天宜新材2025年預計續虧，資金危機持續發酵，楊鎧璘重任總裁迎大考

證券之星2026年1月21日 02:27

證券之星陸雯燕

在持續虧損與資金危機的雙重壓力下，天宜新材(688033.SH)迎來管理層重排兵。1月15日，天宜新材實控人吳佩芳之女楊鎧璘被任命爲公司總裁，這也是其時隔半年多再度執掌總裁大權。

證券之星注意到，自2024年出現上市以來首度鉅虧後，天宜新材2025年預計仍將錄得虧損。曾被寄予厚望的光伏業務在週期下行與低價競爭中大幅萎縮，毛利率斷崖式轉負。主營石英坩堝的兩家核心子公司因產能利用率低下、持續虧損已被迫停產。

由於資金鍊緊張，天宜新材訴訟纏身，遭遇銀行賬戶及募集資金專戶被凍結、劃扣等多重危機，也因此導致多個募投項目延期。此次楊鎧璘迴歸，能否在公司預重整背景下破解虧損與負債難題、穩住經營基本盤，成爲市場關注的核心焦點。

“光二代”重回總裁位，直面持續虧損困局

楊鎧璘與天宜新材實控人、董事長吳佩芳爲母女關係，目前直接持有天宜新材0.01%股份，通過上海九太方和信息諮詢中心(有限合夥)間接持有0.09%股份，合計持股0.1%。

簡歷顯示，楊鎧璘出生於1990年10月，2013年至2016年任天宜新材總經理助理；2016年至今，歷任公司董事、董事會祕書、副總經理、副董事長、總裁。

證券之星注意到，此次任命並非楊鎧璘首次執掌總裁一職。早在2022年10月，楊鎧璘就已被聘任爲總裁，後因公司戰略調整，於2025年5月辭任，由孟利接替該職務。但孟利任職不滿一年，便在2025年12月11日離任，並不再擔任公司任何職務。與孟利一同離場的還有天宜新材副總裁啜豔明，二者離職都系“個人原因”。

資料顯示，天宜新材成立於2009年，是首批科創板上市企業之一。目前主營業務已由高鐵粉末冶金閘片業務拓展至光伏新能源、汽車及航空航天等領域。

楊鎧璘此次重返總裁崗位，面臨的是公司持續虧損的嚴峻局面。天宜新材2024年出現上市首虧，當年實現營收7.63億元，同比下降63.85%；歸母淨利潤虧損14.95億元，同比直降1138.31%，一舉將上市後所賺利潤虧損殆盡。

2025年，天宜新材仍未擺脫虧損泥潭，公司預計實現歸母淨利潤爲負值，年度經營業績將繼續出現虧損。

從2025年前三季度情況來看，天宜新材營收同比下降11.69%至5.64億元；同期歸母淨利潤雖同比上升36.82%，但仍虧損3.71億元。對於利潤虧損，天宜新材表示，受公司主要產品單價低位徘徊、折舊攤銷等固定費用及融資成本較高等因素的共同影響，導致公司毛利減少、淨利潤持續處於虧損狀態。拆解單季度看，天宜新材歸母淨利潤呈逐漸惡化態勢，各季分別虧損8927.21萬元、1.2億元、1.62億元。

受困行業週期，光伏業務拖後腿

資料顯示，天宜新材光伏新能源板塊主要從事光伏碳碳熱場、高端裝備用碳碳複合材料製品及石英坩堝的研發、生產和銷售。

2022年11月，天宜新材通過收購江蘇新毅陽高新材料有限公司(下稱“新毅陽”)延伸至石英坩堝領域，一度增厚了業績。2022年及2023年光伏新能源板塊營收增速達311.66%、198.83%，營收佔比分別高達59.29%、82.86%。

然而，進入2024年，光伏行業市場波動巨大，供需失衡，受行業產能出清疊加去庫存等影響，下游客戶單晶拉制耗材產品需求大幅下滑，產品價格持續走低。

2024年光伏新能源板塊營收同比驟降79.63%。2025年上半年，光伏熱場系統部件實現營收1.69億元，同比下滑44.55%。

利潤端的表現更慘淡，受產品降價及成本壓力等因素影響，光伏新能源業務板塊的毛利率從2023年的31.52%斷崖式下降至2024年的-85.41%。

證券之星注意到，由於單晶拉制耗材產品需求疲軟，主營石英坩堝業務的江油天啓頤陽新材料技術有限公司(下稱“天啓頤陽”)和新毅陽的業務受到嚴重影響。截至2025年11月30日，天宜新材共擁有28條石英坩堝產線，對應產能18萬隻，由於部分產線升級改造尚未完成，實際可使用產能爲11萬隻。

數據顯示，2025年1月至11月，天啓頤陽和新毅陽石英坩堝業務產能利用率僅14.66%，業務持續虧損。在營收遠無法覆蓋成本的情況下，爲避免損失進一步擴大，天啓頤陽和新毅陽於2025年12月宣佈臨時停產。

上述兩家子公司在2024年及2025年前三季度均處於虧損狀態。其中2025年前三季度，天啓頤陽和新毅陽未經審計的營收爲1.42億元，佔總營收的比重爲25.23%；未經審計的淨利潤爲-5209.76萬元。天宜新材坦言，預計天啓頤陽和新毅陽臨時停產會對公司後續業務產生較大影響。

債務困局難破，募投項目無奈延期

天宜新材坦言，目前公司負債規模較大，償債能力有限，資金短缺已成爲當前階段的主要矛盾。由於不能清償到期債務、資產不足以清償全部債務，直接觸發法院對天宜新材啓動預重整。

財務數據顯示，截至2025年三季度末，天宜新材賬上貨幣資金僅剩1.87億元，但短期借款及一年內到期的非流動負債卻高達10.39億元，資金缺口巨大。

證券之星注意到，嚴峻的財務危機已然轉化爲流動性困局。天宜新材及子公司因欠款問題被多家金融機構及供應商提起法律訴訟，公司被凍結的流動資金規模較大，多數銀行賬戶處於被凍結狀態。

截至2025年10月1日，天宜新材共涉及尚未結案被訴案件22起，涉訴金額合計約2.26億元。同期天宜新材及子公司銀行賬戶受限金額合計1.34億元，其中被凍結金額7880.38萬元，銀行賬戶處於止付狀態金額合計5471.5萬元。

如今，公司的訴訟風險仍在持續累積。今年1月，邦銀金融租賃股份有限公司就融資租賃合同糾紛提起訴訟，涉訴金額4621.84萬元。法院裁定凍結被告天宜新材、吳佩芳及全資子公司江油天力新陶碳碳材料科技有限公司名下銀行存款4621.84萬元或查封、扣押其他同等價值財產，目前案件尚未開庭審理。

雪上加霜的是，天宜新材部分募集資金專戶也未能倖免，遭到法院查封凍結，部分募集資金被法院強制劃扣，已直接影響對應募投項目後續資金的撥付。截至2025年12月25日，公司2022年定增募投項目中的“碳碳材料製品產線自動化及裝備升級項目”募集資金專戶餘額53.45萬元，其中處於凍結狀態的金額爲53.25萬元；“高性能碳陶製動盤產業化建設項目”募集資金專戶餘額5184.49萬元，此前該賬戶有近半年時間處於止付狀態，處於止付狀態的募資額爲5183.25萬元，嚴重影響了項目款項的正常支付。

受此影響，天宜新材將上述兩大募投項目達到預定可使用狀態的日期從2025年12月31日延期至2026年12月31日。