主品壓艙新品放量，營收提質盈利夯實，我武生物龍頭底色加固

在過敏性疾病診療需求持續釋放的背景下，國內脫敏治療龍頭企業我武生物(300357.SZ)交出了一份兼具韌性與質量的成績單。2025年營收、淨利潤雙位數增長，而利潤端增長顯著優於營收端，凸顯公司盈利能力的持續優化。進入2026年一季度，公司延續了穩健向上的經營曲線。

證券之星注意到，這份成績單背後，是傳統主導產品基本盤穩固與新產品放量共振的結果，南北市場互補，全國化佈局成效顯著。與此同時，公司財務質量保持一貫的穩健——經營性現金流淨額遠高於淨利潤，資產負債率僅6.41%，且持續以超過30%的歸屬於上市公司股東淨利潤比例進行現金分紅，充分體現了“以投資者爲本”的治理理念。

值得關注的是，在“屋塵蟎膜劑”“皮炎診斷貼劑”等過敏診療產品有序推進的同時，子公司幹細胞注射液藥物臨牀試驗申請獲得正式受理，標誌着公司在創新藥前沿領域邁出實質性一步，我武生物正逐步構建起更具想象空間的增長邏輯。

核心產品持續發力，全國化佈局成效顯著

年報顯示，我武生物2025年實現營業收入10.62億元，同比增長14.81%；歸屬於上市公司股東淨利潤3.81億元，同比增長19.86%；扣非後淨利潤同比增長22.16%至3.74億元，利潤增速遠超營收增速。亮眼業績背後，是公司核心產品的穩定支撐與收入結構持續優化。

據瞭解，我武生物專注過敏性疾病診斷與治療領域。治療端，公司是國內唯一擁有兩款舌下脫敏滴劑上市的企業，粉塵蟎滴劑與黃花蒿花粉變應原舌下滴劑形成南北互補：南方以粉塵蟎過敏爲主，北方以黃花蒿/艾蒿花粉過敏高發，兩款產品精準覆蓋主流過敏人羣。

2025年，我武生物主導產品“粉塵蟎滴劑”實現銷售收入9.9億元，同比增長11.8%，繼續保持穩定的基本盤。與此同時，第二增長曲線產品表現亮眼—“黃花蒿花粉變應原舌下滴劑”銷售收入爲5434.76萬元，同比增幅高達101.21%；皮膚點刺液系列產品銷售收入爲1354.69萬元，同比增長85.47%。這兩類產品的高速增長，反映出公司在新產品市場推廣方面取得了實質性進展。

從區域分佈來看，我武生物在全國各區域市場均實現正增長：華南地區收入3.04億元，同比增長9.02%；華東地區收入3.78億元，同比增長17.05%；華中地區營收增至1.58億元；其他地區收入2.22億元，同比增長33.19%，這離不開北方市場的快速增長，與“黃花蒿花粉變應原舌下滴劑”主要針對北方高發的蒿屬花粉過敏症形成良好對應，說明公司產品線互補戰略正在落地見效。

證券之星注意到，2026年一季度，這一趨勢得到延續。粉塵蟎滴劑收入2.33億元，同比增長7.81%；黃花蒿花粉變應原舌下滴劑收入1645.24萬元，同比大增76.89%；皮膚點刺液收入258.84萬元，同比增長10.79%。新產品持續放量，爲公司收入增長提供了新的動力源。

反映到整體收入端，我武生物2026年一季度實現營業收入2.53億元，同比增長10.67%，歸屬淨利潤1.19億元，同比大幅增長60.38%，延續良好增長態勢。2026年一季度毛利率95.25%，依舊保持超高水平，展現出強勁的產品定價權與成本控制能力。

財務質量穩健，持續高比例分紅回報投資者

從財務健康度來看，我武生物保持了良好的盈利能力和現金流水平。

2025年，我武生物經營活動產生的現金流量淨額爲4.23億元，同比增長61.25%，遠高於淨利潤增速，顯示出公司銷售回款能力增強、盈利質量較高。加權平均淨資產收益率爲15.19%，較上年提升1.3個百分點。

公司資產負債表結構健康。截至2025年末，資產負債率僅爲6.41%，貨幣資金及交易性金融資產合計超過13億元，現金儲備充裕，爲後續研發投入和業務拓展提供了資金保障。

證券之星注意到，2026年一季度歸母淨利潤同比增幅較大，其中包含一項非經常性損益：子公司浙江超級靈魂人工智能研究院有限公司因增資擴股導致公司持股比例被動稀釋，由控制轉爲權益法覈算，產生約2873.75萬元的投資收益。扣除該因素及其他非經常性損益後，一季度扣非後淨利潤爲8934.62萬元，同比增長21.36%，反映主營業務仍保持良性增長。

股東回報方面，我武生物始終堅持“以投資者爲本”的理念，將現金分紅作爲回報股東的重要方式。2025年度，公司擬每10股派發現金股利人民幣1.5元(含稅)，疊加三季度已實施的每10股派1元，全年分紅力度保持穩定。公司自上市以來，每年現金分紅比例均超過當年歸屬於上市公司股東淨利潤的30%，累計現金分紅已超過9.5億元，是首發募集資金的4倍以上，形成穩定可持續的投資者回報機制。

管線有序推進，產品矩陣持續完善

作爲一家以研發驅動的高科技生物製藥企業，我武生物始終保持較高研發投入。2025年公司研發投入總額爲1.23億元，佔營業收入比重達11.57%。截至2025年末，公司(包括公司子公司)擁有有效的中國發明專利13項，中國實用新型專利8項，涉外發明專利(含美國、歐洲、日本)7項，研發技術人員260餘人。

報告期內，我武生物在研項目取得多項重要進展。2025年3月，“屋塵蟎膜劑”正式進入I期臨牀試驗，該產品爲公司主導產品“粉塵蟎滴劑”的升級劑型，膜劑具有良好的舌下吸附性和患者用藥依從性。2025年8月，“皮炎診斷貼劑02貼”進入I期臨牀試驗，進一步擴充了公司在過敏性疾病診斷領域的產品管線。2025年11月，“豚草花粉點刺液”藥物臨牀試驗補充申請獲得批准，同意增加新規格並開展後續臨牀試驗(III期)。

證券之星注意到，公司在幹細胞藥物領域取得里程碑式進展。2026年3月，由公司間接控股子公司浙江我武幹細胞科技有限公司提交的“人臍帶間充質幹細胞II型注射液”藥物臨牀試驗申請獲得正式受理，適應症爲膿毒症和(或)膿毒性休克。這標誌着公司在創新藥領域的佈局邁出實質性一步，未來若順利獲批上市，將開闢全新的增長空間。

此外，2026年2月，“狗毛皮屑點刺液”獲得藥物臨牀試驗補充申請批准，同意增加新規格並開展後續III期臨牀試驗，公司在過敏診斷領域的產品矩陣正逐步完善。

綜上，我武生物在覈心產品穩健增長、新產品快速放量的多重驅動下，經營基本面持續向好。伴隨研發管線有序推進、幹細胞等前沿領域的戰略佈局，我武生物將打開更廣闊增長空間，鞏固國內脫敏治療龍頭地位。