【券商聚焦】中國銀河：看好衛星互聯網在多行業廣泛落地與持續迭代升級帶來的長期成長空間

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，三體計算星座是太空基礎設施從“通信傳輸”邁向“在軌智能計算”的範式革新：通過部署搭載AI模型的算力衛星、構建高速星間激光鏈路網絡，實現了太空數據的在軌實時處理，將傳統“回傳-地面處理”模式升級爲“感知-決策”一體化的在軌邊緣計算範式。爲解決下一代萬卡級AI集羣面臨的能源供給、及部署靈活性問題提供了替代方案。

三體計算星座的商業模式不僅精準對接企業級跨境數據傳輸、實時算力調度等市場需求，更與國家“空天地一體化”網絡建設和“東數西算”工程形成戰略協同。遠期看，項目通過構建開放的天基算力與數據平臺，有望在太空經濟生態中佔據核心樞紐位置，推動商業航天從“通道服務”向“智能服務”的價值鏈升級。三體計算星座的整體規劃目標是發射2800顆算力衛星、組網完畢後總算力可達1000POPS、星間激光通信鏈路速率達100 Gbps。我們經過假設分析計算得出三體計算星座在組網完畢後的預計年收入約爲270億元/年，其中三大業務分別爲專網傳輸（165億/年）、算力租賃（51億/年）、數據服務（54億/年）；考慮衛星壽命週期爲5年左右，三體計算星座五年週期總營收爲1350億元。

該機構看好衛星互聯網在多行業廣泛落地與持續迭代升級帶來的長期成長空間，建議關注衛星互聯網產業鏈三大主線：1）太空算力潛在運營商相關標的；2）衛星通信設備提供商相關標的；3）衛星應用服務商相關標的。