【券商聚焦】華泰證券：以供給側政策應對外部衝擊

金吾財訊 | 華泰證券表示，4月28日（週二）中共中央政治局召開會議，會議表述體現出政策層面對經濟的判斷更有信心、更有韌性，同時對外部環境衝擊帶來的不確定性和挑戰有一定認識。會議表示“我國經濟起步有力，主要指標好於預期，彰顯強大韌性和活力”，但“也面臨一些困難和挑戰，經濟持續穩中向好的基礎還需進一步鞏固”。由此，“推動科技自立自強、產業鏈自主可控”的必要性有所上升，需要“以高質量發展的確定性應對各種不確定性”。具體舉措層面，雖然全球地緣政治衝突擾動下外需不確定性猶存，但鑑於近期內需韌性明顯走強，貨幣和財政等需求側政策更爲平穩，宏觀政策重心更多聚焦在擴大優質供給、城市更新和提高能源資源安全保障水平等供給側領域“有的放矢”。

總體而言，在外部能源供給衝擊的背景下，4月政治局會議的表述中對供給側相關政策給予更高關注，而考慮到中國內需及通脹指標已呈現企穩回升態勢，需求側政策保持穩健，有助於鞏固經濟持續穩中向好的基礎。

該機構認爲，若能有效應對美伊衝突帶來的外部衝擊，有助於打破低通脹慣性、夯實中國製造業的全球競爭力。在財政支出增速回落的情況下，今年一季度實際和名義增長雙雙明顯回升，尤其是名義GDP增速明顯上行1個百分點至4.9%，國內供需再平衡推動通脹指標溫和修復，4月以來地產市場亦延續回暖態勢，4月1-27日全國30大中城市商品房成交同比較3月全月的-5%回升至5.5%，或顯示經濟週期自身調整已經走到曲線右側。

如該機構此前分析，本次全球供給衝擊在短期內中國的需求損失相對較小，而中長期，由於中國走在能源轉型曲線前端，相關成本優勢可能與日俱增，中國製造業佔全球份額有望繼續提升。3月PPI同比自2022年10月以來首度轉正，雖然上游價格上升爲部分行業帶來利潤壓力，但通脹預期較弱的環境下也可能轉化爲走出低通脹慣性的催化劑。