供給壓力仍對債市構成壓制，30年國債ETF（511090）漲0.18%

2月2日訊，國債市場早盤小幅拉昇。截至上午10:00，30年國債ETF(511090)漲0.18%。債市方面，30年期國債期貨合約(TL2603)最新價爲112.13元，漲0.27%，成交量爲25618手，總持倉量爲133945手。其餘國債期貨合約10年期國債(T2603)漲0.01%；5年期國債(TF2603)持平；2年期國債(TS2603)持平。(數據來源：中國金融期貨交易所)

1.資金面

央行今日開展750億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.40%，與此前持平。銀行間主要利率債收益率窄幅震盪，截至上週五下午16:30，10年期國債活躍券250016收益率下行0.65bp報1.8085%，30年期國債活躍券2500006收益率上行0.5bp報2.259%，10年期國開活躍券250215收益率上行0.15bp報1.959%。(數據來源：中國人民銀行官網、中國貨幣網)

2.債市資訊

近期，10年期國債收益率持續下行，據Wind數據顯示，截止上週五一度下行至1.80%關口附近，基本收復了年初時的上行幅度。1.8%~1.9%是央行提及的的合意區間，當前點位已經接近區間的下沿。與此同時，2026年以來，中小銀行在債券市場的活躍度顯著回升，其交易行爲已成爲影響債市邊際定價的關鍵力量。在當前票息收益日益收窄、風險管理工具相對有限的背景下，越來越多中小銀行的債券資產配置思路已由通過市場交易博取資本利得，轉向強調票息收入的穩健型策略。

展望後市，浙商 銀行表示，1月市場波動顯著放大，若2月風險資產波動率回落，對債市的情緒衝擊或將邊際減弱。但當前制約債市的核心矛盾——供給壓力尚未明顯緩解。截至當前，已公佈的2月政府債發行計劃並未比1月有大幅減少，且在2月交易日偏少的背景下，實際發行節奏可能進一步緊湊，供給壓力仍對債市構成壓制。

風險提示：中債-30年期國債財富(總值)指數(代碼:CBA21801.CS)來源於中債金融估值中心有限公司(“中債”)。本基金爲被動投資的交易型開放式指數基金，主要採用抽樣複製策略，跟蹤標的指數市場表現，具有與標的指數所表徵的市場相似的風險收益特徵。投資者投資於本基金面臨標的指數回報與相應市場平均回報偏離、標的指數波動、跟蹤誤差控制未達約定目標、標的指數變更、指數編制機構停止服務、成份券停牌或違約等潛在風險。

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