【券商聚焦】中信證券：避險情緒升溫催化商品價格大漲 貴金屬和原油顯著受益

金吾財訊 | 中信證券表示，避險情緒升溫催化商品價格大漲，貴金屬和原油顯著受益。受美聯儲主席人選提名引發的流動性收緊擔憂影響，貴金屬價格在創出歷史新高後劇烈回調，並蔓延至其他有色金屬品種。該機構判斷在經歷大幅回調後，貴金屬價格風險得到有效釋放，且市場此前的悲觀預期也存在修正可能，寬鬆環境仍爲2026年商品價格運行的主基調。銅鋁等工業金屬價格雖然因價格高企面臨需求側的逆風，但在供應約束、需求結構性高景氣以及戰略性儲備等因素支撐下，中長期價格依然有望走強。

對於26Q1大宗商品價格展望：1）有色，該機構預計26Q1金價爲5250美元/盎司（均價，下同），銀價爲85美元/盎司；銅價爲13000美元/噸；鋁價爲23500元/噸；鋰價有望漲至15萬元/噸，鎳價爲1.9萬美元/噸。2）油氣，該機構預計26Q1油價爲65美元/桶。3）黑色，該機構預計26Q1動力煤爲700元/噸、焦煤價格爲1400元/噸；熱卷/鐵礦石價格分別爲3400元/噸、95美元/噸。4）其他，該機構預計26Q1多晶硅/工業硅期貨主連爲50000元/噸、9000元/噸。

該機構指，2026年以來，商品投資熱度持續升溫，雖然經歷了貴金屬價格劇烈震盪引發的投資情緒降溫，但在避險情緒、基本面改善、戰略儲備等因素影響下，該機構預計商品仍將作爲2026年的投資優選方向。避險以及對沖美元風險角度，貴金屬和原油預計受益；基本面角度，碳酸鋰和鎳的改善趨勢明確；工業金屬銅鋁階段性需求承壓，但中長期邏輯依然堅實，硅料、煤炭和鋼鐵等行業繼續受到反內卷政策影響，價格走勢等待政策和基本面指引。