長端利率下行行情能否延續，30年國債ETF（511090）早盤小幅上漲

1月27日訊，國債市場早盤窄幅震盪。截至上午10:00，30年國債ETF(511090)漲0.07%。債市方面，30年期國債期貨合約(TL2603)最新價爲112.50元，漲0.04%，成交量爲13264手，總持倉量爲141585手。其餘國債期貨合約10年期國債(T2603)持平；5年期國債(TF2603)跌0.01%；2年期國債(TS2603)持平。(數據來源：中國金融期貨交易所)

1.資金面

央行今日開展4020億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.40%，與此前持平。銀行間主要利率債收益率窄幅震盪，截至昨日下午16:30，10年期國債活躍券250016收益率下行0.3bp報1.827%，30年期國債活躍券2500006收益率下行0.35bp報2.2425%，10年期國開活躍券250215收益率上行0.4bp報1.945%。(數據來源：中國人民銀行官網、中國貨幣網)

2.債市資訊

近期央行放量續做MLF，據Wind統計，本月MLF淨投放規模達7000億元，增量規模創逾兩年新高。隨着資金面轉向寬鬆，疊加權益盤整，債市延續修復，收益率曲線下移，超長端表現更爲突出。截至上週五，10年期國債活躍券收益率下行1.3BP至1.83%附近。

對此，有專家表示，後續長端利率的下行行情能否延續，可重點關注兩條主線：一是供需邏輯，供給端，本週各省市將陸續披露2月首周的發行計劃，需觀察2月實際發行是否較計劃有所提速，若未提速，供需錯配狀態或將延續；需求端，可新增關注1月票據利率變化，截至26日，1M、3M、6M票據利率分別爲1.68%、1.41%、1.08%，均低於過往三年同期水平，票據利率的變化指向1月信貸可能同比未明顯放量，銀行或有更多資金用於配債。二是基金負債變化，儘管近期債市表現較好，但數據顯示，最近兩個交易日，中長債基、短債基金、指數債基普遍開始承受小幅淨贖回的壓力，可能也會在一定程度抑制交易型品種的修復趨勢。

風險提示：中債-30年期國債財富(總值)指數(代碼:CBA21801.CS)來源於中債金融估值中心有限公司(“中債”)。本基金爲被動投資的交易型開放式指數基金，主要採用抽樣複製策略，跟蹤標的指數市場表現，具有與標的指數所表徵的市場相似的風險收益特徵。投資者投資於本基金面臨標的指數回報與相應市場平均回報偏離、標的指數波動、跟蹤誤差控制未達約定目標、標的指數變更、指數編制機構停止服務、成份券停牌或違約等潛在風險。

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