【券商聚焦】申萬宏源：新結構動量行情後，觸及歷史估值高位的方向增加，後續也需要時間業績消化估值

金吾財訊 | 申萬宏源發研報指，開門紅行情至今的波段定位：小波段，科技和週期先後演繹強動量行情，賺錢效應擴散已趨於充分，“行穩致遠”政策持續，短期市場力量本身就在逐步退坡。大波段，前期開門紅構成結構性行情的拓展和延伸；但總體市場仍處於上漲行情第一階段的高位區域，領漲結構的估值到歷史高位後，本就需要較長時間的震盪調整，消化中長期性價比不足問題。

短期擾動出現，先討論行情波段定位，再分析擾動因素的影響。開門紅行情演繹至今，小波段賺錢效應擴散已趨於充分，市場內在穩定性鬆動。大波段，市場仍處於上漲行情第一階段的高位區域。新結構動量行情後，觸及歷史估值高位的方向增加，後續也需要時間業績消化估值。

小波段定位：本週賺錢效應擴散觸及歷史高位區域，現已高位回落；A股浮盈同樣觸及歷史高位後回落，平均持倉時間仍處於歷史極低值，過度交易特徵客觀存在。結構上，開門紅行情率先上漲的部分科技方向(國防軍工、傳媒、計算機)短期極低性價比後，現已有所緩和(但仍處於低性價比區域)。而本週強動量的順週期則來到了短期極低性價比區域，板塊內在穩定性下降。近期“行穩致遠”政策下，上漲行情保持了韌性，但市場自身力量已經在逐步退坡。