【券商聚焦】開源證券首予中國海外宏洋集團(00081)“買入”評級 指其盈利水平逐步回升
金吾財訊 | 開源證券研報指出，中國海外宏洋集團(00081)在低能級城市房企利潤承壓退出低能級城市市場後，有望憑藉市佔率提升穿越週期。隨着主流房企戰略收縮至核心一二線城市，二三線中高端市場供需關係優化，公司憑藉母品牌信任度，持續提升市場市佔率，預計後續毛利率將持續修復，在後續市場好轉後提升低能級城市認可度並進一步塑造品牌溢價。從月度趨勢看，公司銷售端數據已出現觸底回升跡象。公司以審慎的投資策略持續優化土儲結構，依託集團優勢精準聚集目標地塊。2024年全年公司新增土地儲備118.92萬平方米，總價52.29億元，新增項目聚焦銀川、徐州、合肥等強三線核心地段，嚴格遵循“主流城市、主流地段、主流產品”的“三個主流”投資原則。
公司H1實現營業收入145.43億元，同比下降33.45%；實現歸母淨利潤2.84億元，同比下降67.91%，公司實現毛利率、淨利率分別9.27%、2.63%，同比分別-0.38pct、-1.32pct，公司業績下行主要系房地產開發市場毛利率階段性觸底且結轉收入規模收縮導致。2024年公司平均融資成本4.1%，境內加權平均融資成本3.7%，境外加權融資成本4.5%，同比均有所下降；2025H1，公司平均融資成本2.9%，融資成本持續壓降。截至2025H1，公司資產負債率69.94%，權益乘數3.33，流動比率1.98，速動比率0.65，整體財務狀況維持穩健。
該機構指，公司依託母公司“中海地產”品牌力與央企資源，逐步確立在低能級城市品質住宅市場的領導者地位。公司已經形成涵蓋買地投資、規劃設計、建築施工、營銷策劃、售後服務與物業管理等房地產開發全過程的價值鏈體系，2024年在一半以上業務覆蓋城市銷售額排名前三，公司目前盈利水平逐步回升，觸底回升信號顯現。該機構預計2025-2027年歸母淨利潤分別3.3、4.4、6.3億元，EPS分別爲0.09、0.12、0.18元，當前股價對應PE爲19.6、14.8、10.3倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
