【券商聚焦】國泰海通：預計白酒動銷高峰2月開啓，屆時若普飛等核心大單品需求持續釋放，則有望支撐價盤

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，白酒：春節動銷漸起，飛天批價上漲。本週1月29日白酒板塊單日大幅上漲，主要受地產政策、茅臺批價、流動性等多重因素催化。據我們觀察，茅臺價盤理順後渠道融合度顯著提升，線上i茅臺掀起搶購潮，線下經銷商出貨甚至略快於往年，近期禮贈及飲用需求增加，普飛批價本週一度漲超1700元。展望後續：1）短期維度，白酒開門紅推進中，除強勢品牌外多數渠道打款積極性一般，預計動銷高峰2月開啓，屆時若普飛等核心大單品需求持續釋放，則有望支撐價盤，若批價確認企穩，我們認爲其對股價的壓制將會減輕；2）中期維度，2026年景氣修復和庫存去化尚需時間，預計酒企通過以價換量或控量的方式維持渠道韌性，典型的以價換量如高端龍頭茅臺、五糧液，控量如習酒、郎酒等，5-6月起行業迎來低基數，動銷或將逐步企穩，具備較強放量潛力的品牌有望更快修復，行業預計呈現主動或被動去庫之勢，爲後續發展奠定基礎。