投資回報率-人工智能的浪潮不再席卷所有船隻，可能會擊沉今天的贏家：麥基弗

Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多2月5日 - 在人工智能押注方面，投資者的眼光必須更加敏銳，因為去年推動美國科技股普遍繁榮的包容性敘事已經結束。人工智能的漲潮不再能讓所有的船都揚帆起航，那些在上個季度還順風順水的股票可能在下個季度就會沉沒。

本周所謂的 "軟件末日 "已使標普 500 軟件和服務指數市值縮水約 8000 億美元，甲骨文、Inuit 和 ServiceNow 等公司的損失尤為顯著。根據 SocGen 的數據，軟件行業在標普500指數中的表現是 25 年來最差的。

人工智能領軍企業 Anthropic 最近推出的一款新工具似乎是造成這一現象的根源，該工具是其 Claude 人工智能服務的一個法律插件，可以自動處理大量法律工作，隨著時間的推移，還可以自動處理軟件公司在銷售、營銷和數據分析方面提供的服務。

但是，本周的低迷並不只是因為一個新的、大多未經證實的插件。這表明投資者意識到，人工智能革命正在進入一個新階段，科技界正在人工智能顛覆者和人工智能犧牲者之間分裂。

簡單地購買指數基金，看著它在大盤股科技股繁榮的背景下上漲，已不再是最佳策略。投資者必須選擇贏家，摒棄輸家，確定人工智能將在哪些方面起到促進作用，在哪些方面起到顛覆作用。換句話說，在被動投資回報豐厚的十年後，主動管理可能會再次迎來它的春天。

當然，問題在於沒有人知道這塊特殊的餅干會如何破碎。人工智能技術還處於起步階段，其最終影響尚不得而知。這意味著，今天的贏家可能就是明天的輸家--這就是令人困惑的變化速度。

看看 Facebook 的所有者 Meta 在發布最近兩次財報後的股票交易情況。10 月 30 日，對人工智能和數據中心建設的巨額投資承諾引發了 11% 的暴跌，而 1 月 29 日，類似的激進支出承諾又引發了 10% 的暴漲。

就拿微軟來說。在 "華麗七巨頭 "中，微軟在人工智能方面的明顯先發優勢幫助其市值在去年突破了4萬億美元，但在過去三個月中，微軟股價下跌了25%，因為投資者質疑其大規模資本支出是否會帶來回報。

軟件行業熊市創新高

本周的波動可能會讓人注意到板塊和個股之間的分化，但實際上，這種趨勢已經形成了一段時間。

在過去三個月里，標普 500 科技指數上漲了 9%，而通信服務指數則下跌了 10%。巴克萊（Barclays）股票策略師表示，美國六大科技公司--亞馬遜、蘋果、Alphabet、Meta、微軟和 Nvidia--之間的相關性已降至至少十年來的最低點。

他們預計，"漲潮 "論調將繼續消失，從而形成一個 "高科技、高風險市場"，這將為基金經理提供更多的個股和主題投資策略空間。

SocGen 公司的馬尼什-卡布拉（Manish Kabra）認為，情況基本上可以歸結為：一邊是全球軟件拋售，另一邊是全球半導體繁榮。

理論上，這對投資者來說應該是個好消息。在行業錯位、相關性崩潰和價格波動劇烈的時期，可以找到便宜貨和套利機會。這就是眾所周知的'選股市場'。

杰富瑞證券交易董事總經理邁克爾-托米（Michael Toomey）計算出，73% 的軟件股和 45% 的科技股處於超賣狀態，創下歷史新高，他認為，相對于更廣泛的標普500指數，IGV iShares 科技軟件 ETF 的超賣程度是有史以來最高的。

"托米周三寫道："在我的職業生涯中，我從未見過任何一個股票組的情緒如此消極。"我認為，我們將迎來軟件行業的惡性反彈。

然而，這些 "選股人 "的問題在於，儘管他們可以獲得大量的數據和研究，但人工智能的快速變化及其影響的巨大不確定性，讓他們基本上是盲人摸象。

科技正處於變化之中，而且這種狀態很可能會持續一段時間。投資者應該打起精神--這樣的日子和星期還會更多。

(本文僅代表作者 (link) 的觀點，作者為路透專欄作家。)

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