在黃金價格回調之際，若要重新上探每盎司5000美元大關，需具備以下關鍵條件

要點概述

• 金價在週三晚間從歷史高點回落，但仍保持在每盎司4,800美元上方，最終收於4,837.50美元，日內上漲1.5%；

• 美國與北約可能就格陵蘭問題達成協議的消息推動股指與美元走強，一定程度上抑制了黃金的上漲勢頭；

• 在當前複雜的宏觀環境中，黃金作爲“避險資產”的新角色，或有助於其測試並站穩每盎司5,000美元關口。

新年僅過去三週，黃金已大幅上漲，這使得市場對其能否首次觸及每盎司5,000美元的問題已幾乎毫無懸念。

然而，週三午間突發的一則重大新聞，可能暫緩金價短期內衝高至該水平的步伐。

美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）宣佈，與北約祕書長馬克·呂特（Mark Rutte）的會晤已爲其推動獲取格陵蘭的計劃奠定了未來協議框架。因此，特朗普表示將不會對反對其相關計劃的國家實施此前威脅加徵的關稅。

這一消息推動基準股指、國債與美元同步走強，市場出現了所謂的 “特朗普避險策略”（TACO） 時刻。

“TACO” 源自“特朗普總是臨陣退縮”（Trump Always Chickens Out）的縮寫，意指投資者往往通過在特朗普發出關稅威脅後市場下跌時買入，從而獲利。

Pepperstone 研究策略師吳迪琳（Dilin Wu）在週三早間報告中警告稱，若未來幾周再次出現“特朗普避險策略”時刻，且地緣政治風險迅速緩解，導致避險資金回流股市與債市，黃金的上行動能可能顯着減弱。

截至週三傍晚，金價已從歷史高點回落，但本週迄今仍保持明顯漲幅，交易價格維持在每盎司4,800美元上方。

風險對沖功能

儘管避險吸引力仍是黃金的關鍵支撐，但如今它已被賦予了新的意義——有策略師將其稱爲一種 “保險資產”。

在當前深受經濟與政治因素交織影響的世界中——無論是圍繞美聯儲未來獨立性的疑問，還是美國對委內瑞拉的佈局——黃金的價值在於其抵禦損失的能力。這種“保險”價值可能助力金價測試並穩固每盎司5,000美元這一關鍵水平。

吳迪琳（Dilin Wu）指出：“與以往主要由降息預期、美元波動或單一地緣事件驅動的上漲不同，黃金如今已成爲複雜宏觀環境下的一種保險資產，用以對沖信用體系、貨幣體系及地緣政治秩序的風險。”

這意味着，繼2025年的史詩級大漲後，黃金的上漲不再需要依賴過往推升其價格的相同因素。她在週三的評論中寫道：只要不確定性持續存在，金價便能‘自然而然’地延續升勢。

每盎司5,000美元對黃金而言並非遙不可及。她認爲，金價向該水平攀升，將是當前已實現漲幅的合理延伸。

然而，黃金能否持續站穩這一價格水平，纔是更爲關鍵的問題。

資深市場分析師安東尼奧·迪賈科莫（Antonio Di Giacomo）指出，黃金若要持續站穩在每盎司5,000美元上方，必須要有相應的宏觀背景支撐其更高的長期估值。

迪賈科莫表示：“這意味着實際利率需要結構性走低、全球儲備資產持續從美元多元化配置、地緣政治割裂局面延續，同時機構與央行需求保持強勁。”

他進一步指出，若缺乏這些結構性驅動因素，任何向5,000美元的衝高都將面臨風險——可能演變爲過度拉伸的價格波動，隨後進入調整階段，而非形成新的長期均衡。換言之，黃金不僅難以穩固在該關鍵價位，甚至可能面臨價值回調。