光模塊三巨頭2025業績全線飄紅，「易中天」王者歸來

2025年度業績預告陸續出爐，被譽為光模塊「易中天」組合的三大龍頭--中際旭創、新易盛與天孚通信，均交出了超市場預期的「強增長」答卷，展現出AI算力基礎設施建設的超高景氣度。

三巨頭業績齊飛，增長動能強勁

近日，中際旭創（300308.SZ）發布公告，預計2025年歸母淨利潤為98億元至118億元（人民幣，下同），同比增長89.50%至128.17%。

分析認為，2025年全球AI基礎設施建設仍在加速，雲廠商對高速光模塊的需求呈指數級增長，中際旭創作為行業龍頭緊抓風口，業績增長並不意外。

中際旭創在公告中表示，增長主要得益於全球終端客戶對算力基礎設施的強勁投入，其高速光模塊產品出貨量快速增長且占比持續提升。

值得注意的是，本次業績預告也揭示了中際旭創面臨的財務挑戰：美元匯率持續下跌帶來的2.7億元匯兌損失、過億元的資產減值準備以及股權激勵費用，正成為吞噬利潤的「隱形黑洞」。

2月2日截至發稿，中際旭創的股價大跌6.38%，報607.90元/股，市值約6754億元。

新易盛（300502.SZ）的增長勢頭更為迅猛，該公司預計2025年歸母淨利潤達94億元至99億元，同比大幅增長231.24%至248.86%。公司表示，受益於算力投資持續增長，高速率產品需求快速提升，銷售收入和淨利潤大幅增加。

市場普遍認為，中際旭創業績符合預期，而新易盛略超預期。具體來看，中際旭創四季度盈利區間是26.68億元至46.68億元之間，中值為36.68億元，環比增長約17%，而新易盛四季度歸母淨利潤約為30.73億元至35.73億元，中值較第三季度環比增長接近40%，重回高增長軌道。

2月2日，新易盛一度大漲超12%，創歷史新高，隨後震盪調整，截至發稿，公司仍大漲6.60%，報447.17元/股，市值約4445億元。市場人士認為，從估值角度看，新易盛當前動態市盈率顯著低於中際旭創，顯示出一定的市場吸引力。

此前1月下旬，「易中天」組合的天孚通信（300394.SZ）已發布了2025年度業績預告，預計歸母淨利潤為18.81億元至21.50億元，同比增長40.00%至60.00%。其增長動力源於全球數據中心建設與AI發展帶動的光器件需求，以及公司自身的降本增效。值得注意的是，天孚通信在業績公告後至今，股價累計上漲約26%，頗受市場追捧。

2026年「易中天」的高光時刻能否延續？

光模塊三巨頭業績集體爆發背後，是AI浪潮下算力需求的指數級增長。海外雲廠商持續上調資本開支指引，明確了對800G乃至1.6T高速光模塊的部署需求。

中際旭創此前透露，2025年一季度起800G訂單需求持續釋放，出貨量保持季度環比增長，矽光比例和良率也都在不斷提升。2025年三季度起重點客戶已開始部署1.6T產品，預計2026至2027年也將迎來大規模應用，驅動行業進一步發展。

中國銀河證券分析指出，2026年光模塊行業景氣度「仍舊處於上升通道中」。國內需求正從400G向800G/1.6T升級，海外主流雲廠商的資本開支保持高預期，GPU性能提升也明確推動了光模塊的速率升級趨勢。

國投證券發布研報稱，光模塊產業正經歷技術快速迭代與需求集中釋放的明確周期，800G產品已成為驅動業績增長的核心主線，而1.6T的規模化商用預計將於2026年全面啟動。在這一過程中，行業的高技術壁壘與規模門檻加速市場份額向兼具技術領先能力和批量交付實力的頭部企業聚集。建議重點關注在高速率光模塊領域已建立起穩固市場地位、具備深厚技術積累和關鍵客戶資源優勢的龍頭企業。

結語--

儘管光模塊前景一片大好，但「易中天」當前股價已充分反應高增長預期。在股價大幅上漲后，已有部分股東開啟減持動作，為市場增添了一絲謹慎情緒。

有分析認為，光模塊板塊或將進入「業績驗證」與「估值消化」的新階段。未來股價的上行空間，將更多地取決於實際業績兌現度與行業發展可能的預期差。

總體而言，2025年光模塊三巨頭的業績預告，強力印證了AI算力基建的確定性與高彈性。在可見的未來，「光」仍將是AI浪潮中最耀眼的賽道之一，但投資者需在樂觀中保持一份理性，密切關注技術演進、客戶需求與競爭格局的細微變化。