分析-地緣政治和關稅風險再次衝擊市場

Saqib Iqbal Ahmed/Lewis Krauskopf

路透紐約1月21日 - 隨著美國總統特朗普 (link) 開啟其第二個任期的第二年，地緣政治和關稅相關的波動再次出現，動搖了市場。習慣于資產價格迅速反彈的投資者擔心，這次可能會造成更持久的損害。

各類資產的波動性指標 (link) 上升，而股票、美國長期國債和美元 (link) 周二遭到拋售，此前一天，特朗普威脅要重燃與歐洲的貿易戰 (link)，原因是他執政的美國政府打算接管格陵蘭島，這有可能使數十年來支撐西方安全的政治和軍事聯盟 (link) 分崩離析。

這些威脅使去年4月 "解放日 "關稅宣布後出現的 "賣美貿易 (link) "的言論再次抬頭，投資者紛紛迴避美國資產。

"Cresset Capital 創始合夥人兼首席投資策略師杰克-阿布林（Jack Ablin）說："全球投資者都在認真對待這些威脅。

"他說："我本以為在解放日之後，很多投資者會淡化拋售，並試圖抄底，但這次似乎沒有出現這種情況。

在弗吉尼亞州夏洛茨維爾大通投資顧問公司總裁彼得-圖茲看來，市場走勢讓人想起了去年。

"市場在 1 月底 2 月初達到頂峰。然後隨著關稅消息成為頭條新聞，市場出現了相當不錯的修正，"Tuz 說。

"我希望這次調整不會那麼劇烈，"Tuz 說。

雖然特朗普在市場面臨巨大壓力時在關稅問題上表現出了靈活性，但投資者擔心，在格陵蘭島問題得到解決之前，市場可能會出現更大的波動。事實上，拋售令投資者擔憂，因為拋售遍及多種資產。

"紐約人壽投資公司（New York Life Investments）全球市場策略團隊主管勞倫-古德溫（Lauren Goodwin）說："像[周二]這樣的一天，債券收益率上升，股票下跌，美元拋售......會讓人們重新思考他們的一些假設。

周三，特朗普排除了在爭取控制格陵蘭島時使用武力 (link)，但在達沃斯的一次演講中表示 (link)，沒有其他國家能確保丹麥領土的安全。 美國股市和美元 (link) 收復了上一交易日的部分失地。

長期下跌

標普500指數周二下跌 2.1%，創下三個多月來的最大單日跌幅。逢低買入者似乎缺席。

連續三年兩位數的回報率將市場估值推向了極高的水平，使得股市很容易受到壞消息的影響。

"宏利約翰-漢考克投資公司（Manulife John Hancock Investments）聯席首席投資策略師馬修-米斯金（Matthew Miskin）說："現在一切都接近完美，你可以買一些保險或考慮一些防禦性選擇，以防另一個地緣政治事件成為頭條新聞。

不過，很少有投資者準備大舉撤離美股。

"安吉利斯投資公司（Angeles Investments）首席投資官邁克爾-羅森（Michael Rosen）說："從邊際上講，我認為將資產分散到美國以外的 (link)，是有意義的，但鑒於美國公司非常強勁的盈利能力，我根本不會放棄美國股票。

根據 LSEG IBES 的數據，在未來幾周內公布第四季度業績的公司中，標普500指數的盈利預計將在 2025 年增長 13.3%，在 2026 年再增長 15.5%。

不過，如果外國投資者拋售美股，可能會對市場造成壓力。

"古根海姆合夥人投資管理公司（Guggenheim Partners Investment Management）首席投資官安妮-沃爾什（Anne Walsh）在瑞士達沃斯世界經濟論壇年會期間舉行的路透全球市場論壇上說："基本面是個好故事，但也有供需方面的問題，那就是一些外國資金可能不會流入美國，因此，這可能會抑制回報率。

目前，大多數投資者都在等待時機。

"F/m投資公司首席執行官兼首席信息官亞歷克斯-莫里斯（Alex Morris）說："如果這種情況繼續惡化，那麼突然之間你就會面臨一個問題，但我們還沒有到那一步。

又是TACO？

投資者尚未完全拋棄股票的一個原因是，特朗普有可能從他的開局立場上進行談判。

馬里蘭州鳳凰城 Facet 投資公司首席投資官湯姆-格拉夫（Tom Graff）說："我肯定認為，交易員們擔心在下跌交易中全倉，因為有可能出現'TACO'，"他指的是華爾街首字母縮寫詞 "Trump Always Chickens Out " (link)，也就是一些人所說的特朗普傾向於加大威脅力度，但隨後又打回原形。

"白宮發言人庫什-德賽（Kush Desai）說："指導特朗普總統決策的唯一因素是美國人民的最佳利益，總統已經證明，他不懼怕使用其合法的關稅權力來讓美國人和美國優先。"

Facet 的格拉夫表示，由於 "非常大的 "非美元資產配置和長期國債比重嚴重偏低，他認為沒有必要立即做出反應。

投資者說，市場的任何明顯回調也可能吸引逢低買入者。

"這是不是下一個TACO交易，即他(Trump) 挑起事端，然後他又打退堂鼓？南卡羅來納州查爾斯頓 Ballast Rock Private Wealth 公司的高級財富顧問兼投資組合經理吉姆-卡羅爾（Jim Carroll）說："當然會有一些投資者這樣認為。