碧興物聯陷“多事之秋”：股東減持、監管函接踵而至，業績虧損加劇

證券之星2026年1月8日 08:12

證券之星李若菡

近日，碧興物聯(688671.SH)因存在股東會會議記錄不完整等違規行爲收到深圳證監局下發的行政監管措施決定書，這已經是公司第二次遭監管點名。

證券之星注意到，公司在上市當年即2023年便出現營利雙降的情況，其環境監測儀器及系統業務大幅收縮，次年更是出現虧損。2025年前三季度，受毛利率下滑、信用減值損失擴大以及期間費用上升等因素影響，虧損幅度加劇。在業績承壓之際，公司還遭到了兩位股東的接連減持。而公司的部分首發募投項目推進緩慢，目前已宣告延期。

因多項違規行爲收監管函

決定書顯示，碧興物聯存在股東會會議記錄不完整、內幕信息知情人登記管理不規範、募集資金使用金額未按實際成本確定、收入相關內控薄弱、有關事項覈算不規範影響定期報告財務信息披露的準確性等違規行爲。

對此，深圳證監局決定對公司、董事長何願平、時任財務總監王進分別採取出具警示函的行政監管措施。

證券之星注意到，這已經是碧興物聯近年來第二次被證監局點名。

2024年10月11日，公司因在招股說明書中未更新半年度業績預計數據或對實際業績與原預計情況的差異進行充分的風險提示、未及時披露訂立重大合同事項、關聯方認定不完整等，被深圳證監局出具警示函的監管措施。同時，證監局對公司董事長何願平、時任總經理朱纓、財務總監王進、董事會祕書潘海瑭等相關責任人採取監管談話的措施。

值得注意的是，在收到監管函前一天，碧興物聯披露了公司持股5%以上股東寧波豐圖匯烝投資中心(有限合夥)(以下簡稱“豐圖匯烝”)的減持情況。公告顯示，豐圖匯烝在2025年11月17日-12月29日期間，以集中競價共減持公司66.7萬股股份，其持股比例由5.85%減少至5%。截至公告當日，豐圖匯烝減持計劃尚未實施完畢。

證券之星注意到，這已經是豐圖匯烝第三次減持公司股份。2024年10月-2025年1月期間，豐圖匯烝以集中競價方式減持公司51.08萬股，減持比例爲0.65%，共套現1049.87萬元。隨後在2025年6月-9月期間，豐圖匯烝再次減持公司78.52萬股股份，減持比例爲1%，共套現1683.99萬元。

除了豐圖匯烝之外，公司股東北京碧水源科技股份有限公司(以下簡稱“碧水源”)也在減持股份。2025年下半年以來，碧水源已兩度減持公司股份，累計減持157.04萬股股份，減持比例爲2%，共套現3944萬元。減持完成後，其持股比例由12.23%下滑至10.23%。

持續虧損、現金流告負

公開資料顯示，碧興物聯主要提供物聯網架構上的感知層硬件及大數據應用軟件，業務聚焦於‌智慧環境監測‌和‌公共安全大數據‌兩大領域。

證券之星注意到，公司在上市當年(2023年)即出現業績“變臉”，營收與淨利潤雙雙下滑，次年更陷入虧損，且至今未能扭轉局面。

2023年以來，公司客戶新建項目減少，公司承接的環境監測儀器及系統業務項目數量和規模有所減少，進而導致相應業務收入持續下滑。其環境監測儀器及系統業務由2022年的3.31億元下滑至2024年的1.36億元，累計縮水約58.91%。受此影響，公司營收也連續兩年出現下滑。

2025年以來，碧興物聯收入有所回暖，但其虧損程度加劇。2025年前三季度，公司實現收入1.85億元，同比增長13.11%；歸母淨利潤爲-4031.59萬元，同比虧損擴大。

證券之星注意到，公司淨利潤下滑主要受毛利率下降、信用減值損失增長以及期間費用走高等因素影響。2025年前三季度，由於高毛利訂單減少，公司毛利率同比下滑了9.62個百分點，降爲18.69%。

同時，由於公司持續加大研發投入及市場推廣力度，相應研發費用、銷售費用增加，對應金額分別爲3508.28萬元、2491.4萬元，同比分別增長20.88%、14.34%，進一步擠壓利潤空間。

需要指出的是，碧興物聯環境監測儀器及系統業務的終端客戶以政府類爲主。受部分地方政府及相關客戶回款週期延長的影響，公司應收賬款賬齡結構有所拉長，長賬齡應收賬款規模相應增加。根據相關會計政策計提的壞賬準備隨之上升，公司信用減值損失同比擴大。2025年前三季度，公司信用減值損失較去年同期增加751.15萬元，也對淨利潤形成了一定拖累。此外，三季報提及，受深圳市水環境自動監測站建設EPC項目設備退貨影響，公司在報告期內衝減了相應收入與成本，導致淨利潤減少664.24萬元。

值得注意的是，2025年前三季度，碧興物聯經營活動產生的現金流量淨額爲-4703.68萬元，同比由正轉負，主要繫上期收回大額預付採購款。

首發募投項目推進緩慢

碧興物聯IPO共募資7.09億元，扣除發行費募資淨額爲6.23億元，其中超募2.1億元。根據規劃，公司募集資金投向智慧生態環境大數據服務項目(下稱項目一)、智慧水務大數據溯源分析服務項目(下稱項目二)、研發中心建設項目。

值得注意的是，由於公司募投項目進展緩慢，在2023年及2024年連續兩年的年報問詢函中，交易所均對其募投項目的進展情況發問。

此外，公司將部分超募資金及閒置募集資金用於在中關村銀行購買單位存款及通知存款，涉及金額1.6億元。該行爲也引起了交易所的關注，並在問詢函中要求公司說明將募集資金存放於經營地以外中小商業銀行的原因及合理性。

證券之星注意到，早在2024年8月，碧興物聯曾發佈公告稱，項目一爲面向政府客戶的運營類項目，因前期籌備流程較長、需與相關政府客戶充分溝通落實實施細節與資金安排後方可啓動，因此該項目擱置已超過一年。經公司重新論證後，最終決定繼續推進該項目。

截至2024年年底，項目一和項目二進度分別爲0%、6.57%，而上述兩個項目的預計完成時間均爲2025年8月。

隨後在2025年5月24日，碧興物聯再次公告，以“受行業環境影響及地方政府財政資金緊張，大型建設項目預算趨嚴，行業需求階段性放緩”爲由，對項目一和項目二的建設進度進行調整，將兩個項目達到預定可使用狀態的時間從2025年8月延長至2026年8月。