【券商聚焦】第一上海維持TCL電子(01070)買入評級 看好公司和索尼合作對遠期業績的正面貢獻

金吾財訊 | 第一上海發研報指，TCL電子(01070)2025年度業績預告其全年經調整歸母淨利潤預計在23.3億至25.7億港元之間，對應2024年增長45%至60%，符合2025年股權激勵目標，業績表現超預期。

2025年前三季度公司TV出貨2108萬臺，同比增長5.3%，其中TCL MiniLED TV全球出貨量大幅增長153%至224萬臺，出貨佔比提升6.7pcts至11.4%，產品結構優化帶動電視銷售額同比增長8.7%，持續保持量價齊升。預計在25Q4韓系品牌價格戰和國補貼退內銷承壓等不利環境下，份額和銷售額仍將保持韌性。

公司公告擬與索尼成立合資公司，承接全球範圍內索尼家庭娛樂業務(主要爲電視和音響等)，TCL電子持股51%，索尼持股49%，新公司預計在2027年4月開始運營。該機構認爲新公司有望憑藉TCL供應鏈和成本管控優勢，賦能索尼電視的先進影像技術和高端品牌價值(Sony和BRAVIA)。公司即將形成電視領域全球頂級的垂直產業鏈的整合：TCL華星面板供應+TCL電子全球運營+索尼頂級的品牌、芯片和圖像技術。

該機構持續看好公司在品類和品牌運營雙高端化戰略下實現量價齊升，看好公司和索尼合作對遠期業績的正面貢獻。該機構上調公司2025-2027年股東淨利潤至25.3/28.9/35.1億港元,上調未來12個月目標價至15港元，對應2025-2027年15/13/11倍預測市盈率，維持買入評級。