【券商聚焦】招銀國際：政策部門可能在“兩會”前後開啓新一輪政策寬鬆

金吾財訊 | 招銀國際表示，儘管今年春節更晚，但製造業PMI在12月短暫反彈後於1月回落至收縮區間，顯示更弱於往常的季節性。新訂單指數再次收縮，出口訂單進一步下降，顯示需求走弱。但通縮壓力持續緩解，原材料採購價格和出廠價格均出現擴張，預示PPI同比增速可能比預期更早轉正。服務業PMI繼續收縮，建築業PMI回落，推動固定資產投資止跌回穩的壓力日益增大。

該機構預計，國內外需求疲軟將導致增長勢頭放緩，政策部門可能在“兩會”前後開啓新一輪政策寬鬆，包括通過降低房貸利率和加大收儲來穩定房地產市場，通過增加對家庭財政補貼和加強社會保障來提振消費。該機構預計2026年第一季度RRR將下調50個基點，LPR將下調10個基點，第三季度LPR將再次下調10個基點，而2026年廣義財政赤字預計將維持在8.5%的水平。預計2026年全年GDP增速可能從2025年的5%下降至4.6%。