村現代化中的深圳力量”，分類梳理一批深圳的涉農典型企業，開展深圳企業產品及技術宣傳推廣；梳理深圳本土農產品、農業科技、農業社會化服務等涉農產業名錄，鼓勵媒體開展“品牌-傳播-渠道-市場-人才-生態”全鏈條項目共建，擦亮大鵬“旅遊+”、南山荔枝、沙井蠔、遠洋漁業等產業品牌，擴大深圳農業無人機、農業AI、生物育種等農業科技品牌影響。5、廣州出臺18條新規 向地下要空間近日，廣州市規劃和自然資源局在其官網掛出《關於優化廣州市地下空間開發利用若干措施》（以下簡稱《措施》），公開徵詢意見。《措施》旨在破解地下空間開發利用的各種問題，促進地下空間資源優化配置和高效利用。《措施》圍繞全鏈條管理環節進行梳理，針對規劃引領、供應方式、出讓金計收方式、建設管理審批、產權管理等，提出五個方面十八條細化措施。二、公司新聞1、新特能源(01799)公佈，全資附屬公司新疆硅基新材料創新中心獲集團控股股東特變電工增資3500萬元人民幣，以持39%股權，該集團持股將由100%減少至61%。因此交易視作出售事項，不會錄損益。新疆硅基主要業務爲硅基材料技術研發及服務，去年虧損149萬元人民幣，未有收入，而增資所得用於研發，彌補該公司在煤炭、工業硅等產業領域的科研實踐空白。2、復星醫藥(02196)公佈，於9月5至上週五（12日），爲其及控股子公司共就15項授信、借款、融資及租賃等提供擔保，截至上週五，已使用擔保額度約30億元人民幣。截至上週五，對外擔保金額摺合約236億元人民幣，約佔去年12月31日淨資產的49.94%，均爲該集團與控股子公司/單位之間、控股子公司/單位之間發生的擔保，且無逾期擔保事項。3、越秀地產(00123)公佈，附屬廣州市城市建設開發2025年面向專業投資者公開發行公司債券(第二期)發行規模15億元(人民幣．下同)，爲規劃上限。爲3+2年期的品種一取消發行，期限爲5+2年期的品種二發行規模爲15億元，票面利率2.16%，超額認購0.65倍。至於債券承銷機構中信證券及其關聯方參與債券認購，最終獲配金額合計3.1億元。4、佳兆業集團(01638)與瑞景公佈，有關境外債務重組，重組生效日期預計於9月15或前後落實，惟須待重組條件獲達成或豁免後，方可作實。該集團指，該公告乃就各項計劃第7.1(h)條的目的，並作爲達成該條款的通知而作出。待重組生效日期落實後，將另行刊發公告。5、中國電力(02380)公佈，斥共4.588億元人民幣向控股股東收購達州能源31%股權，成爲該公司第二大股東，作價包括收購代價及承諾投入資本。達州能源持有四川省川東北清潔煤電綜合利用一體化項目開發權，尚處前期階段，項目評估值1億元人民幣。項目分兩階段，首階段興建兩臺總裝機容量2000兆瓦的超超臨界燃煤發電機組。6、山東黃金(01787)公佈，終止向特定對象發行A股，並撤回申請文件，不會對生產經營和業務發展造成重大不利影響。自發行A股預案公佈以來，一直推進各項工作。近期以來，該集團綜合考慮當前資本市場整體運行情況，發揮境內外資本運作平臺作用，進一步豐富融資渠道、優化調整融資方式，已於近日成功實施H股配售，募集資金已於上週二（9日）到帳。該集團結合生產經營實際情況，經與相關各方溝通及論證和決策，決定終止發行事項，並撤回申請文件。申請撤回向特定對象發行A股尚需上交所同意。7、週六福(06168)公佈，以自有資金投資Going Securities Limited，間接持有高盈證券15%股權，而上海華峯超纖科技(300180)間接入股高盈證券18%，各方已完成投資協議簽署及款項支付。作此戰略投資是各股東在數字金融領域長期戰略佈局。各方將整合跨境支付、貴金屬及資本市場等，拓展數字金融領域相關業務，探索香港數字資產市場新的增長機遇。各方也將根據業務發展情況持續增加投入。至於高盈證券是香港證監會認可持牌法團，持有第1類、第2類、第4類、第5類、第9類受規管活動牌照，同時爲“香港Web3.0標準化協會”副理事長單位。金吾財訊
9月15日 週一
【券商聚焦】中國銀河：食品飲料板塊內部呈現結構性行情 零食、飲料業績相對更優
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，飲料行業：收入同比提速，盈利持續改善。橫向來看，飲料基本面相較於其他食品飲料子板塊更具韌性，25H1收入增速排名位居行業第一，扣非歸母淨利潤增速亦靠前。縱向來看，25H1行業七家企業收入同比+6.2%，較2024年同期提速，主要品類均有所改善；歸母淨利潤同比+19.1%，得益於成本下降與部分品類競爭趨緩推動毛利率提升2pct，此外銷售與管理費用率亦有下降。8月食品飲料指數跟隨大盤實現上漲，主要得益於整體市場環境與資金面驅動；大衆品內部來看，整體中報業績仍有一定壓力，板塊內部呈現結構性行情，零食、飲料業績相對更優。25Q4我們看好零食板塊（中秋國慶旺季催化+魔芋等大單品持續放量+新渠道催化），年底可佈局飲料板塊白馬成長股（2026新財年+估值切換）。中長期則建議重點關注三條主線：1）新品類與新渠道方向的成長性個股；2）需求相對穩定與競爭格局改善的板塊；3）關注餐飲端需求修復對上游供應鏈基本面的提振。金吾財訊
9月15日 週一
【券商聚焦】中國銀河：新能源有望迎重估 傳統電源可靠性&靈活性值得重視
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2025年9月12日，國家發改委、國家能源局發佈《新型儲能規模化建設專項行動方案（2025—2027年）》（發改能源〔2025〕1144號）、《關於完善價格機制促進新能源發電就近消納的通知》（發改價格 〔2025〕1192號）、《電力現貨連續運行地區市場建設指引》（發改能源〔2025〕1171號）。該機構表示，新型儲能收益模式不斷理順，27年裝機目標1.8億kw。發改能源〔2025〕1144號文推動建立新型儲能“電能量市場賺取價差+輔助服務+容量補償”三重收益模式。其中：1）推動“新能源+儲能”作爲聯合報價主體，一體化參與電能量市場交易；具有法人資格的新型儲能項目，作爲獨立主體參與電能量市場；有序推動新型儲能參與中長期市場。2）有序引導新型儲能參與調頻、備用等輔助服務市場，鼓勵各地區因地制宜研究探索爬坡、轉動慣量等輔助服務品種。3）推動完善新型儲能等調節資源容量電價機制，有序建立可靠容量補償機制。伴隨收益模式的理順，文件明確到27年全國新型儲能裝機規模達到1.8億千瓦，較25年6月末的0.95億千瓦存在接近翻倍的空間。新型儲能裝機的持續增長，有望增強電力系統調節能力，進一步打開新能源消納空間。重視傳統電源的可靠性和靈活性價值。發改能源〔2025〕1171號文指出探索建立發電機組可靠容量評估機制，綜合考慮發電機組類型、出力特性、廠用電率、檢修停機等因素，科學評估各類型機組及新型儲能的容量係數，客觀反映其對電力系統發電容量充裕度的實際貢獻。在此基礎上，建立容量補償機制，對電力系統可靠容量給予合理補償。基於此，我們認爲容量補償政策未來或有望在更大範圍內推行，具備高可靠性的傳統電源，如火電、核電、大水電等均有望受益。除此之外，文件指出要加快完善中長期市場交易機制，逐步實現月度、月內等較短時間尺度中長期交易限價範圍與現貨市場限價貼近；同時支持新能源、核電企業與電力用戶簽訂多年期協議。我們認爲此舉有利於火電、大水電等具備調節能力的電源價值的進一步體現，以及核電長期收益的穩定。該機構續指，近期可再生能源補貼發放加快+各省136號文逐步落地+新型儲能建設加碼打開消納空間+綠電直連開拓用戶側應用場景四重催化下，重視新能源運營商的價值重估，與此同時，關注火電、水電、核電等傳統電源可靠性和靈活性價值的持續兌現。金吾財訊
9月15日 週一
