【券商聚焦】國信證券看好谷歌A(GOOGL)增長前景，上調目標價至新高

金吾財訊 | 國信證券發表研報指出，谷歌A(GOOGL)在26Q1的財報中顯示出全棧AI優勢持續凸顯，雲收入加速至同比+63%，營收達到1099億美元，同比增長22%，保持強勁增長態勢。GAAP毛利率62%，營業利潤增長30%至397億美元，營業利潤率36.1%，同比提升約2個百分點，主要是由於雲業務利潤率持續提升。淨利潤626億美元，同比+81%，主要是來自Anthropic等外部投資貢獻。該行認爲，谷歌的AI技術在廣告和雲業務中發揮了重要作用，推動了公司業績的增長。

該行進一步分析，谷歌在廣告業務中通過AI技術提升了廣告質量，優化了廣告主工具，並在搜索中實現了全新人工智能用戶體驗的商業化。在雲業務方面，雲收入加速至同比+63%，Backlog環比翻倍，新客戶獲取速度加快，大額訂單勢頭強勁，並深化與現有客戶的合作。基於生成式人工智能模型打造的產品收入同比增長近800%，Gemini企業版付費月活用戶環比增長40%。過去12個月，330家谷歌雲客戶單家處理token量超1萬億，35家突破10萬億。

國信證券根據26Q1的表現，上調了2026-2028年公司收入預測至4853/5837/6895億美元，上調幅度分別爲3%/8%/12%，同時上調2026-2028年淨利潤預測至1720/1831/2245億美元，上調幅度爲18%/11%/20%，26年主要考慮投資收益貢獻較多。考慮到公司強勁的雲業務表現和AI技術的持續優勢，該行維持“優於大市”評級。儘管如此，谷歌仍面臨宏觀壓力與IT支出放緩、雲與AI競爭加劇以及產品落地低於預期的風險，這些因素可能對股價造成波動。