控股股東重整再添“變數”，華澳信託內控、業績雙重困局待解

證券之星 趙子祥

深陷控股股東重整“拉鋸戰”中的華澳信託，正面臨信用修復與風險化解的雙重考驗。近日，華澳信託母公司財信地產發展集團股份有限公司(簡稱“財信發展”)發佈公告稱，實質合併重整投票延期，這讓其股權變局懸而未決。

證券之星注意到，華澳信託近幾年自身業績持續鉅虧、資產質量同步出現惡化，疊加2025年內監管重罰暴露的內控失序問題，這家曾經的民營信託機構正在陷入內外交困的局面。

控股股東重整陷“拉鋸戰”，股權變局尚待落地

12月17日，財信地產發展集團股份有限公司(簡稱“財信發展”)發佈公告稱，12月16日公司收到管理人發來的通知，因部分債權人反饋無法現場完成對《重慶財信企業集團有限公司等十三家公司實質合併重整計劃(草案)》及《設立債權人委員會的議案》的表決，尚需履行內部審批流程，申請延長投票時間。

這也意味着財信發展重整完成仍需一定時日，作爲深耕西南的綜合性企業集團，財信集團曾位列中國民營企業500強，旗下掌控財信地產、華澳信託等核心資產，其中財信地產一度與龍湖、金科等並稱“重慶五虎”，而華澳信託則是其佈局金融領域的關鍵平臺。

股權穿透顯示，華澳信託表面由重慶融達科技發展有限公司(持股50.01%)與財信集團(持股49.99%)共同控股，但重慶融達科技爲財信集團100%全資子公司，這意味着財信集團是華澳信託真正的全資控股股東。當財信集團陷入流動性危機，華澳信託便不可避免地被捲入風險漩渦。

財信集團的債務危機早有端倪。受房地產行業調整影響，其經營困境自2024年起集中爆發，不僅持有的恒大人壽、重慶農商行等多家金融機構股權被凍結，還深陷大額司法訴訟、失信被執行等負面泥潭。

2024年10月，財信集團啓動預重整；2025年2月，法院正式裁定受理其破產重整申請，標誌着“財信系”風險處置進入實質階段。6月，管理人啓動重整投資人公開招募，10月便傳來關鍵進展——財信發展(財信集團旗下上市公司)公告稱，江西中久被確定爲中選投資人。12月3日，江西中久與財信集團、財信地產正式簽署《重整投資協議》，擬收購財信發展20%至29.99%的股份，若交易完成，江西中久實際控制人雍芝君將成爲財信發展實控人，進而間接掌控華澳信託。

看似明朗的重整進程，卻在年末突生變數，重整投票延期的背後，是市場對重整方案的分歧與擔憂。公開資料顯示，江西中久成立於2014年，註冊資本2.6億元，以商務服務業爲主營業務，雖通過子公司控股上市公司新疆火炬，但在金融領域並無成熟運營經驗。業內人士擔憂，即便江西中久成功入主，其能否具備化解華澳信託鉅額不良資產、修復公司信用的能力仍存疑問。

業績鉅虧疊加監管重罰，內控失序暴露合規麻煩

如果說控股股東的危機是外部衝擊，那麼持續惡化的業績與嚴重的內控失序，則是華澳信託自身難以迴避的硬傷。

2020年，華澳信託實現淨利潤4.24億元，爲近年峯值；2021年淨利潤降至3.26億元，同比下滑23.11%。2022年，公司業績突然“變臉”，營業收入驟降至1.31億元，淨利潤虧損9.67億元，同比降幅高達396.62%，當年信用減值損失就達9.77億元。

此後，虧損態勢持續加劇：2023年淨利潤虧損4.31億元，2024年虧損擴大至5.78億元，且營業收入由正轉負，爲-815.92萬元；2025上半年，公司虧損進一步惡化，淨利潤虧損6.23億元，營業收入爲-0.26億元。

業績鉅虧的背後，是資產質量的急劇崩塌。華澳信託的自營資產不良率從2021年的7.72%飆升至2023年的55.34%，即便2024年有所回落至約47%，仍處於行業極高水平。信託資產規模也持續縮水，從2019年的1322億元大幅縮減至2023年的230.78億元，業務收縮態勢明顯。

除了業績以外，內部合規方面也有不小挑戰。2025年3月21日，國家金融監督管理總局上海監管局對華澳信託開出的400萬元罰單，更讓其內控失序與違規操作的問題浮出水面。根據處罰公告(滬金罰決字〔2025〕109號)，華澳信託存在六大違法違規行爲：資產分類不準確、未足額計提資產減值準備，非潔淨轉讓表內不良資產，違規剛性兌付，提供虛假的或者隱瞞重要事實的報表、報告等文件、資料，用印管理不規範、違規銷燬用印記錄及資料。

最終，監管部門不僅對公司罰款400萬元，還對相關責任人嚴肅追責——董事長吳瑞忠被警告並罰款50萬元，總審計師解媛媛、固有業務部總經理高學蘋分別被警告並罰款20萬元、15萬元。

華澳信託的困局，是民營信託公司在行業轉型與市場出清背景下的一個縮影。近年來，隨着房地產行業下行、資管新規落地、監管趨嚴，過度依賴房地產信託業務、與股東風險深度綁定的民營信託公司，紛紛陷入經營危機。

從行業層面來看，華澳信託的命運也將成爲觀察信託業風險化解的重要樣本。當前，信託行業正處於風險出清與轉型發展的關鍵期，監管層持續推進信託分類改革，引導行業迴歸“受人之託、代人理財”的本源。對於華澳信託這類風險暴露充分的公司，市場化重整、引入戰略投資者、剝離不良資產，或許是可行的出路，但這需要股東、公司、債權人、監管部門等多方協同發力，最終結果仍有待觀察。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)