多家上市險企“預喜”，轉型深化與政策紅利共築業績高增長

近期，隨着中國太保、新華保險、衆安在線、中國太平等多家上市保險公司陸續披露2025年全年保費收入或淨利潤相關數據，保險行業迎來一輪顯著的“業績預喜”潮。

在宏觀經濟穩步修復、資本市場結構性回暖、監管政策持續優化以及企業自身改革深化的多重利好共振下，頭部險企不僅實現保費穩健增長，更在盈利能力、業務結構和市場估值等方面展現出強勁復甦動能。

多家上市險企業績“預喜”

多家險企發佈的業績數據顯示，行業整體增長態勢明顯，各家公司憑藉差異化策略實現多點開花。

1月19日，中國太平率先披露2025年業績預增公告，成爲首家公佈年度業績預告的上市險企。據初步估算，該公司2025年度淨利潤預計同比大幅增長215-225%，以2024年的84.32億港元爲基數推算，其2025年的淨利潤將躍升至181.28-189.72億港元區間。

公告明確指出，本次業績大幅預增主要得益於兩大因素：一是淨投資業績較2024年實現穩步提升；二是國家稅務部門針對保險行業出臺的新企業所得稅政策產生一次性積極影響。

同日，中國太保披露全年原保險保費收入數據：旗下太保壽險2025年累計實現原保險保費收入2581.15億元，同比增長8.1%；太保產險實現原保險保費收入2035.61億元，同比增長0.2%；合計保費收入達4616.76億元，同比增長4.43%。儘管產險增速趨緩，但整體保持穩健，體現出公司在複雜經營環境下的抗壓能力。

1月17日，新華保險發佈公告稱，2025年累計實現原保險保費收入1958.99億元，同比增長15%。這一增速遠超其2020—2024年平均約5%–7%的複合增長率，創下近年新高，充分彰顯其“以客戶爲中心”的專業化轉型戰略已進入收穫期。

同日，互聯網保險代表企業衆安在線披露，2025年實現原保險保費收入356.43億元，同比增長6.66%。雖然增速相對溫和，但在科技賦能、生態協同及精細化風控持續推進下，其業務結構持續優化，綜合成本率進一步改善，爲長期可持續盈利奠定基礎。

這一系列“喜報”並非偶然，而是在宏觀經濟逐步修復、行業轉型持續深化、政策環境積極向好等多重因素共同作用下的必然結果。

多因素增厚業績

在上述險企業績預喜的背後，負債端的穩健運營與結構優化，爲行業盈利增長築牢“壓艙石”。

在負債端，新華保險通過系統性變革全面發力。2025年前三季度，其個險渠道人均產能同比提升50%，新增人力同比增長超140%，有效扭轉代理人隊伍持續下滑局面。銀保渠道則成爲新增長極——長期險首年保費同比激增66.7%，續期保費同比增長5.9%，形成“個險提質、銀保放量、續期託底”的良性業務格局。

資產端方面，2025年A股市場結構性回暖、利率環境趨於穩定，爲險資配置創造有利條件。新華保險前三季度投資收益同比暴增687.16%，直接推動歸母淨利潤增長58.88%。二級市場信心同步修復，其A股股價全年上漲48.17%，總市值增加近700億元。

中國太平亦明確表示，“淨投資業績較2024年實現穩步提升”是利潤大幅預增的關鍵因素之一。此外，新會計準則(如IFRS 17)的全面實施，使得部分金融資產公允價值變動更靈敏地反映在利潤表中，進一步放大了資本市場回暖對財報的正面效應。

政策環境的有力支持爲險企業績增長提供了外部助力。中國太平在公告中特別提到，“國家稅務部門針對保險行業出臺的新企業所得稅政策產生一次性積極影響”，這直接推動了公司淨利潤的大幅增長。

近年來，監管部門持續推出鼓勵保險業發展的政策措施，包括稅收優惠、資金運用範圍擴大、產品創新支持等，有效降低了行業經營成本，激發了市場活力。特別是針對壽險業務長期保障功能的稅收政策優化，進一步增強了保險產品的吸引力，促進了保費收入增長。

展望2026：估值修復與業績雙擊可期

展望2026年，資產負債兩端同步改善、估值修復仍是國內外機構一致認可的保險股投資關鍵詞。

摩根士丹利發佈的2026年展望報告重申對保險業的積極看法：在保費強勁增長、業務質量持續改善及有利的投資環境支持下，保險公司股價有望延續上漲態勢，市場對利差損風險的擔憂或進一步緩解，保險股將迎來“戴維斯雙擊”。

國金證券分析指出，隨着高市場活躍度延續，保險負債端延續高增、資產端在低基數+春季躁動行情下預計高彈性，Q1業績有望實現亮眼表現。長期維度，負債端進入量價齊升的向上週期，受益於存款搬家及市佔率提升，存量成本也開始下降。

東吳證券則強調，當前非銀金融板塊平均市盈率(PEV)仍處於歷史低位，具備較強安全邊際，“攻守兼備”特徵明顯，是中長期資金佈局優質資產的理想窗口。