外部環境波動疊加新廠陣痛，迎豐股份2025年再陷虧損局面，投資芯片尋新路？

證券之星 吳凡

近日，印染企業迎豐股份(605055.SH)發佈2025年年度業績預虧公告，公司預計2025 年年度實現歸母淨利潤爲虧損5600萬元至4500萬元；預計歸母扣非淨利潤爲虧損5300萬元至4200萬元。這也是迎豐股份時隔兩年再次出現年度虧損。

證券之星注意到，對於業績預虧的原因，公司給出兩個關鍵因素，其一是關稅事件對紡服產業鏈的衝擊，致使銷售收入的下滑；其二是第三事業部逐步投產帶來的固定成本激增，對業績的侵蝕。值得注意的是，在主營業務承壓下，公司於2025年分別投資了兩家芯片公司，公司稱，此舉旨在探索傳統印染產業與人工智能技術的融合發展路徑。不過，由於迎豐股份在該兩家標的公司的投資佔比均較小，短期內難以貢獻業績增量。

Q3回暖難掩全年疲態

迎豐股份主要從事紡織品印染加工業務，主營產品涵蓋針織面料印染與梭織面料印染兩大系列，包括錦棉羅馬布、人絲、天絲、經編錦綸等高檔面料。

公司於2021年登陸上交所主板，然而次年受終端需求不振、上游部分原材料漲價等因素影響，迎豐股份所處的印染行業經營壓力陡升，在此背景下，公司營收增速從2021年的61.82%大幅放緩至2022年的5.34%，並出現上市以來的首次虧損，歸母淨利潤爲虧損4748.35萬元。

2024年，印染行業生產形勢逐步好轉，但值得注意的是，主要印染產品出口平均單價仍延續2023年以來的下滑態勢，2024 年已降至近15年最低水平，反映出行業可能進入了激烈的“以價換量”競爭階段。迎豐股份2024年的營收表現直接反映這一結構性變化，其營收增速從上年雙位數增長大幅“換擋”降至2.07%的個位數增幅，其中公司來自核心地區浙江的收入規模同比下滑7.21%至12.47億元。

步入2025年，迎豐股份營收增長依然乏力。2025年前三季度，公司實現營收10.95億元，同比下滑3.63%，其中第一和第二季度的單季營收分別同比下滑5.45%和10.05%，直至第三季度才同比回暖5.18%至4.03億元。

終端市場需求萎縮是致使公司收入下滑的外部因素。公司在此次預虧公告中表示，受關稅事件對紡服產業鏈的影響，進入二季度開始，公司銷售訂單影響較大，導致2025年銷售收入同比下降。

中國印染行業協會於2025年11月發佈的“2025年前三季度印染行業經濟運行簡析”顯示，前三季度，我國印染八大類產品出口平均單價呈現明顯下降態勢，且降幅較上半年進一步加深，企業普遍面臨價格競爭壓力。此外，前三季度，規模以上印染企業營業收入同比減少8.71%，降幅較上半年擴大3.42個百分點；利潤總額同比大幅減少17.76%，降幅較上半年擴大0.46個百分點。該文章稱，疊加美國關稅政策對全球供應鏈帶來的衝擊與影響，我國印染行業運行質效顯著承壓，企業經營壓力較大。

“未來工廠”的當下陣痛

除外部因素外，公司第三事業部逐步投產，導致的短期內成本費用的攀升，進一步增加公司的盈利壓力。

證券之星瞭解到，迎豐股份目前下設三個事業部，第一事業部爲公司創始根基；第二事業部系通過IPO募集資金建設的智能化綠色工廠，於2020年逐步開始投產，是公司當前的利潤支撐點；第三事業部於2022年開始佈局籌劃，以自有及自籌資金投入建設，致力於打造印染行業領先的智慧工廠，該事業部被公司視爲未來利潤增長點，於2025年4月逐步投產，截至2025年12月公司工廠平均月產能利用率達70%以上。

不過受限於產能處於逐步爬坡階段，第三事業部工廠的產能利用率尚未達到充足水平，與此同時，新增固定資產帶來的折舊攤銷等固定成本以及開設工廠同步帶來的生產人員、管理人員等管理成本同比大幅增加，從而對利潤產生較大影響。

公司三季報顯示，其管理費用爲7446.45萬元，同比增長約34.41%，同期歸母淨利潤虧損4267.76萬元。

主營業務階段性承壓下，迎豐股份一邊通過定增募資不超過5.22億元，擬投向老舊產線改造、大研發中心建設等項目，以期提升其高附加值產品的佔比，進而增強其盈利能力；另一邊，公司也在通過跨界投資，探索AI發展的機遇。

證券之星注意到，2025年9月，杭州微珩宣佈完成數千萬Pre-A輪融資，投資方包括A股上市公司迎豐股份和納斯達克上市公司Nano Labs。杭州微珩主要做存算一體芯片，該公司成立於2025年1月，尚處於初創階段。天眼查顯示，迎豐股份持股7%。

另一家被投企業清微智能於2025年12月宣佈完成超過20億元的C輪融資，該公司主要聚焦重構算力芯片，不過通過天眼查沒有發現迎豐股份直接持股的身影，公司管理層在2025年11月的機構調研中表示，該筆投資目前仍在基金備案當中。

迎豐股份稱，其對這兩家公司的投資，旨在探索傳統印染產業與人工智能技術的融合發展路徑。也需要看到的是，AI技術對生產流程、產品開發乃至商業模式是否會帶來的顛覆性優化，尚待時間的檢驗，對於公司而言，跨界投資不僅週期長、風險高，其技術成果能否與複雜的印染工藝真正深度融合併產生效益，仍是未知數。(本文首發證券之星，作者|吳凡)