【券商聚焦】中國銀河：看好產能加速出清下鋼鐵盈利性的回暖與數智化、綠色化轉型升級帶來的估值修復

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，近期鋼鐵板塊公司相繼發佈2025年業績預告，盈利改善趨勢漸顯。預喜率顯著提升，預告淨利潤同比大幅改善。截至2026年1月31日，按SW一級行業分類（2021），44家A股鋼鐵公司中共有25家發佈2025年業績預告，其中有12家爲正面表現（預增6家、略增1家、扭虧5家），預喜率48%，較2024年的7.7%大幅提升，預喜公司預告淨利潤同比中值區間爲[+103.5%，+104.8%]、預告扣非淨利潤同比中值區間爲[+159.7%，+174%]，高於2024年的[+76.1%，+87.5%]與[+56.8%，+68.6%]，盈利改善趨勢漸顯。

展望“十五五”，鋼鐵供需向平衡收斂與頭部集中是大勢所趨，拓展用鋼新需求與淘汰低效產能同步推進。看2026開局之年，《鋼鐵行業規範條件（2025年版）》中所述合規產能需完成全流程超低排放改造並公示，繼續貫徹《鋼鐵行業穩增長工作方案（2025-2026年）》中提及的產量壓減政策，圍繞“高端化、高效化、安全化、特色化、綠色化、智能化”六大引領評價指標，改善目前同質化、內卷式競爭劇烈的局面，同時規範鋼鐵出口行爲，落實對部分產品的出口許可證管理。2025Q3基金對鋼鐵行業的持倉金額同比大幅抬升，我們看好產能加速出清下鋼鐵盈利性的回暖與數智化、綠色化轉型升級帶來的估值修復，具備長期配置價值。關注：（1）品種結構不斷優化，持續穩定的高分紅子行業龍頭標的；（2）高技術壁壘對抗“內卷”，業績與估值修復空間顯著可期；（3）中長期供給格局改善的上游資源品。