港股衍生品一週市場觀察2026.2.2

1、一週市場概況

2026年1月30日當週，恒指周累計漲2.38%，收27387.11點。藍籌股方面，全周個股漲跌參半。本週前半周，港股受南向資金大舉流入提振，1月南向資金累計淨流入約690億港元，重點加倉科技、金融板塊，疊加市場對經濟復甦的樂觀預期，推動恒指連續走高並創下四年半新高，週三單日大漲2.58%。後半周市場情緒轉向謹慎，美聯儲提名鷹派人士出任新主席、國際貴金屬閃崩引發全球避險情緒，疊加1月製造業PMI回落，恒指週五大幅回調2.08%，礦業、科技股承壓明顯，本地藍籌則相對抗跌。儘管尾盤調整，南向資金週五仍淨流入32.22億港元形成支撐，前期獲利盤迴吐也加劇了市場的結構性分化。

外圍市場方面，美股呈現分化震盪走勢，道指全周累計下跌0.42%，納指微跌0.17%，標普500指數則逆勢上漲0.34%，三大指數整體走出先漲後跌行情，週五受重磅消息影響集體下挫。本週市場核心擾動來自美聯儲政策與人事變動，美聯儲宣佈維持利率不變且釋放鷹派信號，1月30日特朗普提名鷹派的凱文・沃什爲下任美聯儲主席，引發市場對貨幣政策路徑的不確定性擔憂。同時，科技巨頭業績分化顯著，微軟財報不及預期大幅下跌拖累納指，Meta則因AI業務表現亮眼逆勢走高，國際貴金屬閃崩也拖累美股礦業股走弱。資金面呈現明顯調倉特徵，從高估值科技、貴金屬板塊撤離，市場對美聯儲政策的觀望情緒顯著升溫。

A股三大指數整體震盪走弱，上證指數全周累計下跌0.44%收於4117.95點，深證成指跌1.62%報14205.89點，創業板指僅微跌0.09%，且週五逆勢上漲1.27%上演深V反轉。本週市場波動主因外圍利空擾動，美聯儲維持利率不變並提名鷹派主席引發全球流動性擔憂，1月30日國際貴金屬史詩級閃崩拖累A股有色板塊大幅回調，疊加國內1月製造業PMI重回榮枯線下方，加劇市場情緒謹慎。國內政策端積極發力對沖，央行下調再貸款再貼現利率、多部門出臺金融支持實體經濟政策，北向資金則逆勢單週淨流入234.68億元。資金面呈現明顯調倉特徵，從週期板塊快速撤離，轉向AI算力等成長賽道，市場量能略有縮量。

2、恒指牛熊證資金流

過去5日，恒指牛證合計約1.18億港元資金淨流入；恒指熊證則合計約5660萬港元資金淨流出。街貨分佈方面，恒指牛證街貨佔比約74.7%，分佈在收回價26700點至27200點之間，累計相當約3355張期指合約；恒指熊證街貨在收回價28000點至28200點之間，累計相當約1085張期指合約。

3、輪證一週資金流

好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，騰訊相關好倉錄得約3605萬港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，中芯國際、建設銀行及小米集團等相關好倉也分別約2503萬、1829萬以及1401萬港元資金淨流入部署；華虹半導體、阿里巴巴以及中國平安等相關好倉則分別約2020萬、862萬及715萬港元資金淨流出套現。

淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，滙豐、中芯國際及中國人壽等相關淡倉分別約612萬、497萬及409萬港元資金淨流入部署；小米集團、港交所及美團等相關淡倉則分別約296萬、227萬以及221萬港元資金淨流出。

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