【券商聚焦】國泰海通：全球煤價中樞有望持續提升 看多未來5-10年能源大週期

金吾財訊 | 國泰海通證券研究指，即使完全不考慮地緣的影響，實際全球中長期煤炭的供需平衡表也步入了邊際市場收縮，看多全球煤炭資源，全球的煤價中樞有望持續提升。重申戰略性看多未來5-10年的能源大週期。

該機構表示，節前半周，在節前補庫的帶動下，港口煤價大幅上漲，3天煤價累計漲幅超過20元/噸一舉站上800元/噸的大關口，超過市場預期，但這一切該機構早在4月中旬就已經提前預判過，領先的預判再次得到印證。導致提前補庫及價格上漲強度超預期的原因，核心還是來自於基本面供需兩方面的變化，從3月公佈的宏觀數據中其實可以看出一些端倪，這也是機構提前預判的基礎。3月進口動力煤已經顯現了同比超400萬噸下降，預計4月降幅在內外煤價差拉大背景下收縮更加明顯；而需求端是最超預期地方，核心在地緣導致全球製造業訂單回流帶來的二產用電提升及天氣因素推動下全國電煤需求提前淡季轉旺季，帶動沿海日耗創歷史同期最高值，電廠庫存降至2022年以來的新低。鑑於現在明顯較低的港口庫存及攀升的日耗，預計電廠補庫力度不小；且不同以往，年大概率同時撞上煤化工行業補庫，力度超過以往，煤價大漲剛剛拉開序幕。